Финаме
БКС Мир Инвестиций
Цены на валютные активы в локальном периметре (еврооблигации, замещающие облигации [ЗО]) за последние пару недель показали динамику, несколько отличную от динамики, показанной в февральско-апрельскую и июньскую фазы ослабления рубля. FX цены на большинство выпусков за исключением самых коротких довольно уверенно повышались, с наилучшей динамикой наблюдаемой в бумагах с тенорами 4 года +, в особенности в долларовых выпусках «прочих» эмитентов, т.е. не Газпрома (Металлоинвест-28, СКФ-28 [несмотря на долго тянущееся доразмещение] и особенно «свежий» Фосагро-28). Интересно, что цены на малоликвидные выпуски в CNY скорее упали за тот же период (на 1–2 п.п., на 4-летний Полюс – на 3 п.п.). В качестве возможных причин такой динамики цен на ЗО можно привести:
Довольно небольшой объём доразмещений ЗО Газпрома в июне-июле (что, видимо, частично связано с ухудшениями в проходимости депозитарных переводов во внешнем периметре). Некоторую паузу в доразмещениях (проведены во всех долларовых бумагах Газпрома, следующие купоны в евровых бумагах выплачиваются только с ноября).
Авто-репост. Читать в блоге >>>
