ИнтерРАО акции

Более года компания не выпускала никаких информационных материалов о своей деятельности. Но наконец-то вышел отчет за 6 месяцев 2023 года, давайте оценим, как себя чувствует данный эмитент.

📈 Выручка выросла на 4,5% до 657,4 млрд руб. Рост относительно небольшой и сопоставим с ростом инфляции за аналогичный период. Положительная динамика связана с увеличением выработки электроэнергии на 5,8% г/г.

📉 EBITDA снизилась на 13,8% г/г до 88,4 млрд руб. Негативное влияние на показатель оказало окончание действия договоров ДПМ по некоторым объектам, что снизило маржинальность. Также повлияло перераспределение экспортных потоков электроэнергии с западного направления на восточное.

📉 Чистая прибыль оказалась также под давлением, сократившись на 12% г/г до 67,8 млрд руб. Основная причина в опережающем росте расходов.

💰 А теперь рассмотрим главный показатель, который отличает данную компанию от других в данном секторе. Интер РАО на конец июня имела денежную позицию в размере 273 млрд руб. Основная часть средств номинирована в рублях и около 235 млрд руб. лежит в краткосрочных депозитах (срок до 3 мес.).

Компания Интер РАО 29.08.2023г. опубликовала отчет МСФО за 6 месяцев 2023г.:

👉Выручка — 657,4 млрд.руб.(+4,5% г/г)
👉Операционные расходы — 595,6 млрд.руб.(+7,4% г/г)
👉Ebitda — 89,7 млрд.руб.(-13,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 67,9 млрд.руб. (-12,2% г/г)

Это первый отчет МСФО с 25.11.2021 года — безусловно позитивный момент, который прибавил волатильности акции на рынке — 7 сентября цена акции доходила до 4,66 рублей — это +11,5% с 29 августа, но потом на рынке случилась коррекция и сейчас цена 4,3 рубля (+3,1%).

Интер РАО — одна из крупнейших российских энергетических компаний, которая владеет 21 электростанцией. Установленная мощность — 30,7 ГВт на 2021 год, в 3 раза выше, чем, например, у Юнипро.

➡ Состав акционеров

Акционеры Интер РАО — Роснефтегаз (26,37%) и ФСК ЕЭС (8,57%). Роснефтегаз на 100% принадлежит Росимуществу (т.е. государству), ФСК ЕЭС – Россетям на 80,13%, а те в свою очередь на 85,3% тому же Росимуществу. То есть у государства примерно 32-33% акций Интер РАО. Еще 29,56% акций компании принадлежат самой Интер РАО, компания может их использовать в ходе голосования. Free float, акции, торгующиеся на бирже составляют 35,5%. Контролирующего акционера нет, компания частно-государственная.



✔ Чистая прибыль Интер РАО, в млрд руб.

2017 = 54,7
2018 = 71,7
2019 = 81,9
2020 = 75,5
2021 = 98,8 (прогноз)
2022 = 118,4 (прогноз)
2023 (1-е полугодие) = 67,8

Рост показателей прибыли очевиден. При этом первый квартал у Интер РАО всегда самый сильный, остальные 3 квартала слабее. Поэтому ждать повторения результатов 1-го полугодия 2023 года во втором не стоит. За 2-й квартал 2023 года Интер РАО получила 27 млрд руб. прибыли, за 2-й квартал 2022 года = 20 млрд руб. — с учетом этого, я жду около 50 млрд руб. прибыли по итогам второго полугодия.

Интер РАО — Прибыль мсфо 6 мес 2023г: 67,812 млрд руб (-12% г/г)

Мы видим вероятность роста бумаг «Интер РАО» на 10–15% на горизонте 1–2 месяцев. В текущих реалиях вероятность приобретения ей других компаний отрасли несколько увеличилась, и это может позитивно отразиться на котировках.

Куда это Рая полетела?
На каких новостях?

🎯 Рубрика #наприцеле Актуальная акция на ближайшее время.

— Бумага: 🔌 ИнтерРАО #IRAO

— Идея: покупка на ретесте к промежуточному уровню 4,16;

— Цель движения: зона 4,87, затем зона 5,6;

— Потенциал движения: ~ 15 — 32%

— Стоп: 5 — 6%

— Тип сделки: долгосрочный лонг

— Комментарий: Как видно, энергетика поднимает голову, сначала выстрелил третий эшелон, а сейчас потихонечку оживают и тяжеловесы – Россети и РусГидро.

ИнтеРАО не исключение, писал ранее, что выход выше уровня 4 рассматриваю как подтверждение смены с нисходящего тренда на восходящий и теперь, самое главное, найти приемлемую точку входа с минимальным риском.

Сейчас складывается та ситуация которая нам и нужна, а именно – пробой зоны 4,29 и ретест к промежуточному уровню 4,15. Тут очень важно обратить внимание на характер ретеста, если это будет резкий возврат под зону 4,29, то это ложный пробой и скорее всего мы пойдём обновлять локальные лои.

Если движение вниз пойдёт более плавно – это как раз таки то, что нам нужно. В принципе, от текущих цен стоп под локальный минимум уже получается 5 — 6%, поэтому если вы, как и я, следите за этой бумагой, то можно потихоньку набирать позицию лесенкой с усреднением.

Среди основных рисков стоит отметить изменения в законодательстве, снижение индексации тарифов при высокой инфляции, что может оказать давление на маржинальность, риски аварий, риски существенного обесценения курса рубля в краткосрочной перспективе.

Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г. Возвращение компании к публикации отчетности было позитивно воспринято на рынке, акции компании прибавляли 1,3%.

Ключевые показатели:

• Выручка: 657 млрд руб., +4% г/г

• EBITDA: 88 млрд руб., -14% г/г 

• Рентабельность по EBITDA: 13%, -3 п.п. г/г

• Чистая прибыль: 68 млрд руб., -12% г/г 

• Рентабельность по чистой прибыли: 10%, -2 п.п. г/г

Выручка компании выросла вслед за увеличением производства электроэнергии (+6% г/г, до 62,7 млрд кВт ⋅ ч), а также при поддержке благоприятной ценовой конъюнктуре на оптовом рынке электроэнергии. При этом более быстрое увеличение операционных расходов (+7% г/г) – плата за передачу электроэнергии (+14% г/г) и расходы на топливо (+20% г/г) – привело к снижению рентабельности.

💡 Невысокие темпы роста выручки и снижение рентабельности будут сдерживать рост котировок акций. Ожидаемые дивиденды за 2023 год – 0,2683 руб./акция, доходность 6,4%. #IRAO

Экспорт электроэнергии из России в Китай снизился на 8,4% год к году за январь-июль 2023 года, по данным “Ъ”. Общий объем поставок составил 2,42 млрд кВт•ч, при снижении цены до $0,04 за 1 кВт•ч. Поставки идут с Дальнего Востока по трём линиям.

Переток через линию 500 кВ ограничен из-за аномальной жары и аварийности на местных ТЭС, приводя к энергодефициту на Дальнем Востоке. Экспорт в Китай стремится вернуться к уровням 2021 года, однако ограничения и ухудшение показателей в ЕС могут повлиять на результаты.

В первом полугодии 2023 года чистая прибыль “Интер РАО” снизилась на 12%, а выручка в сегменте трейдинга упала на 65,5%.

Группа «Интер РАО» заплатит около 2,7 млрд руб. в рамках windfall tax (налог на сверхприбыль).

ПАО «Интер РАО» ожидает сокращения EBITDA и чистой прибыли по итогам 2023 года, аналогичного итогам полугодия, сообщил журналистам глава компании Борис Ковальчук.

По его словам, в целом такая динамика компанию «вполне устраивает».

Компания рассчитывает завершить приобретение УТЗ (Уральский турбинный завод) до конца 1кв2024г.

www.interfax.ru/business/918457