Банк Санкт-Петербург акции

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в первой части, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Ренессанс — «твердая четверка». Дела постепенно налаживаются — размер премий вырос на 20,8%, а портфель — на 22% (до 286 миллиардов). Но чистая прибыль выросла лишь на 2,1%, а рентабельность снизилась с 32% до 27,9%.

Дело в новых страховых стандартах и конкуренции в non-life сегменте (ДМС, КАСКО и т. д.). В этот сегмент заходят крупные игроки (Т-Банк, Совком), у которых много собственных клиентов. Хорошо, что компания страхует себя портфелем облигаций.

🔖 Хэдхантер — «твердая четверка». Отчет оказался лучше ожиданий — выручка выросла на 4%, а прибыль упала на 14,9%. Малый бизнес продолжает страдать — число таких клиентов снизилось на 19%, в то время как кол-во крупных сократилось лишь на 1%.

Обыкновенные акции оценены справедливо, привилегированные — с потенциалом.

Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по итогам 2025 года снизилась на 25% г/г до 37,8 млрд руб. (RoE 18%). В 4кв25 снижение чистой процентной маржи продолжилось, выросли операционные расходы и расходы по налогу на прибыль. Сохраняем целевую цену для обыкновенных акций Банка Санкт-Петербург на уровне 410 руб. и рейтинг ДЕРЖАТЬ. Ожидаем дивиденды по итогам 2П25 и 1П26 на уровне 26,5 и 21,5 руб. на акцию. Полная доходность на горизонте двенадцати месяцев – 37% к текущей цене.

Сдержанный рост кредитного портфеля в 2026 году

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 1% кв/кв и на 28% г/г (без учета крупной корпоративной сделки (см. Ежедневный обзор за 17 октября 2025 г.) рост составил 15% г/г). Банк отметил, что не видит пространства для агрессивного роста кредитного портфеля в 2026 году (прогноз 10–12%), ввиду повышенных кредитных рисков при ключевой ставке выше 12% (банк прогнозирует данный уровень на конец 2026 года).

6 марта вышел отчет за 12 месяцев 2025 года по МСФО. Отчет нейтральный, если смотреть за год, но в 4 квартале прибыль схлопнулась, банк испытывает трудности и сжатие маржи. Но все еще остается дивидендной историей. Также имеет дальнейший потенциал роста.

Ключевые цифры:

Процентные доходы – 198,6 млрд (+35,37% г/г)

Процентные расходы – 122,9 млрд (+51,16% г/г)

NIM (чистая процентная маржа) – 7%, на уровне прошлого года, но в 4кв – 6,4% (-0,2 п.п. кв/кв) – банку тяжело дается быстрое снижение ключевой ставки.

Резервы – 15,5 млрд (х3 г/г)

COR (стоимость риска) – 2,0% (+1,2 п.п. г/г), стоимость риска остается очень низкой, относительно банковского сектора и банков, растущие такими темпами. В 4кв COR – 2,1% (-0,2 п.п кв/кв), относительно кварталов стоимость риска начала снижаться.

ЧПД – 62,2 млрд (-4,6% г/г)

В этом и заключается главная проблема банка, так как они в основном кредитуют по плавающей ставке, то, в то время, когда процентный доход снижается – фандинг остается высоким и это приводит к сокращению маржинальности + увеличение резервов привели к сокращению ЧПД.

Еще недавно акции БСП (Банк Санкт-Петербург) многие инвесторы активно добавляли в свои портфеле из-за высоких, двузначных дивидендов, прибыльных отчётов и динамичного роста котировок (за 3 года акция выросла на +600%!). Но сейчас БСП потерял былую популярность, уступив лидерство СБЕРУ, ВТБ и ДОМРФ. Давайте разбираться, что происходит с акциями БСП и стоит ли в них инвестировать!

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой телеграм-канал. Там много другого полезного контента.

БСП (Банк Санкт-Петербург)

В моем портфеле эта акция есть (скрин состава портфеля из сервиса учета инвестиций):

<b>Чистая прибыль БСП по МСФО упала в 2025 году на 25,5%</b>

Чистая прибыль ПАО «Банк «Санкт-Петербург» по МСФО упала в 2025 году на 25,5% г/г и составила 37,8 млрд рублей, следует из отчетности компании. При этом в 4 квартале показатель упал на 66,4% г/г, до 4,4 млрд рублей.

Рентабельность капитала (ROE) за 2025 составила 18,1%; в том числе 8,0% за 4 квартал 2025 года.

================
ROE как у ВТБ… :) интересная картинка вырисовывается ...
ставка ЦБ вниз — рентабельность капитала ВТБ растет, БСП падает ... 
делайте выводы ... 

Банк Санкт-Петербург МСФО за 2025 год: Чистая прибыль ₽37,8 млрд (–25,5% г/г)