Газпром: разбор мультипликаторов. Хорошая компания или ловушка
Смотришь на таблицу с мультипликаторами Газпрома и глазам не веришь. P/E — 1,64. P/B — 0,17. EV/EBITDA — 2,53. Это не опечатка. Самая крупная газовая компания мира торгуется так, будто рынок её похоронил. Акция стоит около 100 рублей, а балансовая стоимость одной бумаги — почти 800 рублей. Кажется, что это подарок. Но давай разберёмся, почему рынок так оценивает «национальное достояние» и что скрывается за этими красивыми цифрами.
Начнём с того, что мультипликаторы — это не приговор и не гарантия. P/E 1,64 означает, что компания стоит всего 1,64 своей годовой прибыли. Для сравнения: средний российский рынок торгуется с P/E около 5–8, а мировые нефтегазовые гиганты — 6–10. То есть Газпром в три-четыре раза дешевле аналогов. Аналитики называют это «глубочайшей исторической недооценкой». Но прибыль Газпрома нестабильна: 2,09 трлн рублей в 2021 году, 1,23 трлн в 2022-м, 726 млрд в 2023-м, 1,46 трлн в 2024-м и снова падение до 1,07 трлн в 2025-м. Она скачет, как курс валюты. И если прибыль упадёт ещё сильнее, P/E мгновенно вырастет, а «дешевизна» исчезнет.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>