Газпром акции

Газпром" по-прежнему вытесняют с внутреннего рынка независимые производители, которые активно наращивают собственную добычу ("Роснефть" и "НОВАТЭК") и не имеют доступа к экспортному рынку. Отсутствие продаж на Украину − еще один фактор, и рост объемов экспорта в страны дальнего зарубежья в этом году не смог компенсировать два вышеупомянутых фактора. Эта тенденция сохранится, поскольку «Роснефть» планирует и далее наращивать свою добычу газа, прогнозируя объем добычи 100 млрд куб м к 2020. «НОВАТЭК» не продемонстрирует существенного роста объемов газа на внутреннем рынке, а его проект «Ямал СПГ» полностью ориентирован на экспорт. Поскольку мы не видим ничего принципиально нового в этой истории, мы считаем ее нейтральной для акций «Газпрома».

Мы сейчас не будем вступать в Nord Stream 2 AG, но по-прежнему очень заинтересованы в реализации проекта и остаемся партнером

 Пока Газпром не повернётся к населению страны, не начнёт газификацию России я в своём депо иметь акции не буду

Газпром дивы. Финам. Через год встретимся снова.
Андрей Залысин

«Газпром» на этой неделе должен опубликовать финансовые результаты за 1 квартал 2016 года по МСФО. Мы ожидаем, что выручка составит 1 530,2 млрд руб. (-19% кв/кв), поскольку снижение в 1 квартале 2016 года цен на газ, привязанных к цене нефти, вслед за падением цен на нефть не было компенсировано ростом объемов экспортных продаж в страны дальнего зарубежья примерно на 20% г/г за счет эффекта низкой базы. 

Однако мы ожидаем роста EBITDA (+32% кв/кв), а эффект курсовых разниц в связи с укреплением рубля в 1 квартале 2016 года должен поддержать чистую прибыль «Газпрома»; мы ожидаем, что она составит 357,7 млрд руб., в том числе и благодаря прибыли 105 млрд руб. от курсовых разниц. Учитывая, что неблагоприятная макроэкономическая ситуация начинает сказываться на рентабельности компании в этом году, мы ожидаем, что «Газпром» продемонстрирует достаточно слабый показатель FCF в 1 квартале 2016 года, едва удерживающийся в положительной зоне. 

Мы сомневаемся, что показатели компании оказывают значительное влияние на ее котировки, и на телеконференции ожидаем узнать, собирается ли «Газпром» пересмотреть свои капзатраты на 2016 год, как обычно, в сентябре, а также услышать новую информацию о проектах экспортных трубопроводов компании, особенно о «Южном потоке» и «Турецком потоке».

Переговоры шли и продолжаются, но пока мы далеки от заключения межправсоглашения