Русгидро акции

Сильный рост цен на электроэнергию заставляет пристально следить за трендами в энергетическом секторе. Рассмотрим перспективы РусГидро сквозь призму финансового отчёта по МСФО за полугодие 2025 года.

📈 Итак, выручка эмитента выросла на 13,7% до 358 млрд рублей на фоне высоких цен на электроэнергию и тепловую энергию. При этом выработка этих видов энергии предприятиями компании сократилась на 6,2% и 0,9% соответственно.

Расходная часть растет медленнее выручки, что позволило увеличить чистую прибыль на треть до 31,6 млрд рублей. Казалось бы, отличные результаты, но есть нюанс: свободный денежный поток остался глубоко отрицательным.

💰 Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 3 до 3,3х, сигнализируя о высокой долговой нагрузке. По информации деловых изданий, президент страны одобрил план финансового оздоровления компании, который предполагает субсидирование энергопотребителей Дальневосточного региона за счёт всей страны, мораторий на выплату дивидендов вплоть до 2030 года и переход к полноценному рыночному формированию цен на гидроэлектростанциях.

«За 2025 год примерно прогнозируем больше 120 млрд рублей налогов. При этом сейчас у компании „Русгидро“ достаточно большая инвестиционная программа, серьезный инвестиционный цикл. 80% инвестиций приходится на Дальний Восток. Но по завершении инвестиционного цикла, в районе 2029 года, мы ожидаем удвоения общих налоговых платежей, то есть их будет больше 200 млрд в год в бюджеты всех уровней», - заявил глава компании Виктор Хмарин.

РусГидро опубликовала операционные результаты за девять месяцев 2025 года, и на первый взгляд цифры выглядят скромно: общая выработка электроэнергии снизилась на 2,9%, до 106,3 млрд кВт·ч. Но если посмотреть глубже, становится понятно — компания уверенно проходит непростой гидрологический период, сохраняя стабильность и наращивая мощности.

Главная причина снижения — низкая приточность воды в водохранилищах Волжско-Камского каскада. Для гидроэнергетиков это ключевой фактор: меньше воды — меньше выработки. При этом на Дальнем Востоке ситуация обратная — там ГЭС показали рост, что частично компенсировало падение на европейской части страны.

Выработка на ГЭС и ГАЭС составила 85,2 млрд кВт·ч (-2,5%), на тепловых станциях — 20,8 млрд кВт·ч (-4,6%). При этом в третьем квартале компания уже вышла на положительную динамику — +3,8% по общей выработке и +6,3% по гидроэнергетике. Это важный сигнал: сезонное восстановление притока воды дало ощутимый эффект.

Министр энергетики Сергей Цивилев в интервью ТАСС:

• Возведение систем накопления энергии на юге России для покрытия энергодефицита в регионах будет дешевле строительства объектов традиционной генерации

«Эта технология не дешевая, но по уровню капитальных затрат строительство накопителей уже сейчас ниже, чем строительство новой традиционной генерации», — сказал он.

• Россия намерена достичь 100% глубины переработки нефти благодаря новой отечественной технологии

«В нефтепереработке мы разработали и испытали ключевой элемент установки замедленного коксования — инструмент гидроабразивной резки кокса. Это отечественное оборудование в перспективе позволит максимизировать глубину переработки нефти до 100%», — сказал Цивилев.

Сейчас госкомпания сосредоточена на реализации инвестиционной программы, а ее тепловая генерация в регионе накопила убытки из-за особенностей тарифного регулирования, не учитывавших рост цен на уголь.

Выработка электроэнергии объектами генерации, принадлежащими Группе РусГидро,  с учетом выработки Богучанской ГЭС по результатам 9 месяцев текущего года составила 106,3 млрд кВт·ч (-2,9% г/г), из них выработка ГЭС и ГАЭС – 85,2 млрд. кВт·ч (-2,5% г/г), тепловых станций ДФО – 20,8 млрд. кВт·ч (-4,6% г/г).

Отпуск тепловой энергии станциями Группы РусГидро в ДФО составил 18,9 млн Гкал, снизившись на 0,3% г/г.

Динамика выработки по отношению к 2024 году обусловлена в основном сниженной относительно нормы приточностью в ряд водохранилищ Волжско-Камского каскада, а также уменьшением производства электроэнергии тепловыми станциями Группы в 3 квартале 2025 года на фоне роста выработки дальневосточных ГЭС.

Общий полезный отпуск электроэнергии сбытовыми компаниями Группы РусГидро по итогам 9 месяцев 2025 года вырос на 0,9% до 36,7 млрд кВт·ч.

Объем выработки электроэнергии объектами генерации Группы РусГидро в третьем квартале 2025 года составил 34,1 млрд кВт·ч., включая выработку электроэнергии ГЭС и ГАЭС 28,8 млрд кВт·ч, что обеспечило рост относительно аналогичного периода прошлого года на +3,8% и +6,3% соответственно. Производство электроэнергии дальневосточными ТЭС Группы составило 5,2 млрд кВт·ч (-8,3% г/г).

"(Предлагаем — ред.) вместо точечных налоговых льгот для компанийналоговые поступления от них направлять на развитие энергетической отрасли, в том числе субсидирование банковских процентных ставок", - заявил в ходе заседания комиссии госсовета по энергетике замминистра Евгений Грабчак.

«В качестве отраслевого финансового института развития видим государственного оператора финансовой поддержки. Его задача — обеспечить целевое проектное финансирование строительства и реконструкции объектов электроэнергетики на льготных условиях. Это могут быть и банковские продукты, и бюджетные целевые средства, ну и достаточно развитая у нас финансовая система», — пояснил он.

Минэнерго РФ рассматривает новый механизм финансирования строительства генерации, который предусматривает предварительное авансирование 30% стоимости крупных проектов. Согласно инициативе, 30% средств будут поступать с оптового энергорынка, еще 30% вложит инвестор, а оставшиеся 40% обеспечат льготные кредиты через институт поддержки.

Предполагается, что подход будет закреплён в проекте нового федерального закона и реализован через создание компании «Росэнергопроект» и финансового института развития. По расчетам Минэнерго, предварительное финансирование позволит сократить совокупные затраты отрасли на 20 трлн рублей.

Помимо этого, министерство предлагает направлять дивиденды госкомпаний, оцениваемые в 80 млрд рублей в год, на развитие энергетики. Также предлагается до 50% налоговых поступлений (до 400 млрд рублей в год) направлять в институт развития и субсидировать процентные ставки по кредитам. Эти меры, по оценке Минэнерго, позволят снизить прогнозную стоимость электроэнергии к 2042 году с 12,8 до 8–9 руб. за 1 кВт·ч.

И тут роста ждут:) бедолаги.

По класикепосле сильного провала должен произойти сильный рост. Но это только мое мнение. А дальше думайте.
А вот эти сводки, кто сколько пр...