Северсталь акции

🔷 Тинькофф Инвестиции: подтверждаем позитивную оценку перспектив цены акций «Северстали» и считаем их интересными с точки зрения дивидендов.

🔷 БКС: «Северсталь» представила сильные результаты за 1К 2024 года. Краткосрочно бумагу могут поддержать возобновление квартальных дивидендов и сезонное оживление спроса на сталь.

🔷 СБЕР: «Северсталь» представила хорошие операционные и финансовые результаты за 1К 2024 года. Они оказались близки к нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу по выручке и EBITDA, а свободный денежный поток немного превзошел прогнозы. Мы оцениваем результаты как нейтральные для котировок и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям «Северстали».

🔷 Газпромбанк: Рост выручки, прибыли и свободного денежного потока «Северстали» является позитивным для инвестиционной истории компании. В то же время в последующие кварталы свободный денежный поток может оказаться под давлением из-за увеличения капитальных затрат на фоне ремонта печи на череповецкой площадке. Возвращение к поквартальным дивидендам также позитивно для инвестиционной истории компании, хотя и соответствует нашим ожиданиям.

«Обновленная стратегия «Северсталь Стальных Решений» направлена на обеспечение лучшей на рынке надежности поставок, оптимизацию бюджета строительства и предоставление качественного сервиса для наших заказчиков. Мы предоставляем самую широкую продуктовую линейку в РФ, используя передовую систему управления качеством, и обеспечиваем необходимые гарантии клиентам».

Давайте очередной раз взглянем на данную бумагу, так как в последнее время она дарит своим акционерам хорошие новости.

Взглянем на финансовые показатели:
-Выручка: 188,7 млрд руб. (+20% год к году (г/г)) ;
— EBITDA: 65,3 млрд руб. (+25% г/г) ;
— FCF: 33,2 млрд руб. (+33% г/г) ;
— Чистый долг/EBITDA: -0,87х;

Так же, отметим очень интересные слова руководства компании:
«При этом компания сохраняет очень низкую долговую нагрузку: показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,87х. Комфортная долговая нагрузка и стабильная генерация денежного потока позволяют менеджменту сохранять уверенность в финансовой устойчивости бизнес-модели Северстали. В связи с этим было принято решение о возврате к практике ежеквартальных выплат дивидендов.» — этот факт может быть очень позитивно оценен акционерами, так как напомню, уже сейчас Северсталь, помимо дивидендов по итогам 2023 года (191,51 ₽), вчера объявила дивиденды по итогам 1 квартала 2024 года — 38,3 ₽ на акцию.

Плюсом, сегодня ещё проскочила такая новость — «Северсталь договорилась с ФАС и заплатит всего ₽900 млн вместо ₽8,7 млрд штрафа по «делу металлургов», что тоже, безусловно, плюс для компании.

Северсталь стальные решения планирует к 2028 году увеличить долю компании на рынке металлоконструкций до 11% и выйти на ежегодные поставки в объеме 30 млрд рублей. К 2028 году компания также планирует нарастить свои производственные мощности металлоконструкций с 14 тыс. тонн до 178 тыс. тонн. Обновленная стратегия Северсталь стальных решений направлена на обеспечение лучшей на рынке надежности поставок, оптимизацию бюджета строительства и предоставление качественного сервиса для наших заказчиков. Северсталь стальные решения намерена инвестировать в расширение и модернизацию производственных мощностей 4 млрд рублей.

Северсталь и ФАС
договорились о снижении штрафа делу металлургов почти в десять раз:
с 8,7 млрд рублей до менее 0,9 млрд рублей.

Взамен компания отказалась от оспаривания штрафа и предписаний от ФАС,
а также ранее представила в службу свою торговую политику на рынке горячекатаного плоского проката.
В этом документе зафиксированы принципы формирования цен на внутреннем рынке на эту продукцию и
изложены основы взаимодействия с покупателями.

Напоминаю:
претензии ФАС к СевСтали, НЛМК, ММК были в их договорённостях, т.е. использовании монопольной доли на рынки для завышения цен в 2021г

С уважением,
Олег

Поддержку результатам «Северстали» за 1-й квартал 2024 оказал рост средних цен реализации, а также увеличение загрузки мощностей.

Вышел отчёт за 1 квартал у компании Северсталь. Коротко пройдемся по нему.

📌 Тезисно по отчету

— Обманчивый рост. Многие могут обрадоваться росту выручки на 20%, EBITDA на 25%, но у компании в прошлом году был слабый первый квартал, если посмотреть на 2 кв 2023, то у компании выручка в нем уже составила 183 млрд рублей. Во втором полугодии 2023 были похожие цифры. Рано или поздно начнутся проблемы в стройке, которые негативно скажутся на компании.

Хотя есть один большой плюс в структуре выручки — это рост доли продукции с высокой добавленной стоимости до 51% от общего объема продаж.

— Capex. Вырос на 6 млрд до 18 млрд в рамках обещаний компаний, что давит на FCF.

— Рост запасов. Продажи у компании упали на 11% из-за накопления запасов на период ремонта печи, это второй фактор, который давит на FCF.

— Дивиденды. Вернулись к практике ежеквартальных дивидендов, объявив за первый квартал дивиденды в размере 38 рублей, что соответствует почти 100% FCF.

В ходе рассмотрения «дела металлургов» в Девятом арбитражном апелляционном суде было установлено, что «Северсталь» соглашается с снижением размера штрафа, наложенного ФАС, с 8,7 млрд до менее 900 млн рублей. Одним из условий соглашения является отказ компании от оспаривания штрафа и предписаний от ФАС. В рамках этого соглашения «Северсталь» частично выполнила предписания, включая разработку и представление ФАС торговой политики на рынке горячекатаного плоского проката.

По словам представителей «Северстали», содержание соглашения является конфиденциальной информацией, поэтому они воздерживаются от комментариев. Однако известно, что генеральный директор «Северстали» Александр Шевелев и руководитель ФАС Максим Шаскольский подписали соглашение. Предполагается, что мировое соглашение будет утверждено судом 27 мая.

Некоторые эксперты отмечают, что размер штрафа для «Северстали» мог бы быть минимальным, составляя всего 100 000 рублей, в соответствии с КоАП. В связи с этим возникают вопросы о целесообразности такого соглашения и возможности его утверждения судом.

Компания выплатит дивидендами 12,3% на 1 акцию в июне.

Размер дивидендов: 38,3 руб. на 1 акцию

Дата отсечки: 18 июня 2024 года

Я прогнозировал 40-50 руб. дивидендами за 1 квартал, дали чуть ниже. Именно на это событие была моя ставка, когда я остался в акциях Северстали в феврале и докупал на коррекции.

Таким образом, итоговые дивиденды 18 июня составят:

38,3 + 191,51 руб. = 229,81 руб.

Это дивиденды за 2023 год и за 1 квартал 2024 года, их заплатят в одну дату.

Дивидендная доходность к текущей цене = 12,3%

Далее Северсталь будет платить дивиденды поквартально.

НО – несмотря на дивиденды, я зафиксировал сегодня прибыль в акциях Северстали.

📊 Финансовые показатели за 1 квартал 2024

Вместе с рекомендацией дивидендов компания представила отчет за 1 квартал 2024 года. Отчет хуже моих ожиданий.

Выручка = 188,7 млрд руб.

Чистая прибыль = 47,4 млрд руб.

И производственные, и финансовые результаты приятно удивили. 

Хотя I квартал традиционно считается слабым для металлургов из-за сезонного падения спроса, Северсталь увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (доля в общем объёме продаж 51%, у ММК аналогичный показатель – 38,5%). Благодаря этому рентабельность по EBITDA компании составила ~35%. До рекордных показателей 2021 г. далеко (тогда >50%), но это хороший результат в условиях высокой конкуренции на внутреннем рынке. 

Свободный денежный поток Северстали превзошёл ожидания рынка – 33,2 млрд руб. Результат мог быть ещё лучше, но этому помешал рост оборотного капитала из-за вынужденного накопления запасов и увеличения капитальных затрат. Северсталь нарастила запасы слябов перед плановой остановкой доменной печи № 5. Возобновление производства запланировано на конец августа текущего года.

📍Совет директоров Северстали по итогам I квартала рекомендовал выплатить 38,3 руб. на акцию в качестве дивиденда. Это эквивалентно 32 млрд руб., что сопоставимо со значением FCF за квартал. 

Открываем парную идею: Long #NLMK и Short #CHMF

1️⃣Long НЛМК

Текущая цена ₽230
Целевой ориентир ₽242
Потенциал ≈5%

2️⃣Short Северсталь

Текущая цена ₽1880
Целевой ориентир ₽1790
Потенциал ≈5%

📌В данный момент наблюдаем отклонение статического спрэда в акциях Северстали относительно НЛМК.

Спрэд Северсталь / НЛМК находится на границе 2-х стандартных отклонениях от медианного значения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 1 раз, после чего НЛМК показал опережающую динамику относительно Северстали.

🤚Напомним, в марте открывали лонг в акциях НЛМК (закрыта по достижению таргет цены), в которой мы делали ставку на рост за счет возврата к выплатам дивидендов.

🗣Мнение: несмотря на то, что НЛМК вырос, статистический спрэд все еще остается на границе 2-х стандартных отклонениях. Открываем идею лонг в акциях НЛМК с потенциалом роста до ₽242 и шорт Северстали до уровня ₽1790, делая ставку на возврат спрэда к границе 1-ого стандартного отклонения от медианного значения.

Это шорт ?????????????????????????????????????????????????

«Комфортная долговая нагрузка и стабильная генерация денежного потока позволяют менеджменту сохранять уверенность в финансовой устойчивости бизнес-модели «Северстали». В связи с этим мы приняли решение о возврате к практике ежеквартальных выплат дивидендов».

Razumov Sergey, 1) 12,2% Вам мало? А у Вас нет ощущения, что вы зажрались?


Razumov Sergey, 2) «Дивидендная политика „Северстали“ привязана...

чет маловато

хреново если меньше или = 100% от свободного потока