Стоит ли наблюдать за акциями Inmode?

1. Контекст 
Сегодня мы проанализируем Inmode, которая была упомянута на одном из прямых эфиров на Youtube, который проводит Цезарь с понедельника по пятницу в 14.20 по Лиссабону, стоит отметить, что эфиры на португальском языке. Данная компания уже была упомянута одним из наших Подписчиков Filipe_Miguel, который уже открыл тему по данной акции на форуме.

Inmode относительно недавно вышла на биржи:

2. ВВЕДЕНИЕ

Inmode разрабатывает, производит и продает неинвазивные и минимально инвазивные медицинские аппараты. Аппараты продаются профессионалам, которые предоставляют пластические, дерматологические и другие схожие услуги. Управление считает, что существует крупный рынок для неинвазивных и минимально инвазивные методов так как…

…существует большое количество людей, которые не готовы к хирургически-пластическим операциям по разным причинам. Начиная с 2011 года, были выпущены следующие модели…

…в то время как на данный момент в продаже находятся следующие:

Среди самых новых аппаратов находится Evolve…

…и Evoke:

Компания продает свою продукцию в 68 странах:

Далее представляю видео-презентацию Inmode, в котором показаны аппараты, их применение и результаты их применения:

2.1 Мажоритарные Акционеры

Самым крупным акционером является CEO Inmode, в то время как вторую строчку занимает Chief Technology Officer и Director. На третьем месте находится пластический хирург, который не находится в управлении компании. Видимо, крупные фонды всё еще не держат акции данной компании.

3. ИСТОРИЧЕСКИЙ КОНТЕКСТ

Inmode – это израильская компания и потому она не предоставляет 10-Q и 10-K, она предоставляет 20-F, которые доступны на сайте SEC.

3.1 Рыночная Капитализация и Количество Акций

Совсем недавно было реализовано дробление акций:

• Inmode Ltd. Announces 2-for-1 Share Split

Анализируя представленные в отчетах данные можно узнать, что после IPO у компании было 32,8 миллионов акций. К 31 декабря того же года акций уже было 37,8 миллионов, так как держатели опционов ими воспользовались, в связи с чем было выпущено 5,4 миллионов акций. В последнем триместре, который закончился 30 июня 2021 года, уже было примерно 40 миллионов акций. С учётом дробления количество выросло до 80 миллионов. С момента выхода на биржу количество акций увеличилось на 22%.

Рыночная капитализация равна $6.500 M:

3.2 Top Line

С учетом прогнозов на 2021 год, среднегодовой рост продаж составляет 59%:

Однако, прогнозы также указывают на то, что рост продаж с 2022 по 2023 год составит всего лишь 13,4%. PSR23 равен 14, тем самым, указывая на возможную переоценённость акций данной компании с учетом общего уровня продаж.

3.3 Bottom Line

Замечу, что Inmode является очень рентабельной компанией…

…с чистой рентабельностью выше 40%, однако аналитики прогнозируют, что данный показатель упадет до 38%. Прогнозируемая чистая прибыль на 2021 год составляет $139 M:

PER21 равен 47 в то время как PER23 равен 37. Я не могу сказать, что данный показатель завышен с учетом роста продаж и высокой чистой рентабельности, однако при высоких PER всегда есть вероятность, что данный мультипликатор начнёт уменьшаться. На его сокращение могут повлиять разные факторы, из которых можно отметить рост конкуренции, который приведет к более низким темпам роста продаж, что в свою очередь повлияет на рентабельность и в конечном счете на чистую прибыль.

До сегодняшнего дня компания платила налоги по ставке 1,5%, однако, видимо, данная ситуация не будет продолжатся в будущем. Аналитики прогнозируют, что налоговая ставка увеличится до 10% — 11%. Тем самым пострадает чистая прибыль.

Однако, могу сказать, что с фундаментальной точки зрения компания довольно привлекательна.

3.4 Баланс

В последнем балансе, датирован 30 июня 2021 года, у компании было $61,7 M cash, $219 marketable securities и $52 M Short-term bank deposits. Стоит отметить, что 90% продаж генерируются продажами аппаратов, в то время как 10% генерируются продлением гарантии и продажами расходных материалов.

Весь пассив составляет $52 M, то есть ниже cash на балансе. Акционерный капитал составляет $331 M. ROE находится на порядок выше 20%:

4. РАЗВИТИЕ

Управление представило следующие прогнозы на третий триместр 2021 года:

Отмечу, что нужно внимательно интерпретировать результаты прошлых кварталов, так они не учитывают дробление акций. Можно сказать, что прогнозы управления и аналитиков схожи.

Честно, я думал, что у компании более 7 патентов:

А также Inmode позиционирует себя как довольно инновационная компания, однако расходы на исследования и разработки составляют всего лишь $9 M…

…то есть, примерно, 2,6% продаж.

5. ИТОГ

Я считаю, что Inmode должна рассматриваться как потенциальная инвестиция для долгосрочного инвестора. Нынешние мультипликаторы высоки и могут начать сдуваться, однако компания имеет растущие продажи, хороший баланс, инсайдеры среди акционеров имеются, а чистая рентабельность составляет более 35%, с учетом прогнозов 2023 года, и поэтому, я считаю, что за данной компанией стоит наблюдать.

Disclaimer

Данная публикация предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не должна быть интерпретирована как рекомендация по покупке или продаже акций.
 
Если вы интерпретируете данную публикацию как рекомендацию, примите во внимание, что она носит общий характер и может быть не предназначена для вашего профиля риска, который является уникальным. Ваше финансовое состояние не было учтено Автором данного анализа, Автор не знаком с профилем риска и не знаком с целями каждого Подписчика investorywallstreet.Если вам необходимы индивидуальные инвестиционные рекомендации вы должны обратитесь к аккредитованным и разрешённым специалистам CMVM (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários) или Банка России. 

Investorywallstreet и его команда не несут никакой ответственности за возможные потери или доходы вытекающие от использование информации, которая содержится в данной публикации. 

Данная публикация являться интеллектуальной собственностью BBTOP20 – Produção de Conteúdos, Lda и предназначена для подписчиков сайта investorywallstreet. Информация и мнения, входящие в данную публикацию, конфиденциальны. Копирование, распространение, перепечатка или иное использование материала, целиком или частично, не допускается без письменного разрешения.

Ознакомьтесь с полным Disclaimer сайта investorywallstreet.