Группа X5 представила свои финансовые результаты, которые в целом совпали с нашими оценками и ожиданиями рынка. На фоне инвестиций в цены и развития формата дискаунтеров валовая маржа снизилась почти на 2 п.п. г/г, что стало самым низким показателем за последние несколько лет. Частично компенсировать это снижение удалось за счет оптимизации затрат и положительного эффекта операционного рычага, что привело к уменьшению SG&A в процентах от выручки. Рентабельность EBITDA составила всего 5,1% в 4К, но за счет сильных результатов предыдущих периодов по году маржа почти не отличалась от показателя 2021 г. Компания не публиковала прогнозы на текущий год, но в пресс-релизе отмечено, что фокус останется на развитии магазинов «у дома» и дискаунтеров. Наблюдательный совет группы будет рекомендовать не выплачивать дивиденды за 2022 г., что на наш взгляд, ожидаемо.
Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за бумагу.
Выручка X5 по итогам периода увеличилась на 16,1% г/г, что по большей части было отражено в операционных результатах, опубликованных ранее.
Авто-репост. Читать в блоге >>>