SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Maratufa
Кредит от брокера под акции или фьючерсы - как выгоднее ?
- 07 сентября 2021, 11:26
- |
Добрый день.
В данном посте постараюсь ответить, в первую очередь для себя, на следующий вопрос — что выгоднее фьючерс (с вшитым якобы «бесплатным» плечом) или кредит от брокера для покупки растущих акций (маржинальная торговля).
Использование плечей и особенно фьючерсов в работе требует соответствующей квалификации и сопряжено с риском значительных потерь.
При этом, несмотря на все риски, расчетливому инвестору требуется максимально эффективно использовать свои и тем более заемные средства.
Исходные данные:
Есть портфель сформированный на собственные средства, при этом возможно открытие позиций с плечом.
Представим теоретическую ситуацию — есть очень убедительные основания полагать что произойдет рост актива-акции в 2 раза в интервале 2 лет.
При этом для формирования позиции используются только заемные средства.
Исходя из этих предположений, что для инвестора предпочтительнее относительно затрат на поддержание позиции и получения максимальной чистой прибыли от операции:
1) Купить на заемные средства предоставленные брокером под 14% (среднее по рынку) акции перспективной компании;
2) Купить на заемные средства предоставленные брокером под 14% эквивалентное количество фьючерсов на данную акцию.
Интуитивно кажется, что кредит под фьючерсы более выгоден из-за значительно меньшей требуемой суммы в кредит (эффект вшитого «плеча»).
Но так ли это на самом деле? Как говорит рациональный инвестор — доверяй, но проверяй!
Расчет первой ситуации
Для рассмотрения будем использовать популярные в наши дни акции ПАО Газпром объемом 6000 акций.
Цена приобретения условно — 300 руб. Целевая 600 руб.
Таким образом потребуется заемных средств: 6000*300=1 800 000,00 руб.
Стоимость данного кредита нарастающим итогом по 14/365=0,0383562% в день на срок 2 года составит — 581 506,43 руб.
Комиссия за операцию купли продажи (на 1,8 млн покупка, после на 3,4 млн продали — оборот 5,4 млн) при ставке 0,06% за оборот составит 3 200 руб.
Дивиденды прогнозные примем с учетом мнения руководства компании — 36 руб в год.
Всего дивидендов за 2 года: 6000*36*2=432 000,00 руб.
Чистые дивиденды без учета налога: 375 840,00 руб.
Продажа по целевой цене потребует оплаты налога в размере: 1 800 000,00*0,13=234 000,00 руб.
Таким образом чистый итог операции составит:
1 800 000,00 — 581 506,43 — 3 200,00 + 375 840,00 — 234 000,00 =1 357 133,57 руб.
Расчет второй ситуации:
Количество акций в одном лоте фьючерса берем из спецификации контракта — 100 акций, таки образом необходимо 60 контрактов.
Гарантийное обеспечение (ГО) зависит от номинала цены контракта, волатильности и составляет примерно 15 % от номинала.
Для упрощения расчета примем 15% от средней цены фьючерса за эти два года — 45 000,00: 6 750,00 рублей контракт.
Таким образом, заемные средства на поддержание позиции по фьючерсу на акции ПАО Газпром составят приблизительно 6750*60=405 000,00 руб.
Для периодов с повышенной волатильностью ГО под фьючерс может значительно вырасти, поэтому для учета данной особенности примем что объем средств в среднем за 2 года составит 450 000,00 руб.
Тогда стоимость 450 тыс руб на 2 года под 0,0383562% в день составит: 145 376,61 руб.
Так как фьючерс имеет срок, поэтому примем что роллирование происходит их текущего в ближайший следующий ежеквартально для максимального снижения степени влияния контанго и бэквордации. Получится 8 покупок и 8 продаж в течение 2 лет.
Комиссия из условия 0,5 за контракт составит: 60*16*0,5=480 руб.
Примем что покупаем фьючерс по 30 000,00 руб. а продаем по 60 000,00. Тогда теоретическая прибыль составить те же 1 800 000,00 руб.
Так как влияние контанго и бэквордации на весь срок удержания позиции полностью нивелировать не предоставляется возможным, то скорректируем прибыль от операции на безрисковую ставку 6,5 в год для срока 2 года: 1 800 000,00*0,065*2=234 000,00 руб. Итого прибыль — 1 566 000,00 руб.
Налог на прибыль: 1 566 000,00*0,13=203 580,00 руб.
Таким образом чистый итог операции составит:
1 800 000,00 - 234 000,00-203 580,00-480 — 145 376,61 =1 216 563,39 руб.
Вывод:
Получилось что по расчету на коленке маржинальное кредитование под покупку акций выгоднее при данном конкретным наборе данных и допущений.
При этом если рациональный инвестор вообще не планирует продавать акции (либо ИИС второго типа, срок удержания более 3 лет), то первый вариант становиться еще более предпочтительный из-за отсутствия НДФЛ (что невозможно сделать при работе с фьючерсами, так они являются срочными инструментами).
При других вводных данных (другая акция, срок кредита и объем привлечения средств) результат может значительно измениться.
Готов к конструктивной критике.
В данном посте постараюсь ответить, в первую очередь для себя, на следующий вопрос — что выгоднее фьючерс (с вшитым якобы «бесплатным» плечом) или кредит от брокера для покупки растущих акций (маржинальная торговля).
Использование плечей и особенно фьючерсов в работе требует соответствующей квалификации и сопряжено с риском значительных потерь.
При этом, несмотря на все риски, расчетливому инвестору требуется максимально эффективно использовать свои и тем более заемные средства.
Исходные данные:
Есть портфель сформированный на собственные средства, при этом возможно открытие позиций с плечом.
Представим теоретическую ситуацию — есть очень убедительные основания полагать что произойдет рост актива-акции в 2 раза в интервале 2 лет.
При этом для формирования позиции используются только заемные средства.
Исходя из этих предположений, что для инвестора предпочтительнее относительно затрат на поддержание позиции и получения максимальной чистой прибыли от операции:
1) Купить на заемные средства предоставленные брокером под 14% (среднее по рынку) акции перспективной компании;
2) Купить на заемные средства предоставленные брокером под 14% эквивалентное количество фьючерсов на данную акцию.
Интуитивно кажется, что кредит под фьючерсы более выгоден из-за значительно меньшей требуемой суммы в кредит (эффект вшитого «плеча»).
Но так ли это на самом деле? Как говорит рациональный инвестор — доверяй, но проверяй!
Расчет первой ситуации
Для рассмотрения будем использовать популярные в наши дни акции ПАО Газпром объемом 6000 акций.
Цена приобретения условно — 300 руб. Целевая 600 руб.
Таким образом потребуется заемных средств: 6000*300=1 800 000,00 руб.
Стоимость данного кредита нарастающим итогом по 14/365=0,0383562% в день на срок 2 года составит — 581 506,43 руб.
Комиссия за операцию купли продажи (на 1,8 млн покупка, после на 3,4 млн продали — оборот 5,4 млн) при ставке 0,06% за оборот составит 3 200 руб.
Дивиденды прогнозные примем с учетом мнения руководства компании — 36 руб в год.
Всего дивидендов за 2 года: 6000*36*2=432 000,00 руб.
Чистые дивиденды без учета налога: 375 840,00 руб.
Продажа по целевой цене потребует оплаты налога в размере: 1 800 000,00*0,13=234 000,00 руб.
Таким образом чистый итог операции составит:
1 800 000,00 — 581 506,43 — 3 200,00 + 375 840,00 — 234 000,00 =1 357 133,57 руб.
Расчет второй ситуации:
Количество акций в одном лоте фьючерса берем из спецификации контракта — 100 акций, таки образом необходимо 60 контрактов.
Гарантийное обеспечение (ГО) зависит от номинала цены контракта, волатильности и составляет примерно 15 % от номинала.
Для упрощения расчета примем 15% от средней цены фьючерса за эти два года — 45 000,00: 6 750,00 рублей контракт.
Таким образом, заемные средства на поддержание позиции по фьючерсу на акции ПАО Газпром составят приблизительно 6750*60=405 000,00 руб.
Для периодов с повышенной волатильностью ГО под фьючерс может значительно вырасти, поэтому для учета данной особенности примем что объем средств в среднем за 2 года составит 450 000,00 руб.
Тогда стоимость 450 тыс руб на 2 года под 0,0383562% в день составит: 145 376,61 руб.
Так как фьючерс имеет срок, поэтому примем что роллирование происходит их текущего в ближайший следующий ежеквартально для максимального снижения степени влияния контанго и бэквордации. Получится 8 покупок и 8 продаж в течение 2 лет.
Комиссия из условия 0,5 за контракт составит: 60*16*0,5=480 руб.
Примем что покупаем фьючерс по 30 000,00 руб. а продаем по 60 000,00. Тогда теоретическая прибыль составить те же 1 800 000,00 руб.
Так как влияние контанго и бэквордации на весь срок удержания позиции полностью нивелировать не предоставляется возможным, то скорректируем прибыль от операции на безрисковую ставку 6,5 в год для срока 2 года: 1 800 000,00*0,065*2=234 000,00 руб. Итого прибыль — 1 566 000,00 руб.
Налог на прибыль: 1 566 000,00*0,13=203 580,00 руб.
Таким образом чистый итог операции составит:
1 800 000,00 - 234 000,00-203 580,00-480 — 145 376,61 =1 216 563,39 руб.
Вывод:
Получилось что по расчету на коленке маржинальное кредитование под покупку акций выгоднее при данном конкретным наборе данных и допущений.
При этом если рациональный инвестор вообще не планирует продавать акции (либо ИИС второго типа, срок удержания более 3 лет), то первый вариант становиться еще более предпочтительный из-за отсутствия НДФЛ (что невозможно сделать при работе с фьючерсами, так они являются срочными инструментами).
При других вводных данных (другая акция, срок кредита и объем привлечения средств) результат может значительно измениться.
Готов к конструктивной критике.
NikolasM, да да) они ж всегда правду в рекламе дают, они ж даже не недоговаривают что это возможно, и маловероятно, а ещё обязательная страховка или хороший залог)
вот когда придёте и сможете взять такой кредит — пишите, тоже туда пойду) ну а что, зачем у брокера плечо брать под 15% когда тут под аж под 5% можно))
andydiver, да даже не по потреб, кто даст ниже процентной ставки?
только если своим, а там и 1% может быть) коррупция однако
NikolasM, так вроде через суд отказываются от страховки нет?
мне думается даже со страховкой такого не будет
Ипотека давно не 6,5 а итого 8,5-9,5%, от страховки какой ты собрался отказываться? Как минимум 4-5 страховок впаривают, и одну ты точно не откажешь, по ФЗ прописано… Это не банки придумали, это вас горе-ипотечников государство защищает… А ты про потребкредит… Самый жирный кусок для банкерастов, потому что берется на эмоциях и на хрень… ппц)))
А для лонга они выгодны только для спекулянта, который торгует относительно часто. За счет более низкой комиссии.
фьюч спекулетивный инструмент, на долгосрок мало подходит, при том его лучше шортить а не покупать
но и акции в долгосрок брать с плечом тоже не верный путь, акция может и не вырасти или мало вырасти а вот кредит 100% придется оплатить
вы бы сначала мат часть подучили бы))
блин вы школу то хоть окончили? или из тик тока сюда?
там плечо хоть 50 забесплатно
1. Хреначить на все плечи — это максимально эффективно?
Автор уже начал считать прибылЯ, исключив расчёт, что с ним будет, если акции с 300 ляпнутся на 150 внутри этих двух! лет.
2. Нищеброды
3. Вот за эти 2 года где будет ставка ЦБ и какой % кредита может сделать брокер? А акции по 150 и кредит под 20-25% — нереально?
Итого — сферический конь в вакууме в мечтах удвОиться за пару лет на плече.
Поэтому мне такие ваши вычисления смешны.
Удачи в торговле.
Так этим вы сами себя автоматом записали в верхушку этих 95% сливаторов.
А т.к. в блоге у вас отсутствует эквити ( в отличие от моего), то уж явно не вам пророчить мне слив.
Успешный трейдер на все плечи не хреначит, а успешный инвестор со стажем не болеет головой в мыслях ВООБЩЕ о любых плечах.
Самим этим своим постом вы показали свою полную несостоятельность на рынке за многие годы. )))
А подумай, можно ли слиться в ноль на полуплечах в лонг от поддержек в си?
Не морочь людям голову, купи сейчас с любым плечём газпром, выложи в блоге скрин сделки, а потом выкладывай себе расчёт доходности позы раз в месяц и эквити.
А через 2 года сравним эквити, и тогда будет понятно, у кого в голове мозги и знания. а у кого просто кю.
А то звиздеть с забора — не мешки ворочать! ©
В ЧС
Два момента:
1) Посмотрите сколько стоит фьючи, например:
GAZR-6.22 36500
GAZR-9.22 35860
Так что без моделирования фактической вариационной маржи если каждый раз покупать продавать — расчет не верен.
2) Так же намекаю что хоть ГО вырастет в 2 раза, но при этом и вариационная маржа накопиться быстрее, и соответсвенно долг Вы сможете гасить раньше, а не в самом конце как в примере с акциями.
Есть условности и допущения при расчёте, очевидно.
При этом в начале сам считал что при использовании фьючерсов получится значительно выгоднее держать позицию. По результату получилось наоборот или как минимум эквивалентно. Что удивило! И сподвигло написать этот пост, чтобы узнать как делают коллеги.