Доллар рубль
-
ДОЛЛАР, РУБЛИ И ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ С НАЧАЛА ГОДА (ЯНВАРЬ — АВГУСТ): СРАВНЕНИЕ ДОХОДНОСТИ
БАЗОВЫЕ ПАРАМЕТРЫ ЗА 7 МЕСЯЦЕВ
Курс доллара вырос примерно с 78,0 до 82,3 рубля (+5,5%).
Валютные облигации с купоном 8% годовых за 7 месяцев приносят около 4,67% доходности в валюте (8% * 7/12).
Рублевый вклад (при ключевой ставке 14% годовых) за 7 месяцев принес около 8,17%.
Инфляция в РФ за этот период составила порядка 4,2%.
ИТОГОВАЯ НОМИНАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ В РУБЛЯХ
1. Валютные облигации (рост курса + купон 8% годовых): +10,4%
2. Рублевый вклад: +8,2%
3. Покупка доллара (без процентов): +5,5%
РЕАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ (ОЧИЩЕННАЯ ОТ ИНФЛЯЦИИ В РФ)
* Валютные облигации: +6,2%
* Рублевый вклад: +4,0%
* Покупка доллара: +1,3%
ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ
* С начала года обычная покупка валюты оказалась слабее рублевого вклада из-за высокой рублевой ставки и умеренного старта девальвации.
* Валютные облигации с купоном 8% опережают рублевый депозит за счет совокупного эффекта переоценки курса и накопившегося валютного купона.
* Купонная доходность становится ключевым фактором: без нее валютная позиция проигрывает высокой рублевой ставке на дистанции свыше полугода.- ДОЛЛАР, РУБЛИ И ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ЗА 2 МЕСЯЦА: СРАВНЕНИЕ ДОХОДНОСТИ
БАЗОВЫЕ ПАРАМЕТРЫ ЗА ПЕРИОД ИЮНЬ — АВГУСТ
Курс доллара вырос с 72,0 до 82,3 рубля (+14,3%).
Валютные облигации с доходностью 8% годовых за 2 месяца приносят купонный доход в валюте около 1,33% (8% делим на 6 месяцев).
Инфляция в РФ за этот период составила ~1,1%.
ИТОГОВАЯ НОМИНАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ В РУБЛЯХ
1. Валютные облигации (рост курса плюс купон 8% годовых): +15,8%
2. Просто покупка доллара (наличные или безнал без процентов): +14,3%
3. Рублевый вклад (при ключевой ставке 14%): +2,4%
РЕАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ (ОЧИЩЕННАЯ ОТ ИНФЛЯЦИИ В РФ)
* Валютные облигации: +14,7% реального прироста покупательной способности
* Покупка доллара: +13,2% реального прироста
* Рублевый вклад: +1,3% реального прироста
ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ
* Добавление купона 8% годовых к валютной позиции делает облигации выгоднее простой покупки доллара, так как инструмент не просто защищает от девальвации, но и работает за счет процента.
* Облигации в иностранной валюте нивелируют главный недостаток обычной валюты — отсутствие пассивного дохода и долларовую инфляцию. 
ЦБ взял курс на ослабление рубля.
Необъяснимый курс рубля15 июля, Ведомости
На прошлой неделе представитель Банка России сделал заявление, которое заслуживает особого внимания: примерно 50% динамики курса рубля невозможно объяснить фундаментальными факторами. По его словам, в терминах макроэкономических моделей такие отклонения описываются как структурные шоки – ситуации, когда участники рынка покупают или продают валюту не в силу объективных экономических условий, а, например, под влиянием изменившихся ожиданий. При этом игнорировать подобные «шоки неэффективности» нельзя: через трансмиссионный механизм они переносятся в цены.С последним тезисом трудно спорить. Однако само это признание ставит ряд фундаментальных вопросов ко всей конструкции проводимой денежно-кредитной политики – прежде всего потому, что оно плохо согласуется с позицией, которую Банк России последовательно отстаивает: курс определяется рыночными факторами, а попытки вмешательства в курсообразование неоправданны.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
investor_day, чушь
Vladimir Kharitonov, 72-82 отскочил, до 86 немного совсем.
Доллар рубль
РУБЛЬ ДОЛЛАР. ДОЛЛАР РУБЛЬ. Весь ТА по паре. Идеи. Мнения. Стратегии. Настроения.
