Блог им. Whispered

ETF сломались!

Текущие цены ряда ETF сильно отличаются от стоимости чистых активов в расчете на один пай. Инвесторам в ETF стоит ждать значительных корректировок по своим позициям в начале следующей недели.

Прошлая неделя стала неожиданно волатильной для Московской Биржи, да и для мира в целом. Только за пятничную сессию РТС упал на -6.24%, а IMOEX на -4.48%. В соответствии с механизмом работы фондов стоимость пая должна была снижаться вслед за рынком.

При должном анализе наблюдаются неожиданности, последствия которых отразятся на наших портфелях буквально в первые дни следующей недели. У фондов появились сильные разрывы между динамикой биржевых цен пая и их СЧА на момент закрытия торгов на Московской Бирже. Ожидается, что подобные неэффективности закроются за пару дней в случае стабильного рынка.

data/VladimirKulagin/2020/2/excel.PNG


Выше представлена выжимка по отклонениям доходности ETF от доходности их индексов и СЧА (INav). Доходность рассчитана по сравнению с ценами ровно месяц назад на 28 января 2020. Соответственно, за базовый период взят ровно один календарный месяц.

Золото

В течение пятницы золотой FXGD упорно ломал представление о себе, как о защитном активе. В действительности данная аномалия еще будет корректироваться, так как фактически и индекс, и СЧА выросли на 3,5% за месяц, а цена FXGD на бирже всего на 0,65%. При этом на бирже цена FXGD упорно не хотела преодолевать сопротивление. В итоге получили рекордный дисконт по FXGD за всю историю существования фонда. Возможно, трейдеры перестали верить в золото, но все-таки есть предпосылки к сильному росту стоимости фонда в понедельник/вторник.

data/VladimirKulagin/2020/2/gold_discount.PNG

FXGD с рекордным дисконтом за всю историю!

Ванги Америки

Примечательны фонды AKSP и VTBA на Американский индекс S&P500. В момент закрытия рынка биржевые цены упали недостаточно сильно по сравнению с INav (СЧА) фондов. Видимо, российские инвесторы предрекли дальнейшее положительное движение S&P и не стали продавать глубже. В действительности так и произошло, так как в момент, когда Москва засыпала, S&P начал корректироваться вверх. Текущие цены AKSP и VTBA ниже американских на -0,82% и -1,69% соответственно. Владельцы паев имеют шанс увидеть плюс по позициям утром понедельника.

data/VladimirKulagin/2020/2/AKSP.PNG data/VladimirKulagin/2020/2/VTBA.PNG

Премии AKSP и VTBA

Зарубежные фонды финэкса

 

Иностранные фонды финэкса FXCN(Китай), FXUS(США), FXIT(США IT) попадали как спелые яблоки осенью. Дисконты к рыночной цене составили от 1.78% и больше. Для каждого из них подобный дисконт нетипичен, а по FXIT так вообще дисконт оказался близок к максимальному за весь период времени. Данный факт удивителен, учитывая, что по фондам от Альфы и ВТБ мы видели абсолютно другую картину. Возможно движение вверх на пару процентов.

data/VladimirKulagin/2020/2/FXIT.PNG

Дисконт у FXIT около исторического минимума

Малоликвидные еврооблигации от Сбербанка

Индекс и СЧА фонда SBCB вернулись на уровни месячной давности из-за чего дозходность равна нулю. Цены же паев на бирже скорректировались в меньшей степени и торговались с лишней премией. Ликвидность фонда на рынке совсем упала и в итоге не было проведено ни одной сделки на низах. В итоге, владельцы паев SBCB еще увидят минуса по своим позициям. Но для SBCB ситуация с излишней премией типична, так что возрат к справедливой стоимости затянется.

Прочие

AKEU(Европа), VTBB (Российские корп. долги), SBMX (Россия), SBRB (Российские корп. долги) также оказались в зоне дисконтов, потеряв в стоимости больше необходимого. Корректировка по ним возможна, но настолько незначительна, что любое движение рынка в отрицательную сторону нивелирует эту разницу между СЧА и котировками.

Данные прогнозы не являются инвестиционным советом. Мы показываем лишь один из аспектов рынка в справочных целях. Самостоятельно проверить данные выводы можно с помощью сайта RUSETFs в каждом ETF в блоке «Дисконтный анализ».

★13
Вот это круто. Спс. Получается что поскольку оттока из фондов ещё нет и они не стали распродавать активы… А отттока нет, потому что фонды не провели переоценку сча… Как проведут и отрощят все минуса… Может начаться циклическая реакция распродаж
avatar

Konstantin

Хороший пост.
avatar

Auximen

Судя повсему ETF в России развиваются
avatar

aster

Отличный пост!
avatar

Bazilius

гуд
avatar

Alex

Что касается FXGD ETF, не вижу какой-то поломки.
В пятницу 28.03.2020 цена акции с 10:00 до 18:45 упала на 2.86% (с 755 до 734 руб/акцию).
Цена предложения GLDRUB_TOM на ММВБ упала с 10:00 до 23:50 на 3.01% (с 3502.50 до 3400.00 руб/грамм).
Учитывая, что спред купли-продажи ВСЕГДА 0.1-0.15%, это и есть снижение цены GLDRUB_TOM.
Т.е. цена акции вполне адекватно отражает рыночную оценку рублёвой цены золота. Величина СЧА в любой МОМЕНТ времени равна произведению числа акций на их цену. Если в какой-то момент времени бухгалтерские отчёты дают величину СЧА, отличную от этого произведения, можно сделать вывод, что бухгалтерские отчёты не публикуются в реальном времени, он-лайн. В этом нет никакой проблемы.
А вот ЦБ РФ в 12:00 в пятницу даже поднял курс золота в рублях.
avatar

Rostislav Kudryashov

спасибо за сайт — как-то мне он не встречался…
меня больше напрягает, что Finex закрывают фонды. Какие то недолгосрочные ребята для долгосрочных инвестиций.
Антон Панкратов, только вместо них еще 2 новых открыл
Спасибо. Особенно за сайт
avatar

reglament

В.Крейндель выходи и успокой инвесторов Финекса))) Хватить прятаться от гнева народного…
В этих ЕТФ ах ловить нечего, зайдешь и застрянешь даже с небольшим  обьемом, отложенные заявки не срабатывают, приходится продавать с дисконтом, 3  эшелон акций  намного лучше чем эти ETF***k
avatar

Без стопов

Ничего не понял, но очень интересно©

теги блога Whispered

....все тэги



2010-2020
UPDONW