Нефтегазовый сектор Пересмотр рекомендаций
Вчера, 17:38
Сидоров Александр Велес Капитал | Компании
Башнефть После перехода под контроль Роснефти, Башнефть практически исчезла из информационного пространства, free float обыкновенных акций сократился до 3%, а объем торгов упал в несколько раз. Мы считаем, что привлекательность компании с фундаментальной точки зрения не пострадала от сделки с Роснефтью: Башнефть продолжает отчитываться достаточно сильно, а основной акционер планирует сохранить инвестиционные проекты компании. В мае текущего года совет директоров Башнефти рекомендовал заморозить дивиденды по итогам 2018 г., что стало одним из главных разочарований года на рынке, так как компания оказалась единственной, кто не стал увеличивать дивиденды на фоне сверхдоходов нефтегазового сектора из-за роста цен на нефть и падения рубля в 2018 г. На наш взгляд, в сложившихся условиях ожидание высоких дивидендов было единственным фактором привлекательности компании и драйвером роста ее котировок. В текущем году мы ожидаем, что дивиденды останутся на уровне прошлых трех лет и будут находиться в диапазоне 150-160 руб. на оба вида акций. При этом мы видим высокую вероятность их снижения от уровня 2018 г. (159 руб. на акцию), учитывая гораздо более слабую рыночную конъюнктуру в текущем году и консервативный подход компании к распределению средств среди акционеров. Если размер дивидендов не изменится по сравнению с прошлым годом, то доходность обыкновенных и привилегированных акций составит 9% и 10% соответственно, исходя из текущих котировок, что выше нашего прогноза средней дивидендной доходности по сектору на уровне 7%. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для обоих видов акций Башнефти.
elitetrader.ru/index.php?newsid=472036
p.s. Имхо, последняя строчка логике не поддается. Лучше 7% годовых с надеждой увеличения до 8%, чем 10% с риском снижения до 9%? Ну да пусть их.