Эталон акции

В июле традиционно смотрим, как живут публичные застройщики. Полугодовые операционные отчеты уже опубликовали ЛСР, Эталон, Glorax, АПРИ, Джи-Групп – и это хороший срез того, как отрасль проходит непростые времена.

Важно понимать, что сейчас сравнение идет с одним из самых аномальных периодов отрасли последних лет —первым полугодием 2024 года, когда рынок перегрелся на фоне окончания льготной ипотеки. Программы начали сворачиваться, и покупатели массово выходили на сделку, фиксируя условия, «запрыгивая в последний вагон». Это привело к всплеску продаж, который теперь формирует высокую базу для сравнения. Поэтому даже умеренное снижение сейчас — не тревожный сигнал, а скорее нормализация.

В таких условиях особенно показательно, кто и как адаптируется к новой реальности. Кто-то делает ставку на географическую диверсификацию, кто-то пытается удерживать продажи  за счет скидок и маркетинговых акций, а кто-то перестраивает продуктовый портфель.

Glorax, к примеру, нарастил продажи, но здесь нужно делать поправку: компания начинала с очень низкой базы, поэтому рост в ее случае — пока нельзя расценивать как свидетельство системной устойчивости. Сравнивать их с более зрелыми игроками, вроде Эталона или ЛСР, — некорректно.

Девелоперская группа «Эталон» в I полугодии 2025 года сократила продажи на 21% в годовом исчислении, до 62,2 млрд рублей, сообщила компания. Объем реализованной недвижимости снизился на 23% и составил 295,8 тыс. кв. метров.

В целом средняя цена квадратного метра возросла на 3% и достигла 210 тысяч рублей, средняя цена квадратного метра жилой недвижимости — на 11% и составила 300 тысяч рублей.

При этом продажи в премиальном сегменте увеличились на 52% в натуральном выражении и на 50% в денежном выражении на фоне развития премиального бренда группы, отмечается в сообщении.

Объем продаж девелопера в Москве и Московской области в январе-июне равнялся 30,8 млрд рублей (снижение на 30%) и 121,9 тыс. кв. метров (снижение на 17%). Продажи в Петербурге выросли в денежном выражении на 16%, до более чем 20 млрд рублей, при этом в натуральном выражении упали на 16%, до 102,2 тыс. кв. метров. В других регионах продажи составили 11,446 млрд рублей (снижение на 34%), компания реализовала 71,7 тысячи кв. метров недвижимости (снижение на 38%).

🌟 Суббота – время итогов! Собрали для вас основные новости за две недели 🌟📌Совет директоров Банка России сегодня принял решение снизить к...

Драйвер роста: смягчение жесткой ДКП и возобновление деловой активности.

Фактор риска: отмена льготного кредитования, падение продаж на фоне высокой ключевой ставки.

Самолет

Текущая цена: 1185₽
Целевая цена: 1300₽
Потенциал роста: 9,7%

📈 Сильные стороны:
— самая высокая маржинальность в секторе.
— лидер по объемам ввода жилья в РФ.
— развитие собственных сервисов (Самолет Плюс).

📉 Слабые стороны:
— риски корпоративного управления.
— высокая долговая нагрузка.
— высокая доля ипотечных сделок.
— нет дивидендов.

Резюме:
Пару лет назад Самолет был одной из самых перспективных идей на отечественном фондовом рынка, а компания славилась высоким уровнем корпоративного управления и полной открытостью к инвесторам. Однако всё это пришло в небытие на фоне ужесточения ДКП (у Самолета около 70% доля ипотечных сделок). За 2 года акции Самолета упали на ~70%, компания стала менее активной в информационном поле, распродает земельный банк и имеет внушительную долговую нагрузку, которая может стать триггером для проведения допэмиссии.

Эталон Груп сообщил о завершении редомициляции и автоматической конвертации глобальных депозитарных расписок (ГДР) Etalon Group PLC в обыкновенные акции МКПАО Эталон Груп 

📢 Рассказываем, что нового в наших проектах! На днях мы получили разрешение на ввод в эксплуатацию новой очереди ЖК «Счастье в Тюмени». Первые два корпуса в проекте были введены в 2023 году, сейчас компания завершила строительство еще трех корпусов разной этажности (15-25 этажей). На финальной стадии находится строительство наземного паркинга, завершающего проект.

💰 ЖК «Счастье в Тюмени» — наш флагманский комплекс в Тюменской области, с общей реализуемой площадью 58 тыс. кв. м. Ввод в эксплуатацию новой очереди означает раскрытие эскроу-счетов, а значит, это новые денежные поступления и поддержка выручки. По оценке Nikoliers на конец 2024 года, полученные и потенциальные поступления от продаж ЖК «Счастье в Тюмени» составляют около 4,7 млрд рублей.

🗺️ Изначально Эталон работал в столичных регионах — Москве и Санкт-Петербурге. Однако в 2021 году мы взяли курс на трансформацию в федерального застройщика. С тех пор мы расширили своё присутствие до 11 регионов. По итогам 2024 года почти треть выручки компании пришлась на проекты за пределами столиц. Региональная экспансия — один из ключевых драйверов роста продаж и выручки: к 2026 году мы планируем расширить присутствие до 15 регионов.

«По нашим ожиданиям, которые основываются на опыте других эмитентов , это [торги акциями — «РБК Инвестиции  »] может занять до двух месяцев с момента регистрации МКПАО… То есть конец августа — начало сентября, а так будем ждать сообщения от Мосбиржи, когда начнутся торги», — сообщила директор службы взаимодействия с инвесторами группы «Эталон» Мария Бевзюк

Компания стал резидентом САР в Калининграде

Сложности с выплатой дивидендов возникли у Etalon Group ещё в 2022 году. В конце 2023 года было принято решение о редомициляции с Кипра в российский САР в Калининграде. Однако, рзрешение на процедуру редомициляции, от регистратора на Кипре удалось получить лишь в апреле 2025 года.

Что даст техническую возможность для выплаты дивидендов всем акционерам.

После регистрации МКПАО российский регистратор начнет вести реестр акционеров. В списке ценных бумаг, допущенных к организованным торгам на Московской бирже, произойдет замена GDR Etalon Group PLC на акции МКПАО «Эталон Груп», а также GDR будут конвертированы в акции МКПАО.

Сегодня инвесторы должны получить на счета акции российского «Эталона» вместо расписок кипрской компании Etalon. Добро пожаловать в родную гавань, как говориться! ))

О начале торгов обыкновенными акциями МКПАО «Эталон Груп» Мосбиржа сообщит позже.

Ни акций ни уж тем более расписок кипрской компании у меня в портфеле не было, и пока к покупки я их всерьез не рассматривал. Но новость, на мой взгляд, позитивная. То что бизнес наконец то понял, что скрываться в иностранных офшорах — это не самая лучшая идея, не может не радовать.

Помимо уточнения моделей с учетом свежих финансовых и операционных результатов, мы внесли коррективы в прогнозы, ожидая в 2П25, в частности, нормализации строительных затрат по мере замедления инфляции.

• Однако показатели рентабельности в секторе все еще сильно зависят от процентных расходов, привязанных к ключевой ставке, — следовательно, начавшийся цикл смягчения ДКП приобретает для девелоперов особое значение.

• Быстрое уменьшение «ключа» стимулирует, скорее всего, спрос и ослабит давление на закредитованных застройщиков.

• В результате всех корректировок целевая цена по акциям ПИК СЗ повышается до 950 руб. за штуку, в остальных случаях целевые цены не изменились: ГК Самолет и Группа ЛСР — соответственно 2300 руб. и 970 руб. за акцию, Etalon Group — 95 руб. за ГДР.

• Рейтинг по всем бумагам прежний — «Покупать».

Источник

В связи с государственной регистрацией 08 июля 2025 года Международной компании публичного акционерного общества «Эталон Груп» (МКПАО «Эталон Груп») на территории Российской Федерации в соответствии с частью 5 статьи 5 Федерального закона от 04.08.2023 № 452? ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» Глобальные депозитарные расписки, удостоверяющие права на обыкновенные акции ETALON GROUP PLC (эмитент депозитарных расписок – RCS Trust and Corporate Services Ltd.), (уровень листинга: Третий уровень, торговый код ETLN) заменяются на обыкновенные акции МКПАО «Эталон Груп» (уровень листинга: Третий уровень, торговый код ETLN).

О начале торгов обыкновенными акциями МКПАО «Эталон Груп» будет сообщено дополнительно.

С 09 июля 2025 года в системе торгов ПАО Московская Биржа изменяются следующие параметры инструмента с торговым кодом ETLN.

Интересные слайды от Эталона:

🔹доля ипотечных сделок продолжает снижаться. ¼ это ниже уровня до начала льготных программ (ранее 2020 года)

🔹первоначальный взнос очень высок. Откуда у покупателей кэш?

🔹все застройщики манипулируют «точкой входа», показывая, что рост доходов выше роста цен. Не верим 👻

В субботу, 28 июня, IR-директор Эталона Мария Бевзюк выступила на конференции Smart-Lab. Благодарим всех, кто пришел, за интерес к Компании и живое общение ❤️

Собрали основные тезисы нашего выступления для всех, кто не смог прийти лично.

📌 Что будет после редома? Это основной вопрос для инвесторов. Читайте ответ ниже:

💼 Рост бизнеса через региональное развитие

• Стратегическая цель – 15 регионов к 2026 году

• Сегодня в портфеле около 8 млн кв. м в 11 регионах*, а в рамках ПМЭФ было заключено 5 соглашений с новыми для нас субъектами РФ (см. подробнее в этом посте: https://smart-lab.ru/blog/1171235.php)  

💼 Рост бизнеса через диверсификацию по сегментам

• Запустили новый премиальный бренд Aurix. В продаже два ЖК в Петербурге –  ЛДМ и Mariinka Deluxe, и скоро запускаем новый проект в Гагаринском районе Москвы.

• На текущий момент прорабатываем большой пул премиальных объектов

📈 Фокус на внутренней эффективности