Облигации Монополия

Можно ли было не заскамиться в Монополии? Монополия одна из самых рисковых идей на рынке облигаций ВДО с более-менее приличным рейтингом.
Пос...

Буриданов, да без рефинанса не смогут существовать. А могут дефолт оформить на логистическую часть и продолжить развивать цифровую платформу?

Можно ли было не заскамиться в Монополии?

Монополия одна из самых рисковых идей на рынке облигаций ВДО с более-менее приличным рейтингом.
После выхода отчетности за полугодие в графике наметилось некоторое уныние – 29.08 все началось ну и по текущий момент продолжилось.
Разбираюсь насколько оно обосновано.

Для тех, кому лень читать: спойлер – обосновано.
Привожу сравнение основных параметров, сигнализирующих о предстоящем бедствии с тем, кто это бедствие уже потерпел – дефолтники 2025

Авто-репост. Читать в блоге >>>

24.10 погашение ЦФА или нет?

Andrei134, там нет ликвидности, сделки в районе 790-800 по 20 штук и следующая уже по 900. Это же флоатер, там мало спекулянтов.

vaders, там на созвоне с Трампом весь стакан выкупали, более 3 тыс. листов. Кому нужен этот неликвидный флоатер — загадка, такой объем там просто не продать в стакане в случае шухера. Хотя может перекидка какая-то была

Luciferus, большая вероятность.У них ещё и долги перед водителями растут.Просрочка более двух недель по платежам на начало сентября 400 млн....

Николай Петров, водители по найму, лизнгополучатели(которым они загрузку дают) или сторонние перевозчики? И те и другие практически бесплатная оборотка, кроме кто по найму(ФОТ)

Николай Петров, думаете будет тех дефолт?

Luciferus, большая вероятность.У них ещё и долги перед водителями растут.Просрочка более двух недель по платежам на начало сентября 400 млн.рублей.

vaders, А первый выпуск наоборот взлетел, не понятно с чего?

Andrei134, там нет ликвидности, сделки в районе 790-800 по 20 штук и следующая уже по 900. Это же флоатер, там мало спекулянтов.

Ботоводы взялись за третий выпуск, каждый день пытаются устроить панику, вот сейчас получается, летит по чуть-чуть.

vaders, А первый выпуск наоборот взлетел, не понятно с чего?

vaders, Ну так там выпуск на 3 ярда и ботоводы тут не причем, люди просто сомневаются в том что погасят.

witosp, рефинанс, сейчас все немного подзабудут про их косяки и выйдут с выпуском. Им вообще невыгодно в дефолт уходить)

Николай Петров, думаете будет тех дефолт?

Luciferus, Никто не знает, вернее знают, но только те у кого инсайд есть

Ботоводы взялись за третий выпуск, каждый день пытаются устроить панику, вот сейчас получается, летит по чуть-чуть.

vaders, Ну так там выпуск на 3 ярда и ботоводы тут не причем, люди просто сомневаются в том что погасят.

Ботоводы взялись за третий выпуск, каждый день пытаются устроить панику, вот сейчас получается, летит по чуть-чуть.

Николай Петров, думаете будет тех дефолт?

О чем ты? Наоборот, пытаются вытряхнуть. )) Да ты и сам наверное знаешь лучше меня. ))

По третьему выпуску доходность около 60%. Потихоньку закрывают сидельцев, чтоб не выскочили ) Вопрос, поможет это для погашения выпуска в декабре 2025? Или лить начнут в ближайшее время?

iow, будьте внимательнее. Вы говорите, что рейтинг никому не был понижен, но Монополии его понизили в сентябре.

АКРА понизило рейтинг «Моно...

Hothead,
++ Что либо продать сейчас можно лишь о сочень большим дисконтом.

Около 2,5 тысячи грузовиков скопились на границе Казахстана с Россией из-за усиленных таможенных проверок товаров, подпадающих под антиросси...

witosp, туфта новость
1) далеко не все перевозчики берут в Китай рейсы(Монополия точно не основное направление, скорее единичные заказы) там своя специфика
2) Казахстан возможно работают
3) Из 12,5 тысяч авто на границе, российский учет будут иметь процентов 20-40 от всего количества
4) Банкротить эту отрасль трудно да и смысла нет(ибо любой частник купивший одну машину, вот ты уже и перевозчик), основная масса перевозчиков физики ИП и мелкие ООО с парком до 10 авто, их от рынка примерно 70%

Таких новостей каждый день наковыривать можно много, куда более актульные новости были по весне про просушку дорог и штрафы за превышение осевых нагрузок по ляму

Около 2,5 тысячи грузовиков скопились на границе Казахстана с Россией из-за усиленных таможенных проверок товаров, подпадающих под антироссийские санкции.
И на границе с Китаем и Казахстаном 10000 фур

Р/s Спецом всех банкротят по ходу.

Hothead, у меня указано сейчас BBB+. С тех пор понижен не был.
Но Вы правы, можно было указать, что 1,5 месяца назад рейтинг было несколько...

iow, по вашей ссылке:

АКРА ПРИСВОИЛО АО «МОНОПОЛИЯ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»
Дата публикации: 11.09.2024

А в 2025 году:

АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «МОНОПОЛИЯ» ДО УРОВНЯ BBB(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «РАЗВИВАЮЩИЙСЯ»
Дата публикации: 04.09.2025

www.acra-ratings.ru/press-releases/6057/

iow, будьте внимательнее. Вы говорите, что рейтинг никому не был понижен, но Монополии его понизили в сентябре.

АКРА понизило рейтинг «Моно...

Hothead, у меня указано сейчас BBB+. С тех пор понижен не был.
Но Вы правы, можно было указать, что 1,5 месяца назад рейтинг было несколько изменений вниз и вверх, в итоге 11.09.25 установлен ВВВ+
www.acra-ratings.ru/press-releases/5062/

до конца 2025 года с рынка могут уйти до 15% автоперевозчиков,
говорится в обзоре ПЭК и M.A.Research www.vedomosti.ru/business/articles/2025...

iow, будьте внимательнее. Вы говорите, что рейтинг никому не был понижен, но Монополии его понизили в сентябре.

АКРА понизило рейтинг «Монополии» до уровня BBB(RU) и изменило прогноз на развивающийся

Отчёт есть полугодовой. Из него я бы скорее сделал вывод, что три основных направления, с помощью которых можно быстро улучшить финансовое положение это распродажа автопарка, продажа акций и новые займы. Только если удастся это сделать можно заниматься анализом бизнеса. Пока самая актуальная задача — погашение или рефинансирование краткосрочного долга.

iow, а разве не с этим связано развиваемое в основное направление Монополии, как агрегатора грузоперевозок?)

Влад, насколько понимаю, Монополия развивает логистическую платформу. Кстати, такие уже есть на рынке.
Здесь же речь о перевозках собственным транспортом грузоотправителя

а также с ростом доли перевозок собственным транспортом, достигшей сейчас 33%.

iow, а разве не с этим связано развиваемое в основное направление Монополии, как агрегатора грузоперевозок?)

witosp, Сначала подсовываете сравнение устаревшей отчётности, а ведь с тех пор уже появились новые выпуски облигаций, потом каркаете про дефолт… Это что за высер?

до конца 2025 года с рынка могут уйти до 15% автоперевозчиков,
говорится в обзоре ПЭК и M.A.Research www.vedomosti.ru/business/articles/2025/10/09/1145415-rinok-gruzovih-avtoperevozok-pereshel-k-stagnatsii

Причина: падение ставок (порядка 8%).

Снижение тарифов, в свою очередь, связано с замедлением экономики, падением потребительского спроса и строительной активности, а также с ростом доли перевозок собственным транспортом, достигшей сейчас 33%.

В итоге, несмотря на увеличение физических объемов перевозок на 3,5%, выручка упала на 5% в первом полугодии 2025 года.


❔ К сожалению, исследование, хотя и было опубликовано всего несколько дней назад, не освещает существенные изменения. Видится, как минимум, 2 таких момента:

1) как скажется на отрасли задержка фур на границе?

2) как скажется изменение условий УСН?

🛑 Момент 1 вкратце: с мая 2025 года наблюдаются задержки фур на границе, а активные проверки начались после 15 сентября. При этом только на одном переходе скопилось уже 10 тысяч грузовых автомобилей. logirus.ru/news/transport/probka_v_2-3_nedeli_dostyk_prakticheski_paralizovan.html

Задержка доставки составляет 2-3 недели, а по некоторым данным – свыше месяца.

Кто-то связывает ужесточение таможенных процедур с борьбой с серым импортом, кто-то – с оформлением виз для водителей, кто-то – с противодействием ввозу товаров двойного назначения, т.е. с санкциями… Кстати, может, кто-то знает достоверную причину?

💵 Момент 2 вкратце будет, полагаю, понятен всем после того, как озвучу, что порядка 70% перевозчиков – это ИП. Наверняка, основная часть из них на УСН. А, как известно, налоговое бремя на УСН предполагается существенно повысить всего через 2.5 месяца.



😉 Те, кто непосредственно в отрасли, наверняка могут подсказать и другие нюансы



Да, кстати, представитель отрасли – АО «Монополия», разместившая на бирже несколько выпусков своих облигаций, уже подсветила, наоборот, несколько позитивных точек. Снижение доступного автопарка и корректировка ключевой ставки ЦБ способствует росту тарифов. И по внутрироссийским направлениям в сентябре ставки выросли на 9% в годовом исчислении и на 4% в месячном. Кроме того, осенью наблюдается подорожание перевозок, а IV квартал – это пик перевозок в преддверии новогодних праздников.



Аналитики же считают, что по итогам года выручка сектора вырастет, однако прибавка будет всего порядка 1% к 2024 году, до 2,63 трлн руб. (сравните: за 2024 год выручка сектора выросла на 13%, до 2,61 трлн руб.).



💰 Чем же это грозит нам?

На рынке обращаются облигации:

🚛 АО «Монополия», 7 выпусков, самый дальний RU000A109S83, кредитный рейтинг: BBB(RU) от АКРА smart-lab.ru/bonds/monopoly

🚛 ООО «РегионСпецТранс», 1 выпуск RU000A109NM3, кредитный рейтинг: ruBBB- «стабильный» от ЭкспертРА smart-lab.ru/bonds/regionspeztrans

🚛 ООО «СибАвтоТранс», 6 выпусков, самый дальний RU000A10A1U9, кредитный рейтинг BB «стабильный» от НРА smart-lab.ru/bonds/sibautotrans



Рейтинги, как видим, довольно высокие. Но давайте распакуем, что внутри. Например, АО«Монополия», которая имеет наибольший рейтинг из перечисленных. Данные МСФО за 2024 год www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1877655:

💹 Выручка: ₽ 60,2 млрд (+14,9% г/г), но перевозки собственным автопарком упали 🔻 на -5,2% до ₽ 9,9 млрд.

🔻EBITDA: ₽ 2,73 млрд ₽ (-22% г/г), перевозки собственным автопарком — отрицательная EBITDA ₽-0,85 млрд.

🔻Чистый убыток: ₽ 3,42 млрд

❗ Кредиты и займы: ₽ 11,6 млрд VS Собств. капитал: ₽ 2,7 млрд.

❗ Чистый долг / EBITDA: 4,9х на 31.12.2024 VS 3,9х на 31.12.2023.



⭐️ Достаточна ли премия за риск в таких облигациях – решает сам, ведь изложенное не является инвестиционной рекомендацией.


⁉️ Если что не так, можно обсудить. Всем добра!