Магнит акции

С конца 2008 г. бумага показала три растущие волны. На третьей волне (от 7000 р. в 2014 г.) медведи стали заметнее проявлять себя. Но быки планомерно поджимали цену к сопротивлению, и в начале августа 2015 г. был прокол к 13000 р. С этого момента начали обновляться локальные минимумы. В конце апреля идет мощный пробой растущего тренда. Снижение продолжилось в форме канала. От  нижней границы на 8000 р. бумага пошла в рост. В начале августа на этом движении прокололи верхнюю границу. Если быки удержатся выше 10000 р., то модель канала перестанет существовать.

Осенью 2014 г. бумага подошла к 12500 р. Есть наклонная поддержка с начала 2015 г. Медведи резко активизировались в конце октября и прорвали линию. Движение было выкуплено, и быки оставались в боковом диапазоне вплоть до начала текущего года. Затем волатильность возросла. Постепенно сформировалось снижение в канале. К концу апреля цена снизилась к его нижней границе. Цена отскочила к 9500 р. и стала просматриваться перевернутая «голова и плечи». Прорыв линии шеи и сильный рост с выходом из канала. Пока есть поддержка на 10200 р. Отскок от нее может дойти до 11500 р.

Июньское снижение нашло поддержку на 8300 р. Сильный отскок сформировал растущий тренд. После мощного прорыва 9500 р. линия тренда сместилась вверх и рост продолжился. Коррекция в середине августа прорывает тренд, но почти сразу появляется поддержка на 10200 р. До конца месяца медведи пытались поджать к ней цену сверху. Хорошее открытие прошлых торгов поддержало отскок. Бумага выходит из-под наклонного сопротивления. При прорыве 10500 р. отскок может развиться.

В  соответствии  с  ревьюированными  данными  за  первое  полугодие  2016  года  некоторые  абсолютные показатели,  представленные  в настоящем пресс-релизе, несущественно выше данных  управленческого учета, опубликованных Компанией 25 июля 2016 года

«Московская биржа» зарегистрировала программу биржевых облигаций Магнита серии 002Р объемом до 50 млрд рублей включительно или эквивалента этой суммы в валюте. Программа бессрочная, облигации в рамках этой программы могут размещаться на срок до 5 лет.

Результаты Магнита за 2 кв. 2016 г. свидетельствуют о том, что компания по- прежнему способна показывать прибыльность выше средней по рынку, но пока неясно, насколько устойчива тенденция к улучшению. Обновленный прогноз на 2016 г. может указывать на то, что компания в большей степени ориентирована на достижение финансовой эффективности, чем на рост, и это, по нашему мнению, является более предпочтительным. Вышедшие результаты должны положительно сказаться на рыночных настроениях в среднесрочной перспективе, которые также должны улучшиться благодаря стабилизации ситуации в российской экономике или укреплению рубля. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Магнита.

Что касается нашего прогноза на год по результатам объема продаж, хотелось бы отметить, что, наверное, мы можем говорить о коридоре в районе 14-16%. Но мы видим, что в прошлом году второе полугодие было слабое, поэтому, может быть, у нас есть 14-16% с небольшим оптимизмом

Что касается рентабельности по EBITDA, она будет лежать выше 10%, около 10-10,5%

Мы повысили рекомендацию по бумагам Магнита с «держать» до «покупать» и пересмотрели прогнозную цену с $41,8 до $43,1, при этом новая прогнозная цена подразумевает потенциал роста в 27%. Мы полагаем, что операционная деятельность компании достигла дна во 2кв2016 года, и хотя явного восстановления не началось (мы ожидаем лишь стабилизации роста LFL в третьем квартале 2016 года и незначительного его ускорения в четвертом квартале 2016 года на фоне ослабления эффекта базы и улучшения ассортимента), мы полагаем, что снижение темпов роста продаж с настоящего момента будет ограниченным. По нашему мнению, плохая динамика «Магнита» (компания показала снижение на 15% с начала года и на 35% за последние 12 месяцев) является привлекательной точкой входа в бумаги компании. Магнит торгуется с PEG на 2017 год на уровне 0,9х или с 25%-ным дисконтом к аналогичным компаниям продуктового сектора CEEMEA

На протяжении многих лет отечественный продуктовый ритейл демонстрировал стабильные и высокие темпы роста. Однако и их, в конце концов, настиг экономический кризис. С середины прошлого года на фоне сокращения реальных доходов начал падать потребительский спрос. Граждане начали энергично затягивать пояса и экономить даже на продуктах питания. Как следствие, динамика роста ритейлеров стала замедляться, а маржинальность таять на глазах. 
Лидер российской продуктовой розницы – Магнит – оказался одним из главных пострадавших. В текущем году компания провалилась в стан аутсайдеров с точки зрения динамики роста (см. график внизу слева), а по итогам первого квартала сильно потеряла и с точки зрения рентабельности (см. график внизу справа), хотя традиционно была по этому показателю одной из лучших. 
В результате инвесторы резко охладели к акциям Магнита, и теперь перед ними замаячили реальные перспективы потерять четвертое место в индексе MSCI Russia 10/40 (причем случиться это может уже осенью). В результате вес бумаг эмитента в данном индексе снизится кратно, и ориентирующиеся на него фонды будут вынуждены устроить масштабную распродажу акций Магнита. 
На фоне всего вышесказанного мы крайне осторожно относимся к бумагам нашего крупнейшего ритейлера и предлагаем воспользоваться недавним отскоком для открытия здесь коротких позиций.