ВДО

ВДО - высокодоходные облигации. Чисто русский термин, на западе применяется более жесткая формулировка «мусорные облигации» (Junk Bonds).
По классическому неформальному определению участников рынка, к ВДО относится всё, что торгуется с доходностью ключевая ставка + 5 процентных пунктов и выше

На конец 2019 года рынок ВДО насчитывал около 90 выпусков облигаций от 60 эмитентов. Общий размещенный объем составлял порядка 20 млрд рублей. Рынок этот вырос по итогам 2019 года почти в 3 раза из-за большого спроса со стороны физических лиц. Причина банальна — падение ставок по депозитам и желание физлиц получать хорошую доходность >10%.

Эмитенты облигаций ВДО на конец 2019 года
Эмитенты облигаций ВДО на конец 2019 года

Если в 2018 существенную долю рынка ВДО составляли микрофинансовые организации, то в 2019 на рынок пришли компании множества секторов: Лизинг, Девелопмент, Производство и так далее.

Котировки облигаций ВДО можно найти в разделе котировки корпоративных облигаций и поставив фильтр «только ВДО»
Котировки облигаций ВДО


Организаторы размещений ВДО в России

Юнисервис Капитал
Иволга Капитал (Андрей Хохрин, Король ВДО:))
ИФК Солид

Септем Капитал
Церих
Универ
НФК Сбережения
Бондибокс
Фридом Финанс

Высокодоходные облигации, или high yield,— это бумаги компаний без кредитного рейтинга или с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня. Обычно речь идет о представителях малого и среднего бизнеса. Таким предприятиям, чтобы привлечь средства, нужно предлагать инвесторам высокую ставку.

Плюсануть +8 Править статью +Добавить статью Как выбрать брокера?
  1. Аватар Андрей Хохрин
    Новый выпуск облигаций коллекторского агентства СЗА (BB-, 100 млн р., YTM 32,5-33,2%)
    Новый выпуск облигаций коллекторского агентства СЗА (BB-, 100 млн р., YTM 32,5-33,2%)

    Информация для квалифицированных инвесторов

    🧮 Предварительные параметры второго выпуска облигаций СЗА (ВB-|ru|):
    — 100 млн р.
    — 3 года до погашения (call-оферты через 1 и 2 года)
    — купонный период 30 дней
    купон / доходность: 28,5-29% / 32,5-33,2% годовых

    🧮 Размещение в среду 2 апреля

    Подробнее — в презентации эмитента и выпуска облигаций СЗА
    А на новой неделе проведем с СЗА и видео-интервью

    __________
    🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций СЗА:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Аватар Андрей Хохрин
    Сделки в портфеле PRObonds ВДО
    Сделки в портфеле PRObonds ВДО

    Как обычно, сокращаем или наращиваем каждую из выделенных в таблице позиций — по 0,1% от активов портфеля за 1 торговую сессию. Начиная с сегодняшней. Много мелких движений, чтобы однажды в спешке не срываться на крупные.
    Telegram @AndreyHohrin


    Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

    Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Аватар Андрей Хохрин
    ВДО списали годовой результат в ноль. Но история этого не заметит?

    ВДО списали годовой результат в ноль. Но история этого не заметит?
    В пятницу 21 марта агентство Cbonds опубликовало сообщение (https://t.me/cbonds/20338) о пересмотре списка бумаг для расчета Индекса Cbonds CBI HY. Это основной ориентир и индекс ВДО.

    До этого, 20 марта Индекс Cbonds CBI HY (как и другие индексы, куда попадали облигации с кредитным рейтингом BBB, преддефолтным рейтингом Гарант-Инвеста) рухнул, списав до нуля доходность предыдущих 12 месяцев.

    Право агентства, это его индексы. У Индекса Cbonds CBI HY с пятницы вновь всё относительно хорошо. Однако для своей статистики мы теперь будем вести составной индекс ВДО. Т.е. составлять последовательность базовых индексов, на которые опираемся, по своему усмотрению.

    Да, нашего портфеля, который принципиально настраивался на избегание дефолтов, проблема ГИ и не только прямо не коснулась. Напротив, мы в сравнении с не пересчитанным индексом от Cbonds теперь такие красивые, что предвзятость в нашей логике вполне усматривается.

    Однако более важным кажется напоминание участникам «ВДО-песочницы», что это совсем не поле чудес.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Аватар Андрей Хохрин
    Портфели ВДО в доверительном управлении Иволги (15,2% за 2024, 32,6% годовых с начала 2025). 1,5 депозитных ставки в этом году мы, видимо, сделаем
    Портфели ВДО в доверительном управлении Иволги (15,2% за 2024, 32,6% годовых с начала 2025). 1,5 депозитных ставки в этом году мы, видимо, сделаем

    • Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).

    И на графике, и по цифрам видно, что извлечение результата ускорилось. И прошлый-то год был прожит не совсем зря (в среднем мы заработали инвесторам 15,2% при средней ставке депозита 17,2%).

    А уже почти четверть нынешнего – тем более. Депозит далеко позади. В годовых первый квартал 2025 выходит пока на 32%.

    И это с условием, что на рубли (в РЕПО с ЦК под эффективные примерно 23% годовых) приходится 46% активов портфелей, почти половина. С такой денежной подушкой средний портфель ДУ претендует на кредитный рейтинг A+ – AA-. На 6-7 ступеней выше рейтинга ВДО-сегмента. При более высоком, чем обычно дают ВДО, накопленном доходе.

    К слову, для того же дохода наш публичный портфель ВДО может держать в деньгах только четверть активов и обладает рейтингом А- (-2-3 ступени в сравнении с ДУ).



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  5. Аватар Андрей Хохрин
    Зачем и какой нужен маркет-мейкинг? Эмитентам и инвесторам
    Зачем и какой нужен маркет-мейкинг? Эмитентам и инвесторам

    Начнем с того, что в сложившейся практике маркет-мейкинг (ММ) – обычно навязанная услуга. В тех стандартах, которые сложились на рынке, он или не нужен, если речь о голубых фишках. Или от него нет толку, если речь о неликвиде (ВДО или небольшие IPO-акции).

    Поскольку давно выученная маркет-мейкером задача – избегать сделок. Мало ли что! Поэтому в не самых расторгованных стаканах котировок, где ММ нужен и есть, мы можем видеть большую заявку на продажу, большую заявку на покупку, но обе – в безопасном отдалении от реальной цены сделок. Возможно, добавляет эстетики. Не пользы.

    Но, вообще-то и по идее, ММ должен обеспечивать ликвидность. И значит – привлекать в бумагу новые деньги, делать облигацию или акцию более востребованными и – да-да – более дорогими.

    Мы в Иволге, будучи маркет-мейкером, решили именно поторговать. Падение облигации или акции для нас – риск. В прошлом году рынок падал, риск мы собрали, и он оказался терпимым. И компенсировался при дальнейшем отскоке.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Аватар Андрей Хохрин
    АПРИ в динамике показателей (с ростом за 4 года в 6 и более раз)
    АПРИ в динамике показателей (с ростом за 4 года в 6 и более раз)

    Недавно мы разобрали, много ли облигаций выпускает ПАО АПРИ (получилось, не много).

    Дополним и детализируем. Уже не в сравнении с конкурентами, а на цифрах самого эмитента.

    На диаграммах – ретроспектива финансовых и количественных показателей Группы за 5 лет (или за 4,75 года).

    Продажи жилья (в деньгах) с 2020 по 2024 год выросли почти в 10 раз, EBITDA – больше, чем в 10, капитал – в 6.

    Долг тоже увеличился вшестеро. Но коэффициенты «чистый долг / EBITDA» и «чистый долг / капитал» давно принципиально не меняются.

    И повторим тезис прошлого материала: АПРИ занимает через облигации относительно мало. В приведенной интерпретации – если сопоставлять облигационный портфель с чистым долгом, с масштабом и динамикой бизнеса.

    Собственно, полемика вокруг почти любого размещения облигаций АПРИ – больше следствие нестандартного поведения эмитента на фондовом рынке.

    Высокие купонные ставки (не забываем, ставки до оферты) – повод для скептиков в очередной раз увидеть в этом последний вздох, для оптимистов – возможность.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Аватар Андрей Хохрин
    Зернотрейдер Байсэл опубликовал отличные отчетность за 2024 год
    Зернотрейдер Байсэл опубликовал отличные отчетность за 2024 год

    ООО Байсэл публикует отличную отчетность 2024 по РСБУ. Выручка +49% за год, чистая прибыль +42%.

    Облигации Байсэл 1Р1 входят в публичный портфель PRObonds ВДО на 2,3% от активов/




    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.


    Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Аватар Андрей Хохрин
    Чему учит Гарант-Инвест ВДО-инвестора?

    Чему учит Гарант-Инвест ВДО-инвестора?

    Гарант-Инвест, исторически крупнейший ВДО-эмитент, ушел-таки в дефолт. Пока технический, но слишком мало сомнений, что за техническим последуем полный.

    Какие уроки можно извлечь из этого случая?

    1. Предварительная оценка эмитента не помешает. У Гаранта действовал достаточно высокий по меркам ВДО кредитный рейтинг, BBB. Но годами он сопровождался коэффициентом долга к EBITDA около или выше 10. Т.е. состоянием крайней закредитованности. Для нас это был очевидный стоп-фактор. Однажды он сработал.

    2. Риск-событие увеличивает общий риск эмитента. Хорошо, оценки и анализ не всем доступны, а рейтинговые релизы относительно ГИ, скорее, успокаивали. Однако, когда в декабре у входящего в группу банка Гарант-Инвест была отозвана лицензия, опять же для нас, это значило, что риск, который реализовался как бы рядом, увеличил риск самого эмитента. Если бы у нас были облигации ГИ, мы бы получили однозначный сигнал на их продажу.

    3. Продажа частями. На отзыв банковской лицензии облигации ГИ отреагировали стремительным падением. Продажа даже в тот момент была бы выгоднее получения примерного нуля в будущем. Однако очень часто облигации проблемных эмитентов после первого шока отскакивают. Поэтому даже в пугающих инцидентах мы не стремимся избавиться от позиции мгновенно. Обычно на это уходят 1-2 недели.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Аватар Андрей Хохрин
    Сделки в портфеле ВДО. Удаляем Электрорешения, увеличиваем веса девелоперов (АПРИ, Пионера, ЛСР)

    Сделки в портфеле ВДО. Удаляем Электрорешения, увеличиваем веса девелоперов (АПРИ, Пионера, ЛСР)
    Все сделки 👆 в публичного портфеля PRObonds ВДО 👇 совершаются по 0,1% от его активов для каждой из позиций за торговую сессию, начиная с сегодняшней. Исключения — Электрорешения, здесь сокращение позиции по 0,2% за сессию. И АПРИ 2Р9, которые в данный момент размещаются, их покупка пройдет в режиме первичного размещения.
    Андрей Хохрин



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Аватар Андрей Хохрин
    Списки наиболее и наименее доходные ВДО, по версии Иволги. Электрорешения и МГКЛ
    Списки наиболее и наименее доходные ВДО, по версии Иволги. Электрорешения и МГКЛ

    Отбор 👆 наиболее и 👇 наименее доходных, по нашим расчетам, розничных облигаций, который мы приводим дважды в месяц. В таблицах облигации с кредитными рейтингами от BB- до A, с суммами выпусков от 250 млн р., прошедшие наш фильтр по ликвидности.

    Как мы этим пользуемся, не раз повторяли: стараемся покупать облигации из верхней пары таблиц и не покупаем или продаем из нижней.

    На что обратить отдельное внимание?

    Электрорешения. Нынешний лидер сравнительной доходности. Эти бумаги до сих пор остаются в нашем публичном портфеле ВДО, поэтому строка выделена зеленым. Но в основном позиция из портфеля уже выведена. А впереди, вероятно, понижение кредитного рейтинга. Напомню, компания получила арест средств на счетах от ФНС на 2 млрд р. Для ее масштабов не убийственно, но всё равно много.

    МГКЛ (последняя таблица). Этот эмитент отличается установкой высоких (на момент размещения) купонов на длинные сроки. Рынок любит такие конструкции, и бумаги МГКЛ имеют дисконт своих доходностей к рынку. Однако не забываем, недостаточная доходность на относительно длинном отрезке до погашения – это не только проявление надежд рынка на светлое будущее (на снижение ключевой ставки). Это и чисто арифметический рост риска. Ниже доходность – больше глубина падения, когда надежды не оправдываются.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Аватар Андрей Хохрин
    Скрипт сегодняшнего размещения МФК Быстроденьги (BB-, 250 млн р., YTM 33,2%)
    Скрипт сегодняшнего размещения МФК Быстроденьги (BB-, 250 млн р., YTM 33,2%)

    Скрипт сегодняшнего размещения облигаций МФК Быстроденьги, одного из лидеров бизнеса и роста в отрасли:
    BB-.ru // 250 млн р. // 1 год до оферты put // 29% — купон до оферты (месячный) // Доходность / дюрация: 33,2% годовых / 0,9 года // Подробнее — в презентации

    — Полное / краткое наименование: МФК Быстроденьги 002Р-08 / БДеньг-2Р8
    — ISIN: RU000A10B2M3
    — Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
    — Режим торгов: первичное размещение
    — Код расчетов: Z0
    — Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

    💰 Время приема заявок 13 марта:
    с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

    ❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
    ❓ Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

    __________
    🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
    🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Аватар Андрей Хохрин
    Лизинговые компании – эмитенты ВДО в рэнкинге Эксперт РА. Рост хуже рынка
    Лизинговые компании – эмитенты ВДО в рэнкинге Эксперт РА. Рост хуже рынка

    Эксперт РА опубликовал рэнкинг лизинговых компаний по итогам 2024 года.

    Выберем из него только лизингодателей – эмитентов ВДО (точнее, компании с кредитными рейтингами ниже A-).

    • Первое. Большинство ВДО-лизингодателей в 2024 году выросли. Лизинговый портфель сократился лишь у 3 из 20 участников выборки. Средний прирост портфеля – 23,5%.

    • Второе. ВДО-лизингодатели крайне неоднородны по масштабу. Даже не так: в их списке есть 2 явных исключения, КОНТРОЛ Лизинг и БИЗНЕС АЛЬЯНС, чьи портфели в разы и десятки раз отличаются от основной группы.

    • Третье. И для нас главное. Хоть ЛК – эмитенты ВДО, в массе, и выросли в прошедшем году, рост оказался хуже среднего по рынку. На отдельном графике – изменение места каждой ЛК в рэнкинге Эксперта. Позиции большинства ВДО-эмитентов, 12 из 20 в нашем списке, снизились.

    Почему третий пункт обращает на себя внимание? Сначала точно было, а затем долго считалось, что выход на облигационный рынок, если речь идет не о гигантах отрасли, улучшает позиции компаний. Лучше диверсификация кредитного портфеля, больше упоминаемости и т. д. Для новых эмитентов едва ли не основная аргументация для выхода на рынок. Итог ушедшего года эту аргументацию, как минимум, не подтверждает.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Аватар Андрей Хохрин
    МФК Саммит. Рост прибыли в 2024 году - втрое. И намек на IPO

    МФК Саммит. Рост прибыли в 2024 году - втрое. И намек на IPO
    В начале недели коллеги из МФК Саммит провели вебинар для инвесторов. Вот ссылка: https://t.me/summit_investments/339

    И приложили к нему подробную презентацию о динамике бизнеса. Приводим ее главные слайды 👆👇.

    Выдачи за 2024 год выросли на треть, рабочий портфель микрозаймов на 36%, чистая прибыль – сразу втрое!

    Позиция в облигациях МФК Саммит в нашем портфеле ВДО на текущей неделе увеличивается с 1% до 1,5% от активов.

    И тут уместно упомянуть материал «Ведомостей»: видимо, с новыми выпусками облигаций мы Саммит теперь не ждем, ждать, видимо, нужно с IPO. Траектория движения и трансформации, в общем, предсказуемая.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Аватар Андрей Хохрин
    Как Иволга анализирует эмитентов облигаций. На примере Монополии

    Как Иволга анализирует эмитентов облигаций. На примере Монополии



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Аватар Андрей Хохрин
    Портфель ВДО. 17,7% за 12 мес. и 41% годовых с начала года. Но побудем скептиками
    Портфель ВДО. 17,7% за 12 мес. и 41% годовых с начала года. Но побудем скептиками

    Результативность публичного портфеля PRObonds ВДО увеличивается. За последние 12 месяцев она теперь 17,7%. А с 1 января по 7 марта 2025 портфель принес 7,5% в абсолютных величинах (или 41% в годовых).

    Идет третий месяц года, и ожидание результата в 30% за весь наступивший год становится рабочим сценарием.

    Сравним характеристики портфеля и рынка. Доходность всего портфеля к погашению 30,2% при сводном кредитном рейтинге «A-». В портфеле есть и облигации, и деньги в РЕПО с ЦК, в данном случае считаем всё вместе.

    При этом средняя доходность облигаций рейтинга «A-» на сегодня – 27%. Портфель имеет премию к ней сразу 3,2%. Много, у нас такое бывает редко.

    Средняя доходность только входящих в портфель облигаций (убираем деньги) – 32,4%. Наши облигации имеют сводный рейтинг «BBB». И здесь тоже премия, еще выше, 4,4%. Т. к. сам этот рейтинг дает сейчас 28%.

    Или мы слишком хорошо отбираем бумаги. Или рынок слишком подался по доходностям вниз. Первое приятно, но не доказуемо, зато второе – фактор риска.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. Аватар Андрей Хохрин
    13 марта размещение МФК Быстроденьги (BB-, для квал.инвесторов, YTM 33,2-33,8%)
    13 марта размещение МФК Быстроденьги (BB-, для квал.инвесторов, YTM 33,2-33,8%)

    МФК Быстроденьги не только среди лидеров бизнеса и роста среди МФК. Но и снова на рынке облигаций!

    Предварительные параметры нового выпуска:
    — BB-.ru (https://raexpert.ru/releases/2024/jul17e)
    — 250 млн р.
    — 1-1,5 года до оферты put
    — 29-29,5% — купон до оферты (месячный)
    — Доходность / дюрация: 33,2-33,8% годовых / 0,9-1,2 года

    ❗️ Размещение 13 марта

    🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

    PS. Иволга Капитал обоснованно ждет повышения кредитного рейтинга МФК Быстроденьги. Почему? Посмотрите презентацию или свежий эфир с финдиректором Группы Яковом Ромашкиным. И там, и там об этом много.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Аватар Андрей Хохрин
    Тактика доверительного управления Иволги (средняя доходность 17-19% до НДФЛ). ВДО – локомотив результата
    Тактика доверительного управления Иволги (средняя доходность 17-19% до НДФЛ). ВДО – локомотив результата

    0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
    • Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал, в зависимости от стратегии – 13,8 – 15,7% годовых «на руки» / 17-19% годовых до удержания НДФЛ.

    • Мы перестали ждать от рынка акций или облигаций дальнейшего восстановления. Паника 4 квартала уже компенсирована ростом декабря – марта. Дальше неопределенность. Надеемся, с некоторым отклонением в плюс.

    • Из очевидно положительного – заметное снижение ставок по депозитам. Это не влияет на ДКП Банка России, однако оставляет больше ликвидности на фондовом рынке, страхует его от нового обвала.

    1️⃣ ВДО
    • Доходности облигаций в нашем портфеле стабильны уже месяц – два, 32-33% к погашению / оферте. Деньги в РЕПО мы размещаем под эффективные 23,5% и выше. Оба значения достаточно высокие. Поэтому можем себе позволить и очень короткие облигации (обычно до 1 года дюрации), и большую долю денег, вплоть до 40% от активов.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Аватар Андрей Хохрин
    Первичный рынок ВДО в феврале. Резкий рост суммы размещений (6,5 млрд р.) и рекордный – купона (26,5%)
    Первичный рынок ВДО в феврале. Резкий рост суммы размещений (6,5 млрд р.) и рекордный – купона (26,5%)

    Во-первых, февраль стал лучшим по сумме размещений ВДО месяцев почти за год, с апреля 2024. Только тогда ключевая ставка равнялась 16%, сейчас – 21%. К ВДО мы относим розничные выпуски облигаций с кредитными рейтингами не выше BBB. Все размещения высокодоходных облигаций за прошедший месяц — в таблице 👇 ниже. 

    Февральские 6,5 млрд р. новых размещений – примерно в 4 раза больше, чем ежемесячно набиралось с сентября по январь.

    Во-вторых, в феврале ВДО поставили рекорд по среднему купону на размещениях.

    Казалось, декабрьских и январских 25,5% достаточно. Но нет, последний месяц зимы дал премию и к ним, сразу +1 п. п. и 26,5%.

    Можно гадать, что из сказанного стало причиной, что следствием. А можно предположить, что и к жестким финансовым реалиям ВДО постепенно адаптировались.

    Начало марта это подтверждает. Те же высокие ставки, те же возросшие аппетиты эмитентов.

    Пирамида? Занять сейчас под любые условия, чтобы, возможно, уже не отдавать?

    Нет. 26,5% — это +5,5 п. п. к ключевой ставке. Не так и много. 6,5 млрд р. в масштабах российского рынка облигаций – величина столь же пренебрежимая, что и недавние 1-2 млрд.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Аватар Андрей Хохрин
    Скрипт сегодняшнего размещения АПРИ 2Р9 (BBB-, 1 млрд р., дюрация 0,9 года, YTM 37,1%)
    Скрипт сегодняшнего размещения АПРИ 2Р9 (BBB-, 1 млрд р., дюрация 0,9 года, YTM 37,1%)

    🧱 4 марта 🧱 ПАО АПРИ 🧱 BBB- 🧱 1 млрд р. 🧱 Купон / доходность / дюрация — 32,0% / 37,1% / 0,9 года

    __________
    Скрипт размещения:
    — Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-09 / АПРИ 2Р9
    — ISIN: RU000A10AZY5
    — Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
    — Режим торгов: первичное размещение
    — Код расчетов: Z0
    — Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

    Время приема заявок 4 марта:
    с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

    ❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
    ❓ Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

    __________
    🖍 Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot




    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Аватар Андрей Хохрин
    Презентация к новому размещению облигаций ПАО АПРИ (4 марта, 1 млрд р., BBB-, YTM 37,1%)
    Презентация к новому размещению облигаций ПАО АПРИ (4 марта, 1 млрд р., BBB-, YTM 37,1%)

    АПРИ. Предварительные параметры выпуска облигаций:

    - BBB-
    - 1 млрд р.
    Купон / доходность / дюрация — 32,0% / 37,1% / 0,9 года

    Дата размещения: 4 марта


    Подробности — на слайдах презентации 👇👇👇


    Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:

    — по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
    — или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  21. Аватар Андрей Хохрин
    Cделки в портфеле ВДО. Немного меньше облигаций, немного больше денег
    Cделки в портфеле ВДО. Немного меньше облигаций, немного больше денег

    С декабря мы всё увеличиваем вес корзины облигаций в портфеле PRObonds ВДО (). Или увеличивали. Под конец наступившей недели облигаций в портфеле станет почти на 1% от активов меньше, денег в РЕПО с ЦК (эффективная ставка сейчас — около 23%) — больше.

    Каждую из сделок совершаем по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  22. Аватар Андрей Хохрин
    52 самых доходные ВДО и 20 наименее доходных, по версии Иволги. И почему биржевые трейдеры рациональные всех остальных
    52 самых доходные ВДО и 20 наименее доходных, по версии Иволги. И почему биржевые трейдеры рациональные всех остальных

    Лауреат Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман писал, основываясь на собственных экспериментах, что люди с опытом и мышлением биржевого трейдера более рациональны в поведении, чем все остальные.

    Потому что могут на практике и на множестве повторений убедиться в победе статистики над собственными эмоциями, суждениями и прогнозами. Даже если сами себе в этом не признАются.

    Вот вам порция статистики. На субботней облигационной конференции Cbonds & Smart-Lab теме приведенных 👆👇 таблиц я уделил особое внимание. Потому что это оцифрованное приложение простого правила «покупай дешево, продавай дорого». Практическими результатами чего мы делимся в постах про свой публичный портфель ВДО.

    Именно банальная покупка того, что дает больше доходности при том же формальном кредитном риске, и избежание того, что премии не дает, создает портфелю наибольшую полезность.

    Да, расчеты «справедливой доходности», от которой отмеряются премии и дисконты, мы делаем сами, и в этом основное допущение. Но для всех облигаций, которые мы анализируем, это допущение одинаково. Так что сравнение имеет право на существование.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  23. Аватар Андрей Хохрин
    Как управлять портфелем ВДО? Несколько правил, для завтрашней конференции Cbonds & Smart-Lab PRO облигации
    Как управлять портфелем ВДО? Несколько правил, для завтрашней конференции Cbonds & Smart-Lab PRO облигации

    Для читателей этого блога скажу не много нового. Пусть будет более или менее полезным повтором пройденного.

    • Дисциплина вместо прогнозов. Мы не знаем, что будет в будущем, и, если гадаем, то больше для поддержания беседы и внимания. Зато научились быстро и шаблонно реагировать на понятные нам события. Оставляя без внимания все остальные.

    • Потенциал роста цены облигации значительно меньше потенциала падения. Нельзя торговать облигациями как акциями, где подъемы и просадки сопоставимы.

    • Соответственно, при любых негативных новостях вокруг эмитента – продажа. Пусть и по не лучшим ценам. Не задумываясь, восстановятся эти цены или нет (часто они предательски восстанавливаются).

    • Дефолты привязаны к платежам. Крупные платежные события – напряжение для эмитента облигаций. Поэтому избегаем, насколько возможно, гашений, оферт, крупных амортизацией.

    • 25-35 имен в портфеле. Считается, что для диверсификации внутри одного рынка достаточно 20 позиций. Если речь о ВДО, т. е. о низкой ликвидности и внезапных неприятностях, лучше ±30.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  24. Аватар Андрей Хохрин
    Новое размещение Быстроденег. YTM 33,2-22,8%
    Новое размещение Быстроденег. YTM 33,2-22,8%

    МФК Быстроденьги снова на рынке!

    Предварительные параметры выпуска облигаций:
    BB-.ru
    — 250 млн р.
    — 1-1,5 года до оферты put
    — 29-29,5% — купон до оферты (месячный)
    — Доходность / дюрация: 33,2-33,8% годовых / 0,9-1,2 года

    Размещение 6 — 11 марта

    🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

    PS. Иволга Капитал обоснованно ждет повышения кредитного рейтинга МФК Быстроденьги. Почему? См. 👇 слайд презентации с нормативами.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  25. Аватар Андрей Хохрин
    Доверительное управление в ИК Иволга Капитал. Стратегия ВДО: цель 2025 – 30%, тактика – консервативная
    Доверительное управление в ИК Иволга Капитал. Стратегия ВДО: цель 2025 – 30%, тактика – консервативная

    • Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена)

    Обновим результаты доверительного управления. Только для стратегии ВДО, это основная часть активов наших клиентов в ДУ.

    По итогам почти 2 месяцев 2025 года имеем 35,4% годовых (в среднем для всех портфелей высокодоходных облигаций). Наша же модель – публичный портфель PRObonds – сделала больше, 42,7% в годовых. Обычно доверительное управление бывает впереди. Так что в какой-то момент догоним и перегоним. С другой стороны, позади и далеко теперь банковский депозит: здесь средняя ставка-2025 пока что 21,4%.

    Практический для нас смысл этих цифр: заветная цель заработать 30% в нынешнем году становится ближе. Если на протяжении 1/6 года получили больше таргета, значит, создали первый запас на будущее, пусть и небольшой.

    О тактике.

    Мы ведем доверительное управление портфелями ВДО в близком соответствии с упомянутым публичным портфелем PRObonds ВДО.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: