Что делать с ВТБ и Костиным?

 1. В действующей экономической модели России все окологосударственные компании, да и большинство крупных частных компаний, осуществляют свою хоздеятельность с учетом комплекса различных политических, государственных, социальных интересов, где доходность на вложенный капитал и дивидендная доходность – точно не приоритет первого порядка.

2.  Какое бы стратегическое положение не занимала госкомпания на рынке, например по Бостонской матрице — это звезда, корова, собака или enfant terrible, все госкомпании можно поделить на две группы по признаку согласия или не согласия высшего менеджмента работать в планово-убыточной модели для решения госзадач.

3. На первый взгляд ВТБ – «звезда», а по фактическому отношению к своим акционерам «собака» с признаками планово-убыточной деятельности, о которой нам на рынке твердят более 15 лет. Является ли модель плановой убыточности ВТБ предопределенной на уровне высшего политического решения? Костину всегда хотелось создать у инвесторов именно такое ощущение.

4. Самым ярким примером здесь может служить предложение В.В.П. в 2012 году Костину  о выкупе акций ВТБ у миноритариев, казалось бы со всей очевидностью доказывающее вовлеченность высшего руководства страны в хоздеятельность отдельного банка.  Но только искушенный наблюдатель поймет, что такое предложение могло исходить только от самого Костина. Для Костина каждый год, получающего на целую неделю доступ к телу первого лица в рамках конференции «Russia Calling», это был небольшой в вклад в предвыборную президентскую компанию 2012 года и инвестиция в свое будущее.  

5. Для решения госзадач в экономике помимо государственных казенных, муниципальных предприятий и учреждений государством была придумана специальная инновационная форма собственности – некоммерческая организация в виде государственной корпорации, например в банковской сфере это ВЭБ.

6. Невозможно также допустить мысль, что в ЦБ РФ при Набиуллиной написана отдельная с преференциями  ВТБ инструкция по банковскому контролю и особому расчету нормативов н1.1, н.1.2 и т.д.

7. Государство всегда стремилось сократить количество планово-убыточных госпредприятий и госкорпораций, жестко реагировало (пусть и с опозданием) на рост их убыточности, ограничивало зарплату менеджмента. Достаточно вспомнить скандалы со снятием Страшнова с Почты России. В ВТБ же банковский коллектив – один из самых профессиональных и высокооплачиваемых в стране. Доход менеджера на среднем уровне в миллионы и десятки миллионов в год – норма. Ни о каких ограничениях со стороны государства мы не слышали.

8. Есть все основания полагать, что сложившаяся ситуация вокруг ВТБ – это позиция и решение самого Костина, следствие его морально-волевых качеств.

9. Ярчайшим проявлением моральных качеств Костина стали его заявления днем 21 января 2016 года в момент паники на бирже, когда курс рубля показал исторический и многолетний максимум в 85,99, о том, что «курс рубля вряд ли когда-то вернется к значению в 60 рублей за доллар». Это заявление было сделано именно в тот момент, когда открытый интерес во фьючерсе на рубль/доллар уменьшался на десятки миллионов долларов.

С морально-волевыми качествами Костина мы ничего не сделаем, но мы вправе предлагать ЦБ РФ и  Правительству РФ следующее:

1. Ввести понятие Квалифицированный инвестор второго уровня (Квал 2), как инвестор с капиталом минимум 100 млн. руб.
2. Запретить всем кроме Квалов 2 покупку акций компаний с госучастием (прямым и/или косвенным) более 25%, которые более 2-х лет подряд не платят дивиденды в размере более 25% от чистой прибыли.
3. Акции указанных компаний вывести из всех расчетных публичных индексов биржи.