ЦБ тихо переобулся по рублю. И это важнее самого курса.
У Банка России случился редкий жанр — макроэкономическое саморазоблачение.
Ещё недавно крепкий рубль подавался почти как трофей сверхжёсткой денежно-кредитной политики: высокая ставка, мол, охлаждает спрос, укрепляет рубль, давит импортную инфляцию, возвращает экономику к «сбалансированной траектории».
Теперь риторика меняется.
Оказывается, высокая ставка уже не главный фактор укрепления рубля.
Главный фактор — дисбаланс экспорта и импорта.
Перевожу с языка регуляторной ваты на человеческий.
Рубль укреплялся не потому, что гениальная ставка всех победила. Рубль укреплялся потому, что валюта в систему поступает, импортный спрос ограничен, внешние расчёты искривлены, капитальный счёт не нормален, а экономика живёт в режиме санкционного валютного аквариума.
Это не классический рынок.
Это закрытый тоннель.
И вот здесь начинается самое интересное.
Если крепкий рубль — результат высокой ставки, тогда ЦБ может сказать:
«Смотрите, наша политика работает» 😎
Но если крепкий рубль — результат внешнеторгового перекоса, санкционных ограничений, сломанной логистики, сжатого импорта и ограниченного движения капитала, тогда вопрос другой:
Авто-репост. Читать в блоге
>>>