Русагро акции

скоро отчетность за 6 м., будет не очень хорошая
но за 9 м. будет огогого отчетность (придут все деньги от разгуляя)

26 августа «Русагро» опубликовала, на наш взгляд, слабые результаты за первое полугодие 2016 года. Мы скорректировали нашу модель с учетом недавних заявлений менеджмента и опубликованных результатов. Мы понижаем целевую цену GDR «Русагро» с $22 до $16, а рекомендацию – с «покупать» до «держать»

«Русагро» была в числе компаний, которые больше других выиграли от ослабления рубля и импортозамещения в 2014–2015 годах. При более стабильном курсе рубля поддерживающий фактор исчезает, а на ключевых рынках «Русагро» происходят серьезные изменения. Рекордный урожай зерна и сахара приведет к понижению цен, но в то же время будет благоприятным фактором для рентабельности свиноводческого сегмента. Учитывая этот факт, мы снижаем наш прогноз EBITDA на 2016 год на 10%, но оставляем прочие прогнозы без изменений. В результате мы сохраняем на прежнем уровне целевую цену «Русагро» ($15,00 за GDR), но меняем рекомендацию на «держать». Мы по-прежнему считаем компанию привлекательной для долгосрочных инвестиций, но не видим катализаторов для роста в ближайшее время, учитывая предстоящую волатильность цен и завершение периода легкого роста на фоне ослабления рубля.

С июня некогда один из крупнейших в стране агрохолдингов «Разгуляй» банкротится, иск подан основным кредитором группы компанией «Русагро». В 2009 году «Разгуляй» столкнулся с финансовыми трудностями, допустив дефолт по облигациям на 8 млрд рублей.

В конце 2015 года «Русагро» выкупила все 34 млрд рублей долга «Разгуляя» перед ВЭБом и 19,97% акций. Для этой сделки «Русагро» получила от госкорпорации 33,9 млрд рублей кредита на 13 лет под 1% годовых, или 13,9 млрд рублей при эффективной процентной ставке 13,23%. В свою очередь «Русагро» разместила на депозите ВЭБа 13,9 млрд рублей до ноября 2028 года под 12,84% годовых в качестве обеспечения по кредиту.

Уникальная финансовая сделка позволила всем сторонам выйти с положительным результатом, считает аналитик БКС Марат Ибрагимов: ВЭБ получил надежного заемщика и распустил резервы, улучшив тем самым собственный баланс, «Русагро» купила крупнейшие заводы «Разгуляя» и вернула часть денег. Фактически вся комбинация с кредитом, депозитом и покупкой активов стоила агрохолдингу чуть больше 5 млрд рублей, которые окупятся за два года, отметил Ибрагимов.

Это очень привлекательный срок окупаемости, что говорит о крайне успешной реструктуризации долга «Разгуляя», подтверждает аналитик «ВТБ капитала» Николай Ковалев. Для «Русагро» сделка удачна еще и потому, что компания смогла за счет новых активов увеличить собственные мощности. После покупки заводов «Разгуляя» агрохолдинг «Русагро» смог увеличить мощности по переработке сахара на 35%, сообщил представитель компании Сергей Трибунский.