Когда ГМК Норникель вернется к выплате большущих дивидендов?

Вообще статья писалась, когда родился инфоповод. Вода уже утекла и актуалочка снизилась. Но выкидывать труд жалко, так что вернеМся еще разочек к этой теме. 

Решение Менеджмента «Норникеля» уменьшить дивиденды почти в четыре раза шокировало инвесторов. Долгое время див. политика компании предполагала выплату 60% от EBITDA (прибыли компании до вычета налогов, процентов и амортизации), но внезапно лафа закончилась!

А так ли спонтанно все это случилось, или инвесторы просто не анализировали бизнес компании и не следили за ее деятельностью?

Стоит обратить внимание, что из года в год объемы добычи компании снижались. Так, в период с 2019 по 2021 год падение добычи составило:

Палладий: (2922 => 2616) тысяч тройских унций (снижение на 10,5%)
Никель: (229 => 193) тысяч тонн (снижение на 15.7%)
Медь: (499 => 407) тысячи тонн (снижение на 18.4%)
Платина: (702 => 641) тысяч унций (снижение на 8.6%)

Падение добычи стало следствием низких капитальных расходов и постепенным износом оборудования, которое длительное время не обновлялось и не модернизировалось.

Почему так получилось? Все просто. Как раз таки из-за див. политики. Высокие дивиденды сжирали всю прибыль и заниматься оборудованием у компании просто не было денег.

Почему компания пошла на это? Существовавшая дивидендная политика действовала согласно акционерному соглашению между двумя основными акционерами компании — Потаниным и Дерипаской.

Потанин долгое время настаивал на реинвестировании прибыли в бизнес, однако Дерипаско и его Русалу требовались деньги, для оплаты долгов компании.

1 января 2023 срок соглашения истек, в связи с чем компания наконец то перешла на нормальную систему корпоративного управления.

Впрочем, разом накопившиеся проблемы уже не решить. Недостаточное внимание к оборудованию привело не только к снижению объемов добычи, но и аварийным ситуациям, за которые эмитенту пришлось раскошелится.

В марте 21 года за причинение вреда водным ресурсам и почве в связи с разливом дизтоплива на ТЭЦ компанию уплатила штраф в размере 146,2 млрд рублей!

Уникальность бизнеса, существенный вклад в мировую добычу металлов и отсутствие конкурентов — основные сильные стороны компании. В перспективе решение о снижении дивидендов и реинвестировании прибыли поможет компании активнее развивать свой бизнес.

Через какое то время компания обновит оборудование и сможет нарастить добычу, что конечно приведет и к увеличению дивидендов, однако ожидать таких же высоких дивов как раньше, в обозримом будущем точно не стоит…

Ставь лайк и пиши в коментах, что ты думаешь по этому поводу!

Если будет желание поддержать автора, можно подписаться на тележку. Там посты выходят раньше