Облигации ЕвроТранс

❓Первичка больше никому не нужна? Флиппинг в облигациях буксует 🚚🛞

В период снижения ставок был популярен «флиппинг» облигаций – покупка на размещении, чтобы через 2-3 недели продать дороже (101-102%). Так и купон получишь, и продашь дороже номинала. Похоже, что снижение ставки как минимум, замедлилось до отрицательного. И теперь стоит тщательнее искать, что купить на первичке. А может и вообще отказаться от таких покупок. Пример? Легко:

⛽️Евротранс

 

Рынок давно заметил маниакальную тягу эмитента к постоянным размещениям облигаций и ЦФА. Причем, Евротранс может месяцами продавать один выпуск, но… причин, по которым выпуск 9 обвалился на 10% в первый день – мы не видим. Ответом будет публикация статистики заявок. Посмотрим на цифрах, как мы любим.

 

Евротранс предложил рынку «униженный» купон: 20% на первые два года, третий год 18%, потом  17%, потом 15%. Это ниже, чем в выпуске 8, размещаемый с октября по январь. Да и эффективная доходность ниже

 

 

 

🏗Глоракс

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как думаете насколько может просесть 9-й выпуск Евротранса?

Роман, Ниже 85% я не жду, отчёты хорошие, сильно потечь не дадут

Как думаете насколько может просесть 9-й выпуск Евротранса?

Роман, походу может и ниже текущей УС. Но там слухи и моногород, а здесь очень зачастили с выпусками… это мое мнение.

Тем кто не понимает почему падают облигации Евротранса попробую объяснить свою версию. В конце сентября 2025-го они начали резмес 8-го выпуска. В первый день разместили около одного ярда из 4,5. После чего размес продолжился, но вялыми темпами. Параллельно шли торги на вторичке, что снижало темпы размещения. В декабре началась паника в ВДО, а им еще оставалось разместить по этому выпуску около 1,5 ярдов. В стакане на вторичке цена стала проседать, а по размесу вообще перестали выкупать. Плюс у них большой долг по мнению рынка. Погашение первого выпуска 11.12.25 ситуацию особо не изменило. И к 20-м числам декабря им уже стало понятно, что с такой дохой и ситуацией на долговом рынке они не смогут разместить этот выпуск. Дальше скорее всего они начали раздачу остатков выпуска в рпс с большим дисконтом, а те кто у них покупал начали это дело ежедневно сливать в стакан на десятки лямов примерно в одно и то же время. На часовике в трейдингвью видно, что с 25.12.25 ежедневно примерно в 15-16:00 идут крупнейшие продажи. То есть брали оптом с дисконтом, аля по 90-92 и тут же получив бумаги сливали по 93-94. Таким макаром разместили этот лестничный 8-й выпуск с начальным купоном 21%. И тут бац, начинают размес 9-го выпуска, тоже лестничного, но с 20-м купоном. Учитывая ситуацию с 8-м выпуском, 20-й купон в 9-м виделся заведомо не располагающим к размещению в обозримой перспективе. Но что мы видим по стакану на второй день торгов? Опять тоже самое. Опять кто-то льет в стакан, да еще и на десятки, а в совокупности на сотни лямов по 90% от номинала, а то и ниже. И я сомневаюсь, что они покупали на размесе по 100%. Я думаю, что значительно ниже 90%. То есть уже месяц они размещают с дисконтом сначало остатки 8-го, а теперь 9-й выпуск. При этом держатели других выпусков начали осознавать, что просадка по 8-му выпуску была не случайностью, а закономерностью, перекинувшейся и на 9-й выпуск. Поэтому и другие выпуски тоже стали снижаться.

Выводы:
1. В описанной ситуации платить дивы было опрометчиво.
2. Им сильно нужны деньги, а купон в 20% — это ширма, за которой скрывается дисконт для китов.
3. Все это попахивает паникой и неопределенностью под какую ставку они реально смогут разместить остатки 9-го и следующие выпуски. И смогут ли вообще разместить следующие.
4. Если не смогут, то скоро задефолтятся.

Как думаете насколько может просесть 9-й выпуск Евротранса?

Купоны по sЕвТранс01 на Сбер так и не пришли. Или еще не вечер?
Наверное поэтому на всех выпусках пошло массовое падение.
И наверное поэтому...

Сергей Кижаев, не фиг в совке сидеть, на ВТБ все четко пришли

НЕ ВВОДИТЕ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ СВОИМИ 20-30 миллиардами долга
Евротранс:
Погашение RU000A105TS5 — 3млрд +33млн купон
Аморт RU000A1061K1 июнь, сентябрь, декабрь по 1,25 лярдов = 3750
ЦФА:
cbonds.ru/bonds/2033913/ март — 50 млн
cbonds.ru/bonds/1993999/ ноябрь — 1 млн
cbonds.ru/bonds/2065273/ декабрь 906 млн
cbonds.com/bonds/1920103/ август — 350 млн
cbonds.ru/bonds/1925547/ август -1 млн
cbonds.ru/bonds/1908235/ август — 1 млн
cbonds.ru/bonds/1837361/ апрель — 1 млн
cbonds.ru/bonds/2018483/ декабрь — 300 млн
cbonds.ru/bonds/1982365/ октябрь 1 млн
cbonds.ru/bonds/1953085/ октябрь 600 млн
cbonds.ru/bonds/1861441/ июль 500 млн
еще на апрель 310 млн, но у меня почему-то isin стерся
итого 3020 млр + 20% срелний процент выплат (604 млн)

% по облигациям взял подряд на смартлабе серии умножил кол-во облиг на купон и на 11 месяцев, 9 новый выпус тоже учел по максимуму итого вышло около 5млрд

что в сумме дает вообще 15 млрд всего до конца этого года

СергейК, наверное это investfunds.ru/bonds/1925547/

вообще я тут смотрел все

vaders, там написано «Предоставление информации осуществляется на основе данных Cbonds» так что должно быть то же самое.
(и это не та бумага, эта есть)

vaders, так уже, проблема только в том, что Даниель в телеге тоже сделал такой список и там у него есть выпуск с погашением 14.08.2026, к-го...

СергейК, наверное это investfunds.ru/bonds/1925547/

вообще я тут смотрел все

СергейК, да, там меньше уже, посчитайте сами, если время есть

vaders, так уже, проблема только в том, что Даниель в телеге тоже сделал такой список и там у него есть выпуск с погашением 14.08.2026, к-го на cbonds нет. Я нашёл его решение о выпуске от 14.08.2025, на 2 млрд, но непонятно, сколько реально размещено. Может и 0, а может и всё.

Дмитрий Г., Где посмотреть? Мне Альфа график и стакан не транслирует. Вижу в портфеле, что цена падает.

Warlock75, серьезно? В альфе открыли БС?)) Дак контора тех еще мудозвонов!!! Переходите на совок — много первички и норм комиссия, всего 0.04% за все сделки.

vaders, вы откуда инфу взяли? Если с cbonds, там же надо смотреть не полный объём, а в обращении/размещение. Тогда всё получается гораздо ск...

СергейК, да, там меньше уже, посчитайте сами, если время есть

Погашение Евротранс:
Январь — 3 млрд, облигации
Апрель — 1 млрд, цфа
Июнь — 500 млн цфа
Август — 3,350 млрд, цфа
Июнь, сентябрь, декабрь — а...

vaders, вы откуда инфу взяли? Если с cbonds, там же надо смотреть не полный объём, а в обращении/размещение. Тогда всё получается гораздо скромнее. Например:
апрель: не 1 млрд, а 0,3
август: не 3,35, а 0,35
октябрь: 0,6
ноябрь 0,001
декабрь: 1,2 а не 1 млрд!

и т.д.

vaders, Ну вот почти всю Ебитду, полученную за 2025 год (24 млрд), и направят на погашение этих долгов. Интересно, какие будут решения по ди...

Free_Invest777, им бы главное все это перезанять, пока идет туго

Погашение Евротранс:
Январь — 3 млрд, облигации
Апрель — 1 млрд, цфа
Июнь — 500 млн цфа
Август — 3,350 млрд, цфа
Июнь, сентябрь, декабрь — а...

vaders, директор сказал чтобы не переживали. У них в день 500млн делается

vaders, Ну вот почти всю Ебитду, полученную за 2025 год (24 млрд), и направят на погашение этих долгов. Интересно, какие будут решения по ди...

Free_Invest777, Я вот тоже не понимаю зачем платить дивиденды, причём совсем не маленькие, имея такое огромное кредитное плечо. Но в целом прибыль и выручка растущая, процентная ставка снижается, так что ситуация напряжённая, но пока контролируемая.

Погашение Евротранс:
Январь — 3 млрд, облигации
Апрель — 1 млрд, цфа
Июнь — 500 млн цфа
Август — 3,350 млрд, цфа
Июнь, сентябрь, декабрь — а...

vaders, Ну вот почти всю Ебитду, полученную за 2025 год (24 млрд), и направят на погашение этих долгов. Интересно, какие будут решения по дивидендам?? Напрягает, конечно же их агрессивная политика… Как только такие приросты дадут сбой, повторят сценарий Уральской стали 2024 — 2025 г… Или, скорее Монополии… Пока же балансируют на гребне ростовых показателей и внешне благоприятных коэффициентов

Погашение Евротранс:
Январь — 3 млрд, облигации
Апрель — 1 млрд, цфа
Июнь — 500 млн цфа
Август — 3,350 млрд, цфа
Июнь, сентябрь, декабрь — амортизация 3 выпуск — 3.75 млрд
Октябрь — 1,6 млрд, цфа
Ноябрь — 1 млрд, цфа
Декабрь — 1 млрд, цфа
Проценты к уплате по облигациям за год — 4 960 242 000 рублей
Проценты к уплате по ЦФА за год — 1 161 679 000
Итого: 21,2 млрд

Цфа в августе им погашать, кому интересно ищите в интернете. Суммы конечно ниже чем у уральской стали, но гемор облигационеры отхватят

2026 год у Евротранса после погашения 26 января (если таковое случится — думаю, погасят!) будет все нормально, погашения серьезные только в 2027 году будут, а впереди еще 13 февраля: есть шанс на снижение ставки ЦБ, поэтому паникеров «вынесут» на время. Не адекватные цены на ряд выпусков сейчас, очевидно. И дисбалансы в доходностях к погашению.

Получается у евротранса баланс цены в стакане не соответствует реальному рейтингу. Орги в сливе не причем, размещают как могут

Alexey444, Иволга пишет, что как раз причём и что доля не малая.

>>Очень эмитенту нужны деньги
Как раз если бы очень были нужны они бы купон поставили выше рынка.

Сергей Кижаев, nsddata.ru/ru/news/view/1348938
Этот купон перечислен в НРД

Александр Табаков, Благодарю, что не оставили без своего внимания мой вопрос.

Купоны по sЕвТранс01 на Сбер так и не пришли. Или еще не вечер?
Наверное поэтому на всех выпусках пошло массовое падение.
И наверное поэтому...

Сергей Кижаев, nsddata.ru/ru/news/view/1348938
Этот купон перечислен в НРД

Сергей Кижаев, Теперь купоны Нрд переводит на след. день так что это не причина. И это не то падение, к-е бывает когда нет купона.

СергейК, Благодарю за ответ.

❓Евротранс, что это было?

В первый день торгов новый выпуск 5-летних облигаций Евротранс потерял 10%. «Облигации это надежно» — говорили они

Если кроме шуток, то мы считаем реакцию избыточной:

 

🔹да, у нового выпуска «униженный» купон – когда выпуск фикс, но он сразу предусматривает снижение купона. В данном случае 20% через 2 года 18%, через год 16%, потом 15%

 

🔹эффективная доходность нового выпуска была ниже, чем у других выпусков того же Евротранс (21-22%)

 

Но кто продавал по 90%, то что купил днем ранее по 100%?

Авто-репост. Читать в блоге >>>