Основные финпоказатели Полюса снизились из-за падения продаж и цен реализации золота - Велес Капитал
Полюс представил нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса).
В сравнении с 4-м кварталом 2020 г. основные показатели снизились из-за падения продаж и цен реализации золота, а также значительно возросших капитальных и операционных затрат, что, впрочем, заранее ожидалось рынком. Однако в свете текущей геополитической ситуации финансовые результаты перестали быть значимым фактором, определяющим динамику котировок.
Финансовые показатели В 4-м квартале 2021 г. Полюс сократил выручку на 15% г/г, до 1 293 млн долл. (консенсус 1 272), уменьшив объем продаж при одновременном снижении цены на золото. EBITDA сократилась на 21% г/г, до 894 млн долл. (консенсус 870), рентабельность также упала на 6 п.п. г/г, до 69%. Свободный денежный поток снизился на 52% г/г, до 294 млн долл. Основными причинами падения показателей являются возросшие до 389 млн долл. капитальные затраты (+43% г/г) и увеличение себестоимости добычи золота (TCC +16% г/г, AISC +37% г/г).
Долговая нагрузка. На конец декабря 2021 г. чистый долг Полюса вырос на 13% к/к, до 2 197 млн. долл, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,6х. Мы отмечаем, что на горизонте ближайших лет чистый долг/EBITDA будет находиться далеко от порогового значения 2,5х, что позволит Полюсу распределять на дивиденды 30% EBITDA.
Жителев Сергей
ИК «Велес Капитал»
Дивиденды. Совет директоров рекомендовал по итогам второй половины 2021 г. направить на дивиденды 548 млн. долл., что соответствует 392 руб. на акцию при текущем валютном курсе.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
Финаме
БКС Мир Инвестиций
