Европлан акции

😁 Еще недавно мы рассуждали о перспективах покупки акций SFI, как прокси на Европлан  с дисконтом. Но все быстро меняется и теперь уже сам SFI избавляется от пакета Европлана. Рынок держит в тонусе и не дает заскучать!

Итак, что произошло?

✔️ SFI продает  87,5% Европлана (всю свою долю) Альфа-банку за56,9 млрд рублей. За вычетом дивидендов, Европлан оценен в 65 млрд рублей. В пересчете на акцию, примерно542 рубля.

😔 Весной 24 года Европлан выходил на IPO по 875 рублей. Дисконт вырос почти до40%! Но и времена нынче другие, рынок лизинга чувствует себя плохо. С одной стороны давит ставка, с другой — конкуренция со стороны банков.

🤔  Заработать на этом через акции Европлана будет сложно. Сведения о дальнейших планах Альфы на миноритарные доли противоречивы . Часть источников сообщает о намерении сохранить публичный статус. Другие пишут, что будет выкуп. Даже если так, то мы не знаем точную дату и средневзвешенную цену к этому моменту. Если же выкупа не будет — все еще сложнее, ведь мы не знаем «правил игры», которые предложит новый мажоритарий.

Сегодня ЭсЭфАй опубликовал релиз о продаже своего ключевого актива — Европлана. Получилось, что отражение рыночной оценки Европлана в РСБУ и мысль про продажу актива оказались верными. В посте разберемся в структуре сделки и дальнейших вариантах развития событий.

🧩 Структура сделки:

1. Покупателем в сделке выступает Альфа-банк. В рамках сделки Европлан оценен в 65 млрд рублей за 100% акций компании. 87,5%, которые принадлежат ЭсЭфАй оцениваются в 56,88 млрд руб.;

2. Стороны подписали юридически обязывающие документы. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров Европлана для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС;

3. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер дивидендов.

🗣 Комментарий:

— ЭсЭфАй владеет долей 87,5%. Компания может применять нулевую ставку налогообложения для дивидендов;

— ЭсЭфАй владеет Европланом с 2016 года. Компания может применять нулевую ставку налогообложения при продаже актива;

— После продажи актива компания получит 56,88 млрд руб. (дивиденды+сумма от продажи актива). В пересчете на акцию после гашения и продажи казначейского пакета сумма составляет 1187,2 руб.

Сумма сделки: 65 млрд руб. за 100% акций компании. Это цена акций Европлана = 541,67 руб. на 1 акцию после дивидендов. 

Текущая цена 570 руб. + в цене дивиденд 58 руб. (50,5 руб. после налога). Таким образом, акции торгуются по цене +-520 руб. после дивиденда при выкупе по 541,7 руб. Разница — премия за время ожидания. 

 🚗 По Европлану: мое мнение не поменялось. Если компания останется публичной, то интерес у меня к ней появляется к концу 2026, когда более осязаемы станут прибыли 2027: t.me/Vlad_pro_dengi/1978 . 

Из предположений, владельцы Альфы те же, что у X5, поэтому допускаю, что принцип вывода прибыли из компании будет тот же — дивиденды, что хорошо для инвесторов. 

 🏦 По Эс Эф Ай: считаем кол-во денег на балансе компании. 

14,42 руб. — по итогам 3 кв. 

125,25 руб. — дивиденды Европлана

1 169,73 руб. — сумма за 87,5% Европлана

19,27 руб. — реализация части казначейского пакета (часть пакета загасят, их уже убрал из общего кол-ва акций)

🏦 Всё эти недели были слухи, что ЭсЭфАй готовит к продаже актив (речь шла о ВСК, у SFI там 49%), но по итогу ЭсЭфАй продаёт Европлан Альфа-Лизингу. У SFI доля в 87,5%, Альфа лизинг заплатит за данный пакет 56,9₽ млрд (за вычетом дивиденда в 6,1₽ млрд получается 50,8₽ млрд), то есть до выплаты дивиденда Европлан оценен примерно в 540₽ (уже известно, что делистинга Европлана не будет: «Альфа-Банк рассчитывает на сохранение публичного статуса компании и дальнейший рост её капитализации»). После этих манипуляций пошли мечтания о сверх дивиденде после продажи актива, в +1000₽ от SFI, я просто напишу пару мыслей на этот счёт:

🟡 Европлан продают почти по низам, с учётом див. отсечки он там и будет. То есть Гуцериев продаёт свой пакет по низам, чтобы поделится с минорами сверх дивидендом?

🟡 На горизонте доп. эмиссия М. Видео, кажется, выгоднее всего предоставить займ им или приобрести какой-либо другой недооценённый актив.

🟡 Возможно какая-то малая часть и пойдёт в повышенный дивиденд в следующем году, но зная поведение Гуцериева, я бы обходил его активы стороной.

Работяга, дело в том, что он будет единоличный владелец, всех миноров будут выкупать, сначала по оферте, а потом и принудительно. Следовател...

«Дивгеп» сегодня слабенький хорошо выкупают :) а будет ли новых хозяин голосовать за дииденды? Это теперь его корова он её доит и платить ди...

Продажа Европлана холдингом SFI оказалась для нас неожиданной сделкой, хоть мы транслировали в PRO слухи от участников рынка. Также появилась новость о том, что ВСК на продаже (источник – КоммерсантЪ). Это выглядит странно, т.к. что Европлан, что ВСК в последней презентации назывались стратегическими активами холдинга. Из больших кусков инвестиций остался только… М.Видео. Который не может сам генерировать прибыль и нуждается в инвестициях (вернее закрытии дыр). Что за этим всем стоит?

IPO Европлан прошло в марте 2024 и от тех цен, акции скорректировались в 2 раза, но компания выплачивала дивиденды. К IPO делали независимую оценку акций в 140 млрд, но «чтобы у инвесторов была возможность заработать» разместили по 105. Сегодня, оценка всей компании из сделки с Альфой 65 млрд (дивиденды отдельно)

Потеряев А.А.,

56,9 млрд 0,875 пакет, в раскрытии вся инфа есть

Сделка которая касается 2 бумаг нашего рынка напрямую. ЭсЭфАй- Евротранс.Альфа-банк приобретает Европлан у холдинга SFI за ₽65 млрд. SFI ...

Для миноров это не выглядит угрозой, пока компания остаётся самостоятельной, как чётко заявлено в пресс-релизе. Альфа — старый кредитор Европлана, финансовая история крепкая, рейтинг выше, фондирование дешевле — всё это скорее плюс, чем минус.

Ключевой риск один: чтобы после сделки никто не начал «оптимизировать» бизнес под себя. Если самостоятельность сохранится, как обещано, — синергия может быть реально рабочей.

У меня доля в компании значимая, активно наращивал последнее время. Поэтому слежу за процессом особенно внимательно. 

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй») и Альфа-Банк договорились о покупке банком 87,5% акций независимой автолизинговой компании ПАО «ЛК «Европлан». В рамках сделки Европлан оценен в 65 млрд рублей за 100% акций компании.

Стороны подписали юридически обязывающие документы. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров Европлана для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер этих дивидендов. ОСА компании, которое запланировано на 4 декабря, рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в размере 6,96 млрд руб. После закрытия сделки Альфа-Банк в установленные законом сроки направит обязательное предложение о выкупе акций у миноритарных акционеров Европлана.

«Для нас важны инвестиции в это направление бизнеса. Европлан — крупнейший независимый игрок на рынке автолизинга в России, который лидирует по объему портфеля, активно развивает новый бизнес — поэтому это уникальный актив.

Сколько средняя за пол года?

• Менеджмент Европлана положительно оценивает приход в качестве мажоритарного акционера крупнейшего частного банка России. Альфа-Банк, многие годы являясь кредитором Европлана, хорошо знает компанию и сможет упрочить фундамент стабильного фондирования автолизингового бизнеса. А более высокий кредитный рейтинг банка — ruAA+ против ruAA у компании — создаёт предпосылки и для возможного снижения стоимости заёмного капитала, что позволит предлагать клиентам более выгодные условия финансирования.