EURUSD

• Лагард отмечает существенное восстановление внутреннего спроса
• Лагард отмечает необходимость масштабных стимулов для  поддержки  восстановления экономики еврозоны 
• неопределенность оказывает давление на расходы, инфляцию
• давление на инфляцию оказывают низкие цены  на  энергоносители,  вялый  спрос
• ЕЦБ будет внимательно оценивать влияние динамики курса евро на инфляцию
• данные и опросы указывают на активное восстановление ВП еврозоны  в  iii  кв 
• ЕЦБ ожидает снижения ВВП еврозоны в 2020 году на 8%, увеличения  на  5%  в  2021 году и на 3,2% — в 2022 году
• ЕЦБ прогнозирует инфляцию в еврозоне на уровне 0,3% в 2020 году 
• баланс рисков на 2021 г по-прежнему  смещен  в  сторону  дезинфляционных,  но  в краткосрочной перспективе они реализуются слабее ожиданий 
• ЕЦБ пересмотрел прогноз инфляции в 2021 году до 1% с 0,8%, прогноз на  2022  год сохранен на уровне 1,3% 
• риски по-прежнему смещены к понижательным
•  ЕЦБ обсуждал ситуацию с укреплением евро, не таргетирует курс
• Лагард видит высокую вероятность использования полного лимита РЕРР 

Показав 1 сентября максимум на отметке чуть выше 1.20, пара евро-доллар перешла к снижению. Мы считаем, что такая тенденция, скорее всего, продолжится

🔹Рост евро остановился после того как главный экономист ЕЦБ Филип Лэйн заявил, что курс евро «имеет значение» для ЕЦБ. Дорогой евро негативен для европейского экспорта.

🔹В четверг ЕЦБ проводит заседание по монетарной политике. От ЕЦБ можно ожидать смягчения риторики на фоне ухудшения экономических показателей в августе, и усиления второй волны эпидемии коронавируса.

🔹С другой стороны, из США продолжает выходить хорошая статистика, а темп прироста числа заболевших коронавирусом упал с 2.0% в июле до 0.5%, что позитивно для доллара.

🔹В сентябре ЕЦБ проведет очередной аукцион серии TLTRO-III и раздаст банкам еврозоны ликвидность. Это повысит баланс ЕЦБ потенциально на сотни млрд. евро, что негативно для курса евро.

У евро на Н1 некоторое подобие ГИП нарисовалось. Классической признать нельзя, так как фигура должна формироваться на вершине тренда, но в целом, отработать можно. Вход на касании шеи, стоп над плечом, ТП на уровне размаха фигуры*2.

Позиция против доллара еще немного подросла, выдав новый исторический максимум. На фоне заявлений ФРС, возможно она еще прибавила, но понятно, что кроме спекулятивной позиции есть и другие потоки капитала, но тащить эту «ораву» рынку будет тяжеловато. Хотя, в свете последних действий ФРС, доллар вполне может протопать 92 по индексу и 1.20 по евро и двинуть дальше без какой-либо внятной коррекции. Золото правда эту динамику пока не очень поддерживает… В общем-то интересная конструкция складывается, потому как международные банки, похоже, начали корректировать позицию в пользу доллара в середине августа.

Фондовый рынок сильно перегрет и август закрывается очень по-бычьи, на прошлой неделе капитализация 5 компаний FAANG перешагнула отметку в $6 трлн (при ожидаемом чистом денежном потоке ~$150 млрд). Вместе с Майкрософт и Теслой 7 компаний стоят уже более $8 трлн (>40% ВВП США). Это в 1.5 раза выше уровней конца 2019 года. Капитализация компаний S&P без FAANG вернусь к уровням конца прошлого года. А экономика туда, даже по самым оптимистичным прогнозам, вряд ли вернутся раньше 2022 года… ).

Думается мне, что направление будет определяться в ближайшие недели