Ренессанс Страхование акции

📌 Сегодня предлагаю заглянуть в отчёт компании Ренессанс Страхование за 9 месяцев 2025 года. Выясним, что разочаровало инвесторов и есть ли недооценка в акциях компании.

1️⃣ ТЕМПЫ РОСТА:

• Суммарный размер страховых премий за 9 месяцев 2025 года вырос на 28,2% год к году до 151,6 млрд рублей (фиолетовый график). Life-сегмент показал рост в 1,5 раза до 95,3 млрд рублей (на уровне объёма премий за весь 2024 год). Сегмент Non-Life вырос лишь на 2,2% до 56,2 млрд рублей из-за слабой динамики по ДМС и автострахованию (по итогам 2025 года менеджмент ждёт результат сегмента Non-Life чуть ниже уровня 2024 года).

• Компания была вынуждена поменять стандарт отчётности с МСФО 4 на МСФО 17, что в совокупности с отрицательной валютной переоценкой (1,1 млрд рублей) привело к снижению чистой прибыли на 23,7% до 6,7 млрд рублей. Другими словами, падение прибыли связано с бумажной переоценкой. По итогам всего года менеджмент ждёт рост прибыли до 11-12 млрд рублей (до +8% год к году, зелёный график, в 2022 году размер прибыли не раскрыли).

«Моя задача — сделать так, чтобы человек вышел «сухим из воды», — интервью ресурсу «Рексофт» с Алией Валиуллиной, вице-президентом «Группы Ренессанс страхование».

Контекст и миссия страхования — помощь людям. Страхование — это не просто продукт, а средство реальной помощи людям в трудных жизненных ситуациях. Например, если человек потерял работу, чтобы страховая могла помочь с финансовой поддержкой по ипотеке. Если произошёл ущерб автомобилю — предоставить подменный автомобиль и организовать ремонт. Если случилось что-то с членами семьи во время путешествия — подстраховать сложные и эмоционально тяжёлые случаи. Главный принцип: вывести клиента «сухим из воды» — то есть минимизировать стресс, потери и заботы после происшествия. Она подчёркивает, что страхование должно восприниматься не как обязанность или «налог», а как полезная и нужная услуга, приносящая реальную ценность для людей. 

Ренессанс показал довольно сильный отчёт за 9 месяцев 2025 года, но прибыль прям существенно снизилась. Чем это обусловлено и стоит ли продолжать инвестировать в Ренессанс? Давайте разбираться.

🔼Суммарные премии, полученные группой, выросли на 38,7% г/г, до 118,2 млрд рублей. Наибольшую динамику показали следующие сегменты:

✔️НСЖ +134,9% до 46,5 млрд рублей

✔️ДМС +34,8% до 10 млрд рублей

✔️автострахование +20,2% до 33,2 млрд рублей

Сегмент non-life растёт не так хорошо, всего +18,4%. Но, как я писал ранее, это нормально: у Ренессанса два ключевых вида страхования: жизни (life) и имущества (non-life), и в разные фазы рынка они ведут себя по-разному. Так, в периоды накопления капитала и роста экономики лучше работает non-life, а в периоды нестабильности – напротив, life.

Сейчас ещё и очень популярны НСЖ и ИСЖ на фоне крупных страховых премий из-за высокой ключевой ставки и двузначной безрисковой доходности.

Показатель средней годовой рентабельности собственного капитала (RoATE) достиг 14,6%, при том что исторически он был около 12%. В общем, рост.

Эксперты позитивно оценивают фундаментальные профили Ренессанс страхования и Группы ЛСР, но вместе с этим они отмечают отсутствие драйверов роста компаний в среднесрочной перспективе.



Источник

История фондового рынка в России начинается с момента основания Петром I Санкт-Петербургской биржи в 1703 году. С работой бирж Петр I познакомился во время путешествия в Европу в конце XVII века. Основными участниками торгов были купцы и банкиры в Санкт-Петербурге. На Петербургской бирже в основном заключались экспортные и импортные оптовые сделки. Русские купцы продавали воск, сало, лен, холст, а покупали металлы, хлопок и колониальные продукты — такие как ром или перец. 

В начале XIX века российские биржи оставались преимущественно товарными, поскольку акционерных компаний в стране почти не существовало и полноценного фондового рынка ещё не было. Его формирование началось накануне Отечественной войны 1812 года, когда в 1810 году власти Российской империи впервые разместили внутренний 7-процентный заём объёмом 3 млн рублей ассигнациями. После заключения Парижского мирного договора эмиссия государственных обязательств была продолжена. Таким образом, именно в этот период в России появился рынок государственных облигаций как первый сегмент будущего национального фондового рынка. 

По данным Всероссийского союза страховщиков, инвестиционное страхование жизни за 9 месяцев 2025 года выросло на 93% до ₽607 млрд, обогнав по объемам накопительное страхование. При этом общие сборы российских страховщиков за тот же период увеличились на 14,7%. И это к рекордному 2024 году, на минуточку. На этом фоне будет интересно изучить отчет компании Ренессанс страхование, которая растет быстрее рынка.

🏦 Итак, суммарные премии за 9 месяцев 2025 года выросли на 28,2% до 151,6 млрд рублей. Отличную динамику продемонстрировало флагманское НСЖ (накопительное страхование жизни), увеличившись на 83,9% до 85,6 млрд рублей. В целом сегмент Life прибавил за период 50% и занимает уже долю в 62,9% от суммарных премий.

Сегмент Non-Life также поступательно растет. За 9 месяцев премии увеличились на 2,2% до 56,2 млрд рублей в основном за счет автострахования. Примечательно, что с 9 декабря ЦБ расширил тарифный коридор по ОСАГО на 15% в обе стороны, что даст бОльшую гибкость в определении тарифов, а учитывая сложные тренды в секторе, улучшит unit-экономику всего Non-life сегмента.

Страховой рынок по итогам 9 месяцев вырос на 14,7% г/г преимущественно за счёт Life-сегмента. За этот же период собранные страховые премии RENI увеличились на 28,2% г/г, что почти в два раза выше роста всего рынка.

📉 Замедление темпов из-за высокой базы 2024 года

В III квартале рост рынка замедляется — эффект высокой базы 2024 года всё ещё заметен.
▪️ Тогда после анонса налогообложения процентов по вкладам их доходность сравнялась с доходами по договорам страхования жизни.

📊 Подробности по сегментам рынка

▪️ НСЖ и ИСЖ — драйверы роста. Сейчас это 52% совокупных взносов: взносы по НСЖ за 9 месяцев выросли на 8% г/г, по ИСЖ — на 94% г/г.
▪️ Квартальные темпы также положительные: НСЖ +10% к/к, ИСЖ +3% к/к. Снижение ставок по депозитам подталкивает клиентов в сторону длинных страховых продуктов.
▪️ Всё более востребованы продукты, позволяющие зафиксировать процент на 3–5 лет вперёд.
▪️ Страхование заёмщиков в III квартале +36% к/к — помогли рост выдачи ипотеки и ожидания ужесточения льготных программ в 2026 году. Но за 9 месяцев сегмент всё ещё в минусе −35% г/г.

Ренессанс Страхование завершает год на уверенной ноте. Акционеры утвердили дивиденды за 9 месяцев в размере 4,1 рубля на акцию. Объем выплат составит 2,28 млрд рублей. Это около половины прибыли группы за первое полугодие, что вписывается в заявленный дивидендный подход компании и подтверждает устойчивость денежных потоков.

Решение принято в период, когда страховщики завершают сезон сильной операционной активности. Рынок ОСАГО сохраняет высокую маржинальность, а корпоративные программы росли на фоне восстановления деловой активности. Эти факторы обеспечили Ренессансу пространство для распределения прибыли, хотя конкуренция в секторе усилилась и давление на расходы остается заметным.

Дата закрытия реестра акционеров назначена на 19 декабря. Последний день для покупки акций под дивиденд в режиме Т+1 будет 18 декабря. Инвесторы традиционно активизируются к концу года, но в этот раз интерес поддерживает и умеренная дивидендная доходность. Выплата повышает привлекательность бумаги на фоне стабильных результатов и умеренной долговой нагрузки.

Решения общих собраний участников (акционеров)

Из полученной по итогам деятельности Общества за 9 месяцев 2025 года чистой прибыли выплатить дивиденды по обыкновенным акциям Общества

1. размер дивидендов: 4 (четыре) рубля 10 (десять) копеек за одну обыкновенную акцию Общества (общая сумма дивидендов, подлежащая выплате, составляет 2 283 506 398 (два миллиарда двести восемьдесят три миллиона пятьсот шесть тысяч триста девяносто восемь) рублей 00 копеек);

4. установить следующую дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: «19» декабря 2025 года.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=TdMY15Q6mESfp9vgZZCRwA-B-B

8 декабря 2025 года прошло Внеочередное общее собрание акционеров ПАО «Группа Ренессанс Страхование», где были приняты, в том числе, следующие решения: 

Из полученной по итогам деятельности Общества за 9 месяцев 2025 года чистой прибыли осуществить выплату дивидендов в размере 4,1 рубля на акцию, или 2,28 млрд рублей в абсолютном значении. Сумма соответствует примерно 50% от чистой прибыли Группы за 6 месяцев 2025 года. Указанные решения соответствуют рекомендациям Совета директоров от 31 октября 2025 года. Дивидендная доходность к цене акций RENI на момент анонса превышает 4%. 

Установить 19 декабря 2025 года как дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. То есть, последний день для покупки – 18 декабря. Выплата будет произведена в декабре 2025 года – январе 2026 года.

👀 Если вы часто анализируете отчеты, то начинаете замечать тревожные сигналы, даже не погружаясь глубоко в цифры.

Пресс-релиз Ренессанса по итогам 9 месяцев наглядно это демонстрирует. Он наполнен операционными метриками. Прибыли выделена одна скромная строчка (без указания динамики) и несколько сносок мелким шрифтом. Думаю вы уже догадались, что это значит. Сильные цифры прятать не будут.

Начнем с позитивного:

📃Страховые премии растут на 28,2% г/г. Большинство сегментов (автострахование, ДМС) стагнируют или снижаются на фоне общей слабости экономической активности. Вытягивает портфель ИСЖ, растущее на 83,9% г/г.

💼 Инвестиционный портфель с начала года вырос на17,2% и достиг275 млрд руб. Большую его часть составляют консервативные инструменты: ОФЗ, депозиты, корпоративные облигации. Акций всего 4%.

📉 Однако, чистая прибыль сократилась на 23,7% г/г. К сожалению, красивую историю с переоценкой портфеля облигаций на снижении ставки подкосил переход на новый формат отчетности (МСФО 17) с начала этого года. В нем заложены ужесточения по методам создания резервов, убивающие большую часть прироста прибыли, полученной от переоценки портфеля.

В отличие от большей части рынка, бумаги RENI никак не отреагировали на общерыночное ралли под «договорнячок» — бумаги продолжили торговаться в боковике ₽94-100. 

Сегодня котировки уперлись в сопротивление на ₽99-100, и если цены закрепятся выше него, то актив вероятно продолжит отскок до следующих целей.

Среднесрочно при позитиве по дкп и геополитке Ренессанс может вырасти до ₽104-108 (+8,75%). Не самая интересная спекулятивная идея, но однозначно стоящая инвестиционная возможность.

__________

Ренессанс продолжает уверенно идти по пути трансформации в полноценный InsurTech, но пока большую часть выручки дают офисы «на земле». Тем не менее, уже около 16% продуктов в сегменте Non-Life и порядка 19% в сегменте Life продаются онлайн. 

Отмечу ещё, что количество онлайн-агентов за 9 месяцев выросло почти на 8% − такой динамики роста у Ренессанса ещё никогда не было. Это значит, что компания делает особый упор на развитие онлайновой структуры бизнеса, т.к. это снижает стоимость привлечения и дальнейшего ведения клиента. А в условиях дорогих денег это очень важно.

«При низкой ставке наш главный конкурент не депозит, а Iphone» — вышло интервью CEO «Ренессанс жизнь» Олега Киселева изданию Forbes

По данным Банка России, по итогам 9 месяцев 2025 года страховой рынок вырос на 14,7% — до 2,8 трлн рублей. Практически весь рост обеспечили инвестиционное и накопительное страхование жизни — их доля составила 52,3% рынка. О том, почему главные конкуренты страховщиков жизни — смартфоны, а не депозиты, как ведут себя клиенты, когда депозиты им приносят «всего» 14% и зачем государство «дарит» рынку налоговые льготы, объяснил Олег Киселев.

Некоторые цитаты, полное интервью можно найти на сайте издания:

Мы измеряем свои показатели относительно самих себя год к году и относительно рынка. В прошлом году мы по динамике были сильными, но рынок нас догнал. В этом году, по крайней мере по девяти месяцам, мы его опережаем.

Если проводить аналогию, то компании страхования жизни можно назвать инвестиционными банками, только не для корпораций, а для людей. Страховщики управляют «длинными» деньгами, наш основной продукт — накопление и защита капитала на горизонте 5–15 лет.

По итогам девяти месяцев 2025 года рынок страхования грузов показал лишь символический рост — сборы увеличились на 0,7% и составили 37,4 млрд рублей. Для сравнения, в предыдущие три года темпы роста превышали 30% в год. Такой результат обусловлен снижением объемов перевозок и обострением конкурентной борьбы на рынке.

С января по сентябрь 2025 года общий объем перевозок в России снизился на 5,2%, до 930 млн тонн. Эксперты отмечают, что рост стоимости грузов под влиянием инфляции и курсовых колебаний побуждает компании оптимизировать страховые программы. Как отмечает Анна Дяченко («Нобилис Страховые брокеры»), там, где раньше заключалось несколько небольших договоров, теперь оформляют один полис с большей суммой покрытия и премией. По словам Екатерины Юмашевой (Mains), крупные полисы позволяют компаниям сохранить эффективность страхования при увеличении стоимости перевозимых товаров.

Изменилась и структура страхуемых грузов. В приоритете — дорогостоящие перевозки, тогда как мелкие грузы либо остаются незастрахованными, либо переводятся в сегмент низкого риска.

Получили свежий отчет Московской Биржи. Количество наших инвесторов выросло на 4 тыс. до 100 тыс. человек, +62% с начала года. Средний размер владения немного вырос, с 40,9 тыс. до 41 тыс. руб. Доля физлиц в free float выросла на 1 п.п. до 25%. 

Кроме того, аналитики «АТОН» на днях включили акции RENI в портфель» для инвесторов с целевой ценой в 140 рублей за бумагу на горизонте 12 месяцев. Цитата: «У нас по по-прежнему вызывает интерес страховой бизнес и единственная публичная страховая компания «Ренессанс Страхование». Обращаем внимание, что многие финансовые группы проявляют интерес к страховому бизнесу, который демонстрирует высокие темпы роста, опережает банковский сектор по уровню возврата на капитал (ROE) и при этом регулируется не так жестко, как банковский бизнес». 

Ранее эксперты «Цифра Брокер» включил акции RENI в «Сбалансированный портфель» для инвесторов на 2026 год. 

Спасибо инвесторам и аналитикам за доверие!

И где преддивидендное ралли?

Оборот рынка коммерческой медицины в 2025 году составит 2,32 трлн руб., прибавив 15,2% год к году, подсчитали в аудиторско-консалтинговой компании Kept. В 2026 году показатель, по прогнозу аналитиков, может вырасти на 15,3%, до 2,67 трлн руб. В перспективе до 2030 года среднегодовой прирост составит 13,4%, а объем рынка в итоге может достигнуть 4,27 трлн руб. В свою оценку Kept включает все услуги коммерческих клиник и лабораторий, в том числе оказанные по ОМС. 

Гендиректор консалтинговой компании Eqiva считает, что в 2026 году трендом станет рост сегмента платных услуг в региональных государственных медицинских организациях. Сейчас в структуре их доходов они достигают 10–15%, и доля будет только расти: коммерческая деятельность позволяет поддерживать уровень зарплат, проводить закупки, которые не считаются целевыми по ОМС, обеспечивать пациентов лекарствами. 

Часть экспертов при этом отмечает, что динамика во многом обусловлена отраслевой инфляцией, за год медсуслуги подорожали в среднем на 18%, в то время как спрос на них практически не растет.

Согласно свежим данным от Банка России, по итогам 9 месяцев 2025 г. страховой рынок РФ вырос на 14,7% до 2,8 трлн рублей. Напомним, что суммарные премии Группы Ренессанс страхование за 9М 2025 года выросли на 28,2% г/г до 151,6 млрд рублей. 

Из 2,8 трлн рублей страховщики жизни (Life) за 9М 2025 года собрали 1,56 трлн рублей премий, что на 26% выше г/г. Практически весь рост обеспечили продукты ИСЖ и НСЖ (их доля составила 52,3% рынка). В 2025 г. высоким спросом пользуются программы ИСЖ на срок более 10 лет и программы НСЖ со сроком до 3 лет. Существенный объем долгосрочных договоров ИСЖ предусматривает возможности свободного вывода средств. 

Весь рынок Non-life страхования за 9М 2025 года вырос на 4,4% г/г до 1,24 трлн руб. Сокращение взносов отмечено в страховании заемщиков вслед за снижением объемов выдач кредитов на фоне высокой ставки Банка России и в ОСАГО – за счет сокращения взносов от юридических лиц. Рост наблюдался в страховании имущества и страховании автокаско.

Общие сборы российских страховщиков за 9 месяцев 2025 года увеличились на 14,7% к уровню аналогичного периода прошлого года и составили 2,76 трлн рублей, согласно данным Банка России.

Общие выплаты выросли на 72,3%, до 1,77 трлн рублей.

Основным драйвером роста премий стало инвестиционное страхование жизни (ИСЖ). Премии по этому виду страхования выросли почти в 2 раза (или на 293,7 млрд рублей), до 607,7 млрд рублей.



cbr.ru/analytics/insurance/overview_insurers/#a_85436

Изменения коснутся всех видов транспорта, кроме мотоциклов. Для них границы сдвигаются на 40%. Это позволит страховщикам предлагать полисы по справедливой стоимости, более точно учитывающей риски водителей. 

Для аварийных водителей расширение коридора приведет к росту премии на 15%, а для тех, кто не попадает в ДТП, цены могут даже немного снизиться. Поэтому, по мнению экспертов, средняя стоимость полиса автогражданки может вырасти на символические 3-5%. 

Страховщики давно ждали расширения тарифного коридора, поскольку возможности действующего практически исчерпаны. Есть пласт «недотарифицированных» клиентов, за которых платят менее аварийные водители, объясняет он: сейчас их доля, по оценкам, около 30% среди владельцев легковых автомобилей и около 60% среди мотоциклистов.