Россети Северо-Запад акции

Россети Северо-Запад РСБУ 9м2026:

📈Выручка ₽62,6 млрд (+11,5% г/г)
📈Чистая прибыль ₽2,9 млрд (увеличение в 3,3 раза г/г)

Россети Северо-Запад: должны платить дивиденды, но не платят. Кто голосовал противВидео: YouTube · VK · карточка компании на порталеЭто прод...

Видео: YouTube · VK · карточка компании на портале

Это продолжение вчерашнего исследования о том, почему нам не платят дивиденды, и один из самых вопиющих случаев. У Россетей Северо-Запад есть прибыль, финансовое положение отличное, а по дивидендной политике и по плану, утверждённому Минэнерго, компания должна платить. План закладывал 1,2 млрд руб. дивидендов за 2025 год, прибыль вышла на 54% выше плана, выплатили ноль. Шестой год подряд. Соседние дочки Россетей с той же моделью бизнеса и с долгом в разы выше отдают акционерам от 16% до 37% прибыли.

На бирже компания стоит 13,3 млрд руб., меньше одной годовой EBITDA (0,8x с учётом долга). Платящие соседи стоят 1,2-2,0 своих EBITDA. Если бы компания платила около 3 млрд руб. в год, как в её же инвестпрограмме, она переоценилась бы примерно вдвое, до 25-30 млрд. Так быть не должно.

Ниже разбираем финансовое состояние компании, её дивидендную политику и инвестпрограмму со скриншотами документов, что компания и регулятор отвечали нам за полгода переписки, почему доводы компании не объясняют ноль и кто в совете директоров голосовал против. Вчерашнее исследование по 50 странам показало, что сетевые компании в мире строят и платят одновременно. Россети Северо-Запад мы там обещали разобрать отдельно.

Россети Северо-Запад. Отчет за 2 кв 2026 по МСФО
Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.12870
Капитализация: 12 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: www.ros...

Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.12870
Капитализация: 12 млрд
Сектор: Электросети
Сайт: www.rosseti-sz.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 1.72
▫️ P/BV — 0.44
▫️ P/S — 0.14
▫️ ROE — 25.9%
▫️ ND/EBITDA — 0.03
▫️ EV/EBITDA — 0.73
▫️ Акт/Обяз — 1.45

Что нравится:

▫️ рост выручки на 12.7% г/г (17.4 → 19.6 млрд);
▫️ чистый долг снизился на 44.1% к/к (1 → 0.6 млрд). ND/EBITDA улучшился с 0.07 до 0.03;
▫️ нетто фин расход снизился на 21% к/к (188 → 148 млрд);
▫️ чистая прибыль 0.6 млрд против убытка -0.3 млрд во 2 кв 2025.

Что не нравится:

▫️ отрицательный FCF уменьшился еще в 3 раза г/г (-0.9 → -2.7 млрд);
▫️ слабое соотношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум между РСБУ и МСФО с корректировкой на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

Прогноз на сайте Доход отсутствует.

Мой итог:

Полезный отпуск снизился на 1.9% г/г (7.57 → 7.42 млрд кВт* ч). Уровень потерь в 5.26% является одним из самых низких значений во 2 квартале за последние 5 лет. Рост тарифа за квартал в среднем составил +17.4% г/г (2179 → 2559 руб/МВт* ч).

Чистая прибыль Россети Северо-Запад по МСФО за 2кв 2026г составила ₽0,58 млрд против убытка ₽0,27 млрд годом ранее, выручка ₽19,58 млрд (+12...

Чистая прибыль Россети Северо-Запад по МСФО за 2кв 2026г составила ₽0,58 млрд против убытка ₽0,27 млрд годом ранее, выручка ₽19,58 млрд (+12...