Московская биржа акции

Московская Биржа. Мультипликаторы посредственные, дивдоходность не выше среднего, отчетности с каждым кварталом всё хуже и хуже. Плюсов у компании два — она в России монополист и относительно международных рынков оценена дешево. Дивдоходность в процентах, правда, уступает префам Сбербанка, но у Сбербанка больше шансов на рост котировок.  

Размер промежуточных дивидендов не привязан к финансовым результатам. Наблюдательный совет вчера дал рекомендацию по промежуточным дивидендам за 1 п/г 2017 г. в размере 2,49 руб./акция, что означает выплату 55% чистой прибыли за 1 п/г 2017 г. То, что на первый взгляд может показаться разочаровывающим решением по сравнению с выплатой почти 70% прибыли по итогам 2016 г., менеджмент позиционировал как нейтральный вариант, призванный не давать сигналов. Дивиденды за полный год будут основываться на результатах по итогам всего 2017 г. (не за 2 п/г), сейчас же биржа выплачивает тот минимум, который установлен в дивидендной политике, просто чтобы ввести саму практику промежуточных дивидендов и снизить волатильность котировок. Собрание акционеров для утверждения этой рекомендации пройдет 14 сентября, дата закрытия реестра для выплаты дивидендов 29 сентября. На вчерашнее закрытие дивидендная доходность составляла 2,2%. Мы рассматриваем финансовые результаты и выполнение обещания в части промежуточных дивидендов как умеренно позитивные факторы для бумаг биржи.

Несмотря на снижение чистой прибыли, результаты биржи оказались лучше ожиданий рынка. Основное падение прибыли связано со снижением процентного дохода из-за сокращения объема клиентских остатков, при росте операционных расходов. По итогам 1-го полугодия биржа может выплатить дивиденды в размере 2,49 руб. на акцию (всего — 5,67 млрд руб.), направив на них всю чистую прибыль. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность составит 2,2%.

Впервые биржа выплачивает промежуточные дивиденды. Мы прогнозируем, что в этом году компания направит на дивиденды 70% от чистой прибыли по МСФО или около 6 руб. на акцию. Это предполагает дивидендную доходность в размере 5.4%, что выглядит весьма скромно по сравнению со многими другими российскими компаниями.

Результаты неоднозначные. Формально они выглядят хорошими и лучше прогноза, но это результат одноразовых факторов. При этом процентный доход падает быстрее наших ожиданий. Мы предполагаем, что 2П17 будет слабее 1П17. По нашим оценкам, чистая прибыль биржи в 2017 г составит 19.4 млрд руб. (-23% г/г), что предполагает коэффициент 2017П P/E — 13.0x. Он представляется нам справедливым, и поэтому мы сохраняем рекомендацию Держать.

Марэк, разница, что эти замечательные компании в любой момент могут оказаться банкротами (Трансаэро / Система из свежих историй). А Мосбирже это не грозит.

У "дешевых компаний с большими дивами" не просто так P/E низкое. Это значит, что перспективы печальные у этих эмитентов.

Московская Биржа– мсфо
Общий долг на 31.12.2016г: 2,32 трлн руб 
Общий долг на 30.06.2017г: 2,54 трлн руб 
http://fs.moex.com/files/15509

  С общегодовой див. доходностью 5,5%=(2,15% + 3,35%) по текущей и торгующейся по Р/Е 12,3 мсфо.
Ничего особо хорошего в данной акции не вижу.

Чистая прибыль Московской биржи по МСФО за 2 квартал 2017 года +6% к/к, -17,3% г/г и составила 5,299 млрд рублей.

• Комиссионные доходы Биржи выросли на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года благодаря высокому росту доходов на рынке облигаций (+23,1%), денежном рынке (+8,8%) и от расчетно-депозитарной деятельности (+12,4%).
• Процентные доходы выросли на 3,4% по сравнению с первым кварталом 2017 года, но снизились на 20,1% по сравнению со вторым кварталом 2016 года в соответствии со снижением средств, доступных для инвестирования.
• Чистая прибыль выросла на 6,0% по сравнению с первым кварталом 2017 года за счет роста комиссионного и процентного доходов, по сравнению со вторым кварталом 2016 года снижение прибыли составило 17,3%.
• Биржа показала рост уровня прибыльности по EBITDA (74,7%) по сравнению с двумя предыдущими кварталами.