Акрон акции

Цель приобретения Райффайзенбанком не известна. Отметим, что ранее банк уже был акционером этого проекта, но потом вышел из числа акционеров. Не исключено, что покупка осуществлялась в интересах другого лица или Райффайзенбанк планирует выйти, когда проект будет запущен. Правда с учетом сроков его запуска (в 2021 году) и сложностей с реализацией из-за падения цен на калийные удобрения, последнее маловероятно.

Мы считаем, что Райффайзен скорее всего является временным номинальным владельцем 20% в Талицком, разработка которого была приостановлена Акроном из-за слабой конъюнктуры на рынке калия и отсутствия проектного финансирования. Акрон рассматривался как основной кандидат на долю ВЭБа, и отток денежных средств на это приобретение мог бы подорвать способность компании выплачивать $200 млн в год в качестве дивидендов. В связи с этим мы считаем новость умеренно позитивной для Акрона на данном этапе.

Компания Subero Associates Inc. (Британские Виргинские Острова), которая контролировала 87,65% акций ПАО «Акрон» через свою 100% дочернюю компанию Terasta Enterprises Limited, сообщила о том, что в результате процедуры ликвидации утратила право распоряжаться голосами, приходящимися на акции компании Terasta Enterprises Limited

Консенсус-прогноза не было, но мы считаем, что рынок ожидал слабых результатов, отражающих негативные последствия укрепления рубля. Отрицательный свободный денежный поток в размере минус 1,3 млрд руб. несколько разочаровывает и, на наш взгляд, подтверждает, наши опасения в отношении способности Акрона выплачивать $200 млн в качестве дивидендов ежегодно в перспективе. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ, поскольку не ожидаем восстановления цен на удобрения в ближайшее время, а также из-за ухудшившихся ожиданий по дивидендам.

В отчетном периоде компания получила убыток от изменения справедливой стоимости производных финансовых инструментов в размере 5 079 млн руб. Данный убыток является «бумажным» и связан с выбытием опциона колл на долю « Сбербанк Инвестиции» в Талицком калийном проекте.
Чистая прибыль за первый квартал 2017 года составила 1 571 млн руб. против 12 657 млн руб. за 3 месяца 2016 года. Стоит отметить, что чистая прибыль за первый квартал 2016 года была поддержана прибылью от реализации инвестиций в размере 5 461 млн руб., полученной, главным образом, в связи с продажей пакета акций ПАО «Уралкалий»

… Чистая прибыль за отчетный квартал искажена убытком от изменения стоимости производных финансовых инструментов, в частности выбытием актива – опциона колл по акциям ЗАО «ВКК». При этом, поскольку данные убытки являются неденежными по своей сути, они не окажут влияния на объём средств, направляемых на дивиденды

Мы считаем, что эти компании, которые характеризуются самой низкой себестоимостью производства в мире, смогут перенаправить объемы на другие рынки, и негативное влияние на финансовые показатели будет связано лишь с ростом транспортных расходов. Несколько НЕГАТИВНО для Акрона, на наш взгляд, и уже учтено рынком в котировках, принимая во внимание, что новость появилась в пятницу.

Получение разрешения ФАС может быть техническим требованием, необходимым, чтобы принять участие в аукционе. Тем не менее это подчеркивает высокую вероятность того, что Акрон может стать покупателем доли ВЭБ (и потенциально Сбербанка) в калийном проекте — учитывая не очень оптимистичные перспективы цен на калий, найти новых владельцев, на наш взгляд, будет непростой задачей. Мы считаем, что отток средств на покупку долей ВЭБ и Сбербанка может поставить под угрозу способность Акрона выплачивать в качестве дивидендов $200 млн в год.

МОСКВА, 11 мая /ПРАЙМ/. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ одобрила ходатайство «Акрона», одного из крупнейших российских производителей минеральных удобрений, о консолидации 100% акций «Верхнекамской калийной компании» (ВКК),

Чистая прибыль Акрон по РСБУ за 1 квартал 2017 года сократилась в 2,5 раза – до 2,86 млрд рублей.
Выручка +2% г/г и составила 13,99 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения -60% и составила 3,65 млрд рублей против 9,11 млрд рублей годом ранее.

отчет

Акрон продемонстрировал сильные операционные показатели. Компания объясняет это запуском в работу нового агрегата аммиака, пущенного в 2016 году на площадке в Великом Новгороде, а также за счет технического перевооружения цехов аммиачной селитры и азофоски на площадке Дорогобужа. С учетом коррекции цен на удобрения в 1 кв. 2017 года, заметное увеличение производства позволит компании показать если не рост выручки, то ее несущественное снижение.

Акрон, как ожидается, должен выплачивать дивиденды в размере $200 млн в год, и мы считаем, что отток средств в $190 млн на выкуп доли ВЭБа в Талицком в свете роста долговой нагрузки будет негативно воспринят рынком. По имеющейся информации, у Акрона есть преимущественное право на выкуп доли у ВЭБа, однако решение относительно его реализации будет зависеть от цены. Мы считаем, что IRR Талицкого вряд ли привлекательна по текущей цене и с учетом текущего пессимистичного прогноза по калийной отрасли — в связи с этим мы не ожидаем большого спроса на эту долю со стороны финансовых инвесторов. Производители калия вряд ли будут сильно заинтересованы принять участие в проекте без возможности иметь контрольный или хотя бы блокирующий пакет, на наш взгляд.

Дочерняя компания Акрона выкупила 50% акций железнодорожного оператора Акрон-Транс (обслуживает перевозку грузов предприятий Группы Акрон), консолидировав таким образом 100% акций компании.