Акрон акции

В рамках долгосрочной стратегии развития Группы «Акрон» мы приняли решение продать свою долю в китайском заводе «Хунжи-Акрон» и сфокусироваться на дальнейшем развитии своих российских производственных площадок. При этом Китай был и остается для нас ключевым партнером и одним из приоритетных рынков сбыта нашей продукции за пределами России. Поэтому Группа «Акрон» сохраняет свое значительное присутствие в Китае и сосредоточится на дальнейшем развитии местной дистрибуторской сети Yong Sheng Feng, которая уже в течение 8 лет успешно продает удобрения российского производства под брендом «Акрон» на китайском рынке.

Мощности «Хунжи-Акрон» по выпуску сложных минеральных удобрений составляют 800 тыс. тонн в год. Предприятие поставляет их на внутренний рынок Китая. Завод в 2015 году работал со сниженной загрузкой и даже приостанавливал производство в связи с необходимостью соблюдения мер экологической безопасности. В результате в прошлом году производство сложных NPK-удобрений на предприятии сократилось на 19% — до 580 тыс. тонн. Отгрузка сложных удобрений снизилась на 27% и составила 525 тыс. тонн. Также в 2015 году правительство КНР выдвинуло стратегию нулевого роста производства минеральных удобрений, что привело к резкому снижению спроса на данный вид продукции, и, как следствие, отгрузка завода сократилась. В 1 кв. «Хунжи-Акрон» работал с отрицательной рентабельностью (-15%), что было связано с неполной загрузкой мощностей предприятия и сложной рыночной конъюнктурой.

На долю «Хунжи-Акрон» приходится 250 млн долл. выручки в год (14% общей выручки компании), EBITDA подразделения нулевая, краткосрочный долг порядка 70-80 млн долл. Продажа поможет увеличить консолидированную рентабельность группы «Акрон». Мы полагаем, что продажа «Хунжи-Акрон» является позитивной новостью для котировок «Акрона». Оцениваем потенциал роста котировок «Акрона» на новости за счет роста рентабельности и притока денежных средств в результате продажи (оцениваем стоимость сделки в 80-100 млн долл.) примерно в 5% от текущих уровней.