Облигации ФПК

Инвест-идея на первичном размещении: АО «Федеральная пассажирская компания»

Коллеги, на долговом рынке интересная возможность. Пока ЦБ держит ставку 16,5% и намекает на продолжение в 2026 году, дочка РЖД выходит с фиксом, который дает отличную премию к рынку.

Разбираем, почему можно рассмотреть к добавлению в портфель 👇

🏗 Кто эмитент?
АО «ФПК» — монополист в дальних пассажирских ж/д перевозках.
🟢 Рейтинг: AA+ (максимальный для «дочек» без прямой госгарантии).
🟢 Владелец: 100% у РЖД. Дефолт ФПК = дефолт РЖД = дефолт государства. Риск минимален.
🟢 Бизнес: Защитный. Перевозки в плацкарте субсидируются государством (выпадающие доходы компенсируются из бюджета), а в дерегулированном сегменте (купе/СВ) цены индексируются по инфляции.

📊 Что в отчете (МСФО 1П 2025)?
Многие испугались чистого убытка в 512 млн руб. (против прибыли 11 млрд годом ранее). Давайте копнем глубже:
⚫️ Почему убыток? Сработали «ножницы цен»: тарифы в плацкарте индексируются по прогнозу (ниже факта), а реальные расходы на персонал, ремонт и запчасти выросли на уровень реальной инфляции. Плюс давит обслуживание долга.

Последние 3 дня мы погружались в адреналиновый мир высокодоходных бондов, которые так и манят задранными ставками. Но, как и с другими случайными связями, если заранее не позаботиться о безопасности, от таких легкомысленных облигаций можно поймать какую-нибудь нехорошую болячку для вашего портфеля😉

🧐Сегодня возвращаемся к более солидным и проверенным эмитентам, тем более что их на этой неделе размещается тоже с избытком. Очередная тройка респектабельных облиг — в моем сегодняшнем обзоре. Сильно возбудиться от таких доходностей не получится, но зато и риск «залететь» минимальный.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡Россети Волга 1Р1 (флоатер)

● Название: РоссетиВ-001Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2,5 млрд ₽
● Купон до: КС+175 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

⭐Кредитный рейтинг: AA+ «стабильный» от АКРА (декабрь 2025), ААА «стабильный» от НРА (октябрь 2025).

Голубой вагон бежит-качается, он везёт нам новый выпуск облигаций от ФПК (Федеральная Пассажирская Компания), дочки РЖД. Компания нагружена не только долгами, но и социальной нагрузкой, зато рейтинг AA+, потому что РЖД, государство и голубые вагоны. Смотрим, что за бондопаровозик.

📖 Об эмитенте

🚂 ФПК (Федеральная пассажирская компания) — дочка компания РЖД, занимающееся перевозкой пассажиров и грузобагажа железнодорожным транспортом в дальнем сообщении. Компания ведёт самостоятельную хозяйственную деятельность с 1 апреля 2010 года.

Миссия компании: «Мы улучшаем качество жизни, делая Вашу поездку максимально безопасной, доступной и комфортной». Спасибо.

⭐ Рейтинг: АA+ от АКРА (ноябрь 2025) и НРА (сентябрь 2025)

🚉 Финансовые показатели ФПК. Как оно вообще ездит?

По рельсам же. Но финансовые показатели в этом деле не главное, ведь есть РЖД и Россия (страна, а не авиакомпания), на благо которых ФПК и трудится. ФПК состоит из 10 региональных филиалов, пассажиров катает туда-сюда, кормит их, вагоны чинит. Тем не менее, на отчётность посмотрим.