Блог им. stinky

Сбербанк vs Газпром или о чем недоговаривают котировки?

    • 31 июля 2019, 13:13
    • |
    • stinky
  • Еще
Всем привет!

Сегодня должно быть людно на рынке) Почти всем интересно, каким будет решение ФРС?
Еще интереснее, какой будет реакция рынков?

На этом фоне рынок даже не обратил внимания на отчетность Сбербанка.

Но не об этом сейчас. Тут недавно мнение дилетанта (или как тут принято, околорыночника) прочел.
«Газпром — недивидендная бумага». И баста.
Не буду делать картинку с о-о-очень древних времен, т.к. считаю, что с 2014г. в РФ своя новая нормальность.Сбербанк vs Газпром или о чем недоговаривают котировки?
Это ожидаемая дивидендная доходность по Газпрому за текущий фискальный год, т.е. ожидания того, что собираются выплатить за текущий год в году будущем. Не путать с дивидендной доходностью, рассчитанной по уже выплаченным в текущем году. Рынок торгует ожидания, изредка оглядываясь на факты. 

Как видим, если слегка усреднить на глазок, то где-то 5,5% в среднем. Причем как-то более или менее стабильно. Ну выросла цена на 50%, ожидания сдвинулись с 5,5% на 6,2%-6,5%. Чем не дивидендная бумага?))

Теперь про Сбербанк в сравнении с Газпромом.
Сбербанк vs Газпром или о чем недоговаривают котировки?
Как-то так. Та же ожидаемая див.доходность за текущий год. С учетом сегодняшней отчетности (если по Denizbank лось будет небольшим) ожидания по дивидендам Сбербанка будут даже чуть увеличены. График оставляет вопросы, по крайней мере у меня.

Сравнивать Газпром и Сбербанк — это сравнивать теплое с мягким с точки зрения бизнеса, НО все же о чем-то котировки не договаривают.
Примерно одинаковые капитализации.
Примерно одинаковый уровень надежности (квазисуверенный).
Примерно одинаковый free float.
Очень вероятно, что примерно одинаковая доля нерезидентов в капитале.
Декларируется цель по выплате 50% от прибыли по МСФО.

Вот только ожидания по див.доходности отличаются на 30%-35%.
Картина не сильно меняется на горизонте ожиданий в 2-3 годы, ожидаемые дивиденды по Сбербанку больше, чем по Газпрому на 15%-25%.
Да, дивиденды, это не единственный критерий, но для компаний, которым особо уже некуда расти по 50%-100% в год, это, имхо, один из самых важных пунктов с точки зрения инвестора.

С учетом динамики ставок по тем же ОФЗ, считаю, что обе компании сейчас совсем недороги. НО, либо одна из них сильно недооценена относительно другой, либо в одной из компаний что-то грядет, о чем рынки не знают. Знают только умудренные лысиной теоретики с заплетающимся голосом, но рынкам на них пох, если честно)  

★3
23 комментария
1. Сберу уже практически некуда расти, темпы роста замедляются.
2. В следующем году Сбер скорее всего заплатит на дивы 50% от ЧП по МСФО и это будет 20-22 рубля. Газ же, еще даже не подошел к 50% и заплатил 16,6 рублей.
3. У Газа завершение капексов и рост FCF, кроме того цена на газ сейчас на минимумах (что будет, когда цены начнут расти?).
4. Я думаю, что в перспективе нескольких лет, года через 2-3, дивы Газа могут быть запросто в районе 30+ рублей.
avatar
Вася Пупкин, конечно, если считать всех аналитиков сильно тупее себя, то можно игнорировать даже их консервативные предположения. Ни о чем вот этот график не говорит? Это див.доходность через 4 года. 

avatar
stinky, а можно Ваш ответ озвучить? Так сказать, для средних умов…
avatar
Value, про что этот вопрос?) Про ожидаемую дивидендную доходность через четыре года?  
avatar
stinky, ожидаемая на графике. Но здесь 2 варианта: 1. Сбербанк недооценен. 2. Ожидающие слишком многого ждут.
avatar
Value, истина, имхо, где-то между 1 и 2)
avatar
Да, гп по 20$ за штуку торговаться будет, меньше он не стоит
avatar
ровный, подскажите пожалуйста, чат трейдеров не работает, они где-то в другом месте, и если адрес не подскажите, спасибо
avatar
Кулешова Арина, заработает, сломалось что то))
avatar
Объясните мне, темному. как Вы посчитали див доходность через 3 года? Что газпрем, что сбер, живут ТОЛЬКО за счет своих размеров.  Будут — не будут газ брать, будут — не будут трубопроводы, какой процент будут использовать, будет  сахипзадовна крупные банки вылизывать или нет, будут мелочевку в банках дорезать — не будут — это очевидные вопросы, на которые не знает ни кто. Но усиленного чего то считаем…
avatar
Mezantrop, темный?)))
Это не я считаю — это консенсус в Reuters с выделением наиболее удачливого гадалы. Совсем не значит, что так и будет. Но на год вперед чаще всего более или менее точно.

Усиленно не усиленно — это зависит от вовлеченности в процесс. Если у вас нет интереса к инструментам, то и считать не надо. Я не планирую на четыре года вперед, планируют на порядок (-ки) бОльшие деньги, я же лавирую на их ожиданиях. Если вам не совсем понятно, кто же это считает, то обратите взгляд в сторону рынка ОФЗ. Там 4 года — это для лошар из ликвидности банков. Самое то от 10 лет. В рублях, Карл, со всеми вытекающими. И ведь считают же.
avatar
stinky, 
То, что они там считают, написано на любом рулеточном столе. Да и ОФЗ была сестра — ГКО ее звали. Так что считать то ни чего особо не надо — главное рожу по богоизбранней, да очки по толще для солидности.
ИМХО, считать надо не дивдоходность, а стоимость актива относительно цены, но это нудно, грустно, без геройства.
То ли дело всяких зверушек нарисовать на месячном тайм фрейме и со взором в даль, по линиям Калиостро, Фибоначи, Арона Моисеича Кацмана, глаголить про 100500%  — вот это дело, достойное матерого трейдера....

avatar
Mezantrop,

«считать надо не дивдоходность, а стоимость актива относительно цены, но это нудно, грустно, без геройства»

И как? Считаете?)

Понятно, что считать надо и не только какую-то неведому зверушку по названием «стоимость актива относительно цены», а много чего еще, и не только по компании, но и ситуацию на рынках присутствия и по рынкам, влияющим на рынки присутствия, и так далее и на много лет вперед (чтобы поднимать без плеча многие десятки, а то и сотни процентов). Только даже матерый трейдер не в состоянии просчитать фундамент на уровне аналитической команды условного Oppenheimer, какие толстые очки не надевай.

Поэтому можно и более простые вещи смотреть, благо объемы для реагирования на масштабе нескольких дней ничего не решают. Чем плохи простые выводы по тому же Лукойлу в январе прошлого года или по Газпрому в мае этого? Для того, чтобы заработать, этого вполне достаточно. Ну а попутно, пока в теме сидишь, можно и во внутренностях покопаться. Только кому они здесь интересны, когда движуха-то уже прошла?
avatar
stinky, 
Пока устраивает, почти  газпрем весь мой, со 153, щас еще и дивгэп добью. Остальное, как инвестора, пока более чем устраивает. «стоимость актива относительно цены», у нас, в колхозе, так фундаментальный анализ зовут. Многия проценты равны многим рискам, мне так зоотехник сказал в свинарнике — может, правда...
Чо то 2008 год в пендосии единицы просчитали, из всей армии анал литиков.
Ну движуха разная бывает, годовые свечки сиплого показывают восходящий тренд с начала времен, а взявшие газпрем по 300 до сих пор пересиживают…
avatar
Mezantrop, ну ok-и, устраивает и устраивает))
В чем тогда сарказм про рулеточный стол-то?)
Ну а тем, кто может просчитать вход в тот же Сбербанк по $1,2-2 в 2015-2016гг., на движуху а-ля 2007-08гг., конечно, не совсем пофиг, но запасец по профиту весьма солидный для принятия самых разных решений. Так что, грубо говоря, аналитик аналитику рознь.
avatar
stinky, 
Как бы Вам по проще объяснить...
У каждой ЦА есть свой сказочник. Для трейдеров — аналитики, в частности.
Отчет компании МСФО с подписью уважаемого аудитора — гораздо ближе к реальности, чем труд всех аналитиков вместе взятых.
ИМХО, ТА имеет место быть, на каком то коротком таймфрейме, ибо все учились по тем же книжкам, стопы ставят, где учили, входят, где учили, стало быть маркетмейкер и кукл только и делают, что собирают стопы в одних и тех же местах — поэтому ТА и работает.
Отсюда аналогия с рулеткой: цифры есть, цвета есть, даже зеро имеется, но математическое ожидание на стороне казино, даже если игроки наймут по 10 аналитика каждому.
Поэтому самое сладкое место — владелец казино.
avatar
Mezantrop, «самое сладкое место — владелец казино».
Это бесспорно))

«Отчет компании МСФО с подписью уважаемого аудитора — гораздо ближе к реальности, чем труд всех аналитиков вместе взятых».

Это уже не так очевидно, ибо «не может глядеть в завтрашний день», а все, что все-таки глядит, на совести главных по прогнозам со стороны компании, сей отчет выпускающей.

Вот только, как показывает практика, казино казину (придется так склонять) тоже рознь. Нужно для владения выбрать правильное казино)) 

avatar
stinky, 
На эту мне нравится высказывание господина Иванова (который ФА преподает): у Вас 300 студентов, кто как сдаст сессию, не знает ни кто, включая самих студентов. Но если просмотреть их зачетки, то можно выделить группу, которая с большей вероятностью сессию сдаст.
Естественно, это не охулиард процентов в секунду. Естественно, и из этой группы могут получится лузеры (что с успехом сгладит распределение). При этом риск на капитал стремится к нулю,  а возможность и сумма иметь людскую пенсию, а не государственную, стремится к средней зарплате.  А если еще и тьфу! сюда госдеповские деньги подключить, да прочие деньги вероятного противника — так еще и жить по человечески может получится...
А вот если по хрустальному шару, да начитавшись аналитиков, да через 3 года, да на все плечи, да по 300 сделок в день с комисией…
Откуда там берут новое депо?
avatar
обе бумаги хороши, обе  держу в портфеле, сравнивать их вообще не вижу смысла ибо они не конкуренты, а элемент диверсификации по секторам и ходят плюс минус в разнобой и див аристократы.
Робот Бендер, для меня как раз конкуренты, ибо мне с профессиональной точки зрения не важно, чем они занимаются, а вот за ресурсы для вложений в портфеле они очень даже конкурируют.
avatar
stinky, По дивам перспективы очевидно выше у Газпрома, по росту бизнеса, эффективности корпор. управления  у Сбербанка.Газпром сейчас слаще видится, но без сбера портфель не портфель.
Интересно, а что за терминал используете?
avatar
Ага, Интересно, а что за терминал используете?
avatar

теги блога stinky

....все тэги



UPDONW