Число акций ао | 148 млн |
Число акций ап | 30 млн |
Номинал ао | 1 руб |
Номинал ап | 1 руб |
Тикер ао |
|
Тикер ап |
|
Капит-я | 573,9 млрд |
Выручка | 1 032,0 млрд |
EBITDA | 243,6 млрд |
Прибыль | 177,4 млрд |
Дивиденд ао | – |
Дивиденд ап | – |
P/E | 3,2 |
P/S | 0,6 |
P/BV | 0,7 |
EV/EBITDA | 2,4 |
Див.доход ао | 0,0% |
Див.доход ап | 0,0% |
Башнефть Календарь Акционеров | |
Прошедшие события Добавить событие |
Башнефть опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты благодаря благоприятной макроэкономической конъюнктуре в 2018. Основной вопрос на данном этапе — коэффициент выплаты дивидендов за 2018. По нашим оценкам, при выплате 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденды могут составить 273 руб. на акцию, что предполагает впечатляющую доходность 14% по обыкновенным акциям и 15% по привилегированным. Тем не менее пока не ясно, решит ли Башнефть выплатить 50%, учитывая, что в 2017 она распределила в качестве дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО (159 руб. на акцию) — в частности, из-за разового роста чистой прибыли на фоне выплаты от Системы.АТОН
Трезвый взгляд на отчет Башнефти
1. Выручка компании увеличилась на 28,2%, до 860,2 млрд. руб. Хорошо это или плохо? Всё познается в сравнении. К примеру, Роснефть зафиксировала темп роста выручки на 37%. Сорт Urals по итогам 2018 года подорожал на 41,2%.
То, что выручка выросла это хорошо, то темп роста явно не высокий и обольщаться тут нечему.
2. Темп роста операционных расходов оказался выше темпа роста выручки и составил 29,3%. Это плохой сигнал! Нефтяники всегда получают отличную возможность сэкономить на операционных расходах при девальвации рубля, которая была в 2018 году. Здесь же этого не случилось. К примеру, у Роснефти темп роста операционных расходов составил 29%, при темпе роста выручки 37%.
3. Плохое управление операционными издержками привело к снижению операционной рентабельности на 0,75 п.п., до уровня 13,8%. Когда Башнефть входила в состав АФК Система, то компания имела более высокий уровень операционной рентабельности. Этим она и нравилась инвесторам. Последние несколько лет операционная маржа сокращается, при этом другие представители отрасли (Роснефть, Газпром нефть, Татнефть) увеличили операционную рентабельность бизнеса.
4. ROE по итогам года 23,6%. Это позитивный результат! Компания возвращается на докризисный уровень (до кризиса 2015-2016 г.г.) по рентабельности акционерного капитала. Необходимо отметить, что в нефтегазовой отрасли очень мало компании имеют рентабельности выше 20%. Значительный CAPEX не позволяет нефтяникам демонстрировать высокую рентабельность акционерного капитала. Исключение здесь две республиканские компании: Башнефть и Татнефть.
5. Башнефть делает ставку на нефтепереработку. И это верный ход! Нефтепереработка – это продукция с выоской добавленной стоимостью. НПЗ компании имеют индекс Нельсона 10,4 – чем выше показатель, тем лучше качество продукции. В России более высокий индекс Нельсона только у НПЗ Татнефти. На мой взгляд, именно высокая эффективность нефтепереработки приглянулась Роснефти, когда та стала думать о приобретении контрольного пакета Башнефти.
6. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне и составляет 0,4 по показателю Net Debt/EBITDA.
7. Мультипликатор P/E самый низкий в отрасли!
Я рекомендую покупать бумаги Башнефти, поскольку мультипликатор P/E 3,5 неоправданно низкий, на фоне высокой рентабельности акционерного капитала!
Антон Самойлов, для того, что бы точно утверждать, что p/e самый низкий в отрасли, надо дождаться отчётности Сурика. А в остальном анализ грамотный — понравился. Голосую за премию Вам.
Трезвый взгляд на отчет Башнефти
1. Выручка компании увеличилась на 28,2%, до 860,2 млрд. руб. Хорошо это или плохо? Всё познается в сравнении. К примеру, Роснефть зафиксировала темп роста выручки на 37%. Сорт Urals по итогам 2018 года подорожал на 41,2%.
То, что выручка выросла это хорошо, то темп роста явно не высокий и обольщаться тут нечему.
2. Темп роста операционных расходов оказался выше темпа роста выручки и составил 29,3%. Это плохой сигнал! Нефтяники всегда получают отличную возможность сэкономить на операционных расходах при девальвации рубля, которая была в 2018 году. Здесь же этого не случилось. К примеру, у Роснефти темп роста операционных расходов составил 29%, при темпе роста выручки 37%.
3. Плохое управление операционными издержками привело к снижению операционной рентабельности на 0,75 п.п., до уровня 13,8%. Когда Башнефть входила в состав АФК Система, то компания имела более высокий уровень операционной рентабельности. Этим она и нравилась инвесторам. Последние несколько лет операционная маржа сокращается, при этом другие представители отрасли (Роснефть, Газпром нефть, Татнефть) увеличили операционную рентабельность бизнеса.
4. ROE по итогам года 23,6%. Это позитивный результат! Компания возвращается на докризисный уровень (до кризиса 2015-2016 г.г.) по рентабельности акционерного капитала. Необходимо отметить, что в нефтегазовой отрасли очень мало компании имеют рентабельности выше 20%. Значительный CAPEX не позволяет нефтяникам демонстрировать высокую рентабельность акционерного капитала. Исключение здесь две республиканские компании: Башнефть и Татнефть.
5. Башнефть делает ставку на нефтепереработку. И это верный ход! Нефтепереработка – это продукция с выоской добавленной стоимостью. НПЗ компании имеют индекс Нельсона 10,4 – чем выше показатель, тем лучше качество продукции. В России более высокий индекс Нельсона только у НПЗ Татнефти. На мой взгляд, именно высокая эффективность нефтепереработки приглянулась Роснефти, когда та стала думать о приобретении контрольного пакета Башнефти.
6. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне и составляет 0,4 по показателю Net Debt/EBITDA.
7. Мультипликатор P/E самый низкий в отрасли!
Я рекомендую покупать бумаги Башнефти, поскольку мультипликатор P/E 3,5 неоправданно низкий, на фоне высокой рентабельности акционерного капитала!
Выручка увеличилась на 35% и составила 755,4 миллиарда рублей.
Валовая прибыль выросла в 1,4 раза, до 249,4 миллиарда рублей, прибыль от продаж — в 1,6 раза, до 116,8 миллиарда рублей.
Себестоимость продаж увеличилась в 1,3 раза, до 504,2 миллиарда рублей.
Долгосрочные обязательства компании снизились на 3,3% с конца 2017 года и на 31 декабря 2018 года составили 144,2 миллиарда рублей. Краткосрочные обязательства сократились на 31%, до 112,8 миллиарда рублей.
http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1489055