Финаме
БКС Мир Инвестиций
Акции ФСК на фоне волны коррекции рынка откатились на уровень начала января, растеряв стремительный рост. В целом, отчетность совпала с ожиданиями, но падение котировок возобновилось, что можно связать с общей динамикой на рынке.
Операционные и финансовые показатели ФСК мало меняются из года в год, это одна из самых стабильных компаний в России. Основная выручка зависит от регулируемых тарифов. Интрига состоит только в механизме их периодической индексации. Цель индексации – баланс между интересами участников рынка.
В результате, рентабельность показателя EBITDA по итогам 2019 года оказалась на уровне 54% (на 2 п.п. выше, чем годом ранее), рост выручки от передачи ЭЭ составил около 4,5% (выше, чем уровень инфляции за год). Сокращение выручки по прочей деятельности обусловлено волатильностью показателей присоединения, снижением продаж дочерним обществом, это не оказывает значительного влияния на остальные финансовые показатели. На динамику EBITDA умеренное влияние оказала оптимизация операционных расходов. Снижение чистой прибыли обусловлено преимущественно операциями неденежного характера.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
