НОВАТЭК акции

Народ, Новатэк выкатил финальные цифры по 2025 году, там все как мы вчера обсуждали, но теперь детализировали. Выручка чуть просела до 1,45 трлн, это минус 6,5%. Нормализованная EBITDA составила 859 млрд, снижение на 14,7%. По чистой прибыли удар серьезный: 183 млрд против 493 млрд годом ранее, падение в 2,7 раза. Страшно? Не особо, потому что внутри сидят разовые неденежные статьи аж на 301 млрд рублей, курсовые разницы и прочая бумажная бухгалтерия.

Аналитики из Вектор Капитал смотрят на отчет и говорят: ребята, смотрите не на прибыль, а на денежный поток. И они правы. Операционный денежный поток вырос на 40,9% до 503,3 млрд. Это жирный плюс. Свободный денежный поток взлетел, компания накопила кэша и даже ушла в минус по чистому долгу, минус 39,3 млрд рублей. Для такого капиталоемкого бизнеса, который постоянно строит СПГ-заводы, это прямо диагноз: финансовая позиция крепче некуда.

🔄 Дивиденды: сорок рублей или ноль? ⚖️

Теперь про самое больное. БКС посчитал: если брать нормализованную прибыль, очищенную от тех самых разовых статей, финальный дивиденд за второе полугодие может быть в районе 40 рублей на акцию. Это дает доходность около 3,5%. Плюс к тому, что за первое полугодие уже отдали 35 рублей, суммарно за год выйдет 75 рублей. Вроде норм.

⛽️ НОВАТЭК: компания отчиталась за 2025 г. по МСФО

• Выручка от реализации: 1,45 трлн руб., -6,5% г/г
• EBITDA нормализованная: 859 млрд руб. -14,7% г/г
• Прибыль, относящаяся к акционерам НОВАТЭКа: 183 млрд руб., -63% г/г
• Прибыль нормализованная с учетом корректировки на неденежные статьи: 508 млрд руб., -8% г/г

Наше мнение: Результаты НОВАТЭКа в целом на уровне ожиданий и связаны с внешними факторами — работой в условиях санкционного давления и низких цен на нефть. Давление на чистую прибыль оказали разовые неденежные статьи в размере 301 млрд руб. Но за счет этого нормализованная чистая прибыль (дивидендная база) напротив оказалась существенно выше ожиданий — на 19%.

Считаем бизнес НОВАТЭКа устойчивым: компания сократила капзатраты на 22% г/г, нарастила операционный денежный поток — на 41% г/г, до 503 млрд руб. В итоге, и свободный денежный поток подрос на 89% г/г, до 310 млрд руб.

НОВАТЭК увел долговую нагрузку в отрицательную зону за счет сокращения долгосрочных и краткосрочных обязательств и наращивания кэша на балансе в 1,9 раза, до 338 млрд руб. Исходя из данных, предполагаем, что финальный дивиденд за 2025 г. может составить ~40 руб./акцию, доходность 3,4%.

Отчет НОВАТЭКа за 2025 год сильный: формальное снижение прибыли обусловлено внешними факторами и неденежными статьями, операционная устойчивость сохраняется.

Ключевой момент — денежный поток. Компания нарастила операционный кэш-флоу и снизила капзатраты. Свободный денежный поток заметно вырос, чистый долг ушел в минус. Для капиталоемкого бизнеса это важный сигнал: баланс чище, позиция крепче.

С учетом корректировок дивиденд за второе полугодие — 39–40 руб. на акцию, доходность около 3,4%.

Таргет по акциям — 1824 рубля, покупать.

Источник

НОВАТЭК — первым из нефтегазового сектора отчитывается по МСФО, за это им отдельный респект от Мозговика



Я делал прогноз вчера в нашем чате Мозговика, сравниваю



Сравниваем с фактом!



Главная неопределенность в НОВАТЭКЕ — в дивидендах конечно. Они могут быть в диапазоне 200-250 млрд руб (67,4-83,7 руб за 2025 год, но надо отнять 35,5 руб уже выплаченных).

Я специально покрасил желтым потому что финальный дивиденд еще НЕИЗВЕСТЕН. Но по моему базовому сценарию он будет меньше, чем год назад (из-за падения нормализованной EBITDA, опер прибыли)


Почему так считаю? Ну вот смотрите, нормализованная прибыль без курсовых год назад — 553 млрд руб, а выплатили дивидендов за 2024 год — 249 млрд руб (а не 276,5 млрд руб)

То есть НОВАТЭК точную базу для расчета дивидендов не дает, только ориентировочную вилку.

Результат узнаем ближе к лету, ставлю на 34,3 руб на 1 акцию (3% ДД), не так уж много



Из хорошего — на фоне остального нефтегаза НОВАТЭК выглядит неплохо. В фокусе цены на нефть (важно для долгосрочных контрактов Ямал СПГ, сейчас это в районе 80% отгрузок) и цены на газ в Европе, пока еще можно туда поставлять (с 2027 года видимо будет нельзя)





Девальвация тут тоже в помощь

Еще из нюансов (странно, что никто об этом не пишет) — с 2026 года у основного проекта НОВАТЭКА Ямал СПГ закончился «повышенный налог на прибыль» в 34%. Стало 25%, как у всех

Не спешите радоваться, зато в середине года будет повышен налог на прибыль от регионального бюджета (но станет все равно легче)

Ключевые показатели в сравнении год к году
🔹 Выручка от реализации сократилась на 6,5% и составила 1,45 трлн руб.

🔹 Операционные расходы снизились на 3,7%, до 1,13 трлн руб.

🔹 EBITDA нормализованная составила 859 млрд руб. (-14,7%).

🔹Прибыль, относящаяся к акционерам НОВАТЭКа, упала на 63% и составила 183 млрд руб.

🔹Прибыль, относящаяся к акционерам НОВАТЭКа, нормализованная без учета эффекта от курсовых разниц, составила 207 млрд руб. (-63%).

На нормализованную прибыль группы в 2025 г. существенное негативное влияние оказали разовые неденежные статьи, эффект которых составил 301 млрд руб.

🔹Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности группы, составили 503 млрд руб. (+41%).

🔹 Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, составили 150 млрд руб. (-22,1%).

Взгляд БКС: Заголовки в СМИ могут расстроить из-за динамики прибыли, но все выглядит хорошо. Эффект нейтральный. Компания сообщает о неденежных статьях на 301 млрд руб., поэтому нормализованная прибыль даже на 19% лучше консенсуса. По динамике выручки и EBITDA — очень близко с прогнозами рынка. У компании сейчас чистая денежная позиция на 39 млрд руб., а FCF вырос на 89% за год, до 310 млрд руб.

Чистая прибыль «НОВАТЭКа» по МСФО, относящаяся к акционерам, за 2025 год снизилась до 183 млрд рублей с 493,5 млрд рублей в 2024 году. 

Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», без учета эффекта от курсовых разниц составила 207 млрд руб. в 2025 году по сравнению с 553 млрд руб. в 2024 году. “На нормализованную прибыль группы в 2025 году существенное негативное влияние оказали разовые неденежные статьи, эффект которых составил 301 млрд руб.”, — говорится в сообщении компании.

Выручка «НОВАТЭКа» в 2025 году упала до 1,45 трлн рублей с 1,54 трлн рублей в 2024 году. 

Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности группы, составили 503 млрд рублей в 2025 году по сравнению с 357 млрд рублей в 2024 году.

Капзатраты «НОВАТЭКа» в 2025 году составили 150,3 млрд рублей после 192,97 млрд рублей годом ранее.

Главный тема для новостей которую уже вижу у блогеров: чистая прибыль 186 млрд руб. против 500 млрд руб. годом ранее. Снижение огромное. Караул!

Но если разбирать отчёт, то картина не такая страшная как кажется.

Операционная часть

Выручка: 1 445,6 млрд руб. (было 1 545,9 млрд руб.)

Операционная прибыль: 280,96 млрд руб. (было 324,78 млрд руб.) 

Снижение есть, но это не обвал бизнеса. В условиях санкций и ограничений по СПГ — вполне ожидаемая динамика.

Где «потерялись» сотни миллиардов?

Ключевая разница — строка «прочие доходы/(расходы), нетто»:

2024 год: +248,5 млрд руб.

2025 год: –41,8 млрд руб.

Именно этот разворот и «перевернул» чистую прибыль.

Почему так могло произойти? Вариантов много. 

В эту строку обычно входят:

— курсовые разницы по валютным активам и обязательствам,

— переоценка финансовых вложений,

— доля в прибыли/убытке совместных проектов,

В ближайшее время может выйти новость о СД по распределению прибыли за 2 полугодие 2025 года

Дивидендная политика Новатэка: не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО, скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи. Платят дважды в год.

Ожидания аналитиков:36 — 48,3 р

Текущая доходность:3,2 — 4,12%

Комментарий:

Отчета по МСФО за II полугодие и весь 2025 г. компания еще не публиковала, ожидается в ближайшее время.

По прогнозам аналитиков ожидается снижение выручки по итогам II полугодия 2025 г. на 17% по сравнению с предыдущим полугодием (п/п), до 671 млрд руб. Показатель EBITDA с учетом совместных предприятий может сократиться на 15%, до 403 млрд руб., а нормализованная чистая прибыль — потерять 22%.

Ожидаемое снижение чистой прибыли связано с курсовыми разницами + снижение фин. показателей может быть связано со снижением продаж (летом «Ямал СПГ» проводил профилактические ремонты).

Нормализованная чистая прибыль для расчета дивидендов по Новатэку за 2025 год составила 508 млрд рубНормализованная чистая прибыль для расче...

Москва, 11 февраля 2026 года. ПAO «НОВАТЭК» сегодня опубликовало раскрываемую консолидированную финансовую отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2025 г.

Наши показатели выручки от реализации и нормализованной EBITDA с учетом доли в EBITDA совместных предприятий в 2025 году составили 1 446 млрд руб. и 859 млрд руб. соответственно, уменьшившись на 6,5% и 14,7% по сравнению с 2024 годом. Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», без учета эффекта от курсовых разниц составила 207 млрд руб. в 2025 году по сравнению с 553 млрд руб. в 2024 году. На нормализованную прибыль Группы в 2025 году существенное негативное влияние оказали разовые неденежные статьи, эффект которых составил 301 млрд руб.

Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности Группы, составили 503 млрд руб. в 2025 году по сравнению с 357 млрд руб. в 2024 году, увеличившись на 40,9%. Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, составили 150 млрд руб. в 2025 году, что на 22,1% ниже показателя 2024 года.

Выручка стабильно растет, за последние 12 месяцев она составила 1597 млрд рублей, что на 8% больше. В целом, за несколько лет рост выручки в среднем около 10.5% годовых. Но вот с чистой прибылью в последний период не все так гладко: за LTM она упала на 22%, до 383 млрд рублей. Это важный момент, который может говорить о возросших расходах или других временных сложностях.

Мультипликаторы действительно выглядят привлекательно на фоне сектора. P/E всего 4.6 против средних 14.4, P/BV и P/S также заметно ниже. При этом рентабельность капитала ROE в 23.2% — отличный показатель, а долговая нагрузка низкая. Это и создает ощущение недооценки рынком.

🌪 Кубышка | Сделки

👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

Однако стоит помнить, что компания работает в очень чувствительном к геополитике и логистике секторе. Текущие макрориски могут сильно влиять на операционные результаты, несмотря на хорошие фундаментальные данные. Поэтому оценка кажется низкой не просто так — за этим всегда стоят определенные опасения рынка.

Толстый Джек, Никто не доволен этим бизнесом! Получили газ-поставили ракетыУкраине-удар, и минус 20 человек в России! Заеби… ь бизнес?

Толстый Джек, Никто не доволен этим бизнесом! Получили газ-поставили ракетыУкраине-удар, и минус 20 человек в России! Заеби… ь бизнес?

kotjra, это бизнес, если они платят нам деньги и не малые за СПГ мы продаем и получаем бабло.

Новатэк получает сверх прибыль, платит дивы,...

Я посмотрел на свежие данные по газовому рынку — и картина складывается куда интереснее, чем кажется на первый взгляд. Российский газ больше не «живёт» в одной точке. Экспортная карта перекраивается, а климат снова становится ключевым фактором ценообразования.

🌐 Экспорт меняет направление

После потери украинского транзита Россия действительно лишилась части поставок. Но это не обвал — скорее перенастройка потоков:

🔹 Китай стал главным якорем. В 2025 году прокачка по «Силе Сибири» выросла примерно на четверть и фактически вышла за проектную мощность.
🔹 Центральная Азия неожиданно усилила роль: Узбекистан резко увеличил импорт, а Казахстан, судя по всему, следующий в очереди. Причина проста — собственная добыча стагнирует, а спрос растёт.
🔹 Европа формально отступила, но полностью не ушла: трубопроводный газ уступил место СПГ.

Итог: Европа больше не ключевой рынок, но и Азия пока не способна полностью заменить прежние объёмы.

📈 Азия: рост есть, но с нюансами

• Выручка сократится на 17% г/г до 657 млрд ₽

• Нормализованная EBITDA снизится на 25% г/г до 395 млрд ₽

• Нормализованная чистая прибыль сократится на 37% г/г до 169 млрд ₽

На фоне всей нефтянки такая динамика — была бы очень хороша. Учтем также, что у НОВАТЭКа прекрасное финансовое здоровье ✔️ и компании не нужно ни просить денег у Правительства, ни даже просить о субсидировании ставок. 

Несмотря на санкции, НОВАТЭК выходит на азиатские рынки, все еще продолжая работать и в Европе. Единственный анти-драйвер — это рубль ❗️. Если бы российская валюта переоценилась в сторону падения курса, то НОВАТЭК был бы в числе фаворитов многих инвест. домов. 

Включая и меня, конечно же 

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli !

На следующей неделе (9–13 февраля) Новатэк представит результаты по МСФО за 2П25. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 17% г/г до 657 млрд руб. за счет падения цен на СПГ, нефть и нефтепродукты, а также из-за более крепкого курса рубля.

Нормализованная EBITDA по этим же причинам снизится на 25% г/г до 395 млрд руб. Нормализованная чистая прибыль может сократиться на 37% г/г до 169 млрд руб., в основном за счет падения операционной прибыли.

В декабре 2025 г. добыча газа снизилась на 4% г/г до 61,9 млрд куб. м, в том числе природного – на 4% до 53,2 млрд куб. м, ПНГ – на 2% до 8,7 млрд куб. м. 

Причина — снижение экспорта. Полных данных по экспорту газа из России за 2025 г. пока нет.

В 2026 г. добыча газа в России может вернуться к росту, считают эксперты. Причина — холодная зима + рост выпуска СПГ за счет Арктик СПГ-2.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/business/articles/2026/02/09/1174856-dobicha-gaza-v-rossii-snizilas?from=copy_text