Когда действия ФРС приведут к рукотворному глобальному финансовому кризису

Расскажу, как именно идущее сейчас полным ходом повышение ставки ФРС рано или поздно приведет к рукотворному экономическому кризису в США и, возможно – во всем мире:

В соответствии с законом «О Федеральной резервной системе», американский регулятор таргетирует: 

☑️Умеренные долгосрочные процентные ставки. В перспективе ФРС ожидает ставку федеральных фондов 2,8% годовых (сейчас соответственно 2,375%).

☑️Ценовую стабильность. Инфляция PCE price index (учитывает изменение структуры потребления и лучше отражает динамику стоимости жизни) в долгосрочной перспективе должна быть 2% в год (сейчас составляет 1,9%). 

☑️Максимальную занятость. В долгосрочной перспективе ожидается безработица на уровне 4,4% (сейчас составляет 3,7%).

Сейчас американская экономика и финансовый рынок имеют тенденцию к перегреву. С точки зрения своих таргетов ФРС видит, что некий условный общий спрос на товары/услуги слишком высок и безработица скоро окажется вблизи неестественно низкого уровня, а инфляция в перспективе может возрасти до неприемлемо высокого уровня. Чтобы справиться с будущим перегревом – нужно ужесточать монетарную политику повышая краткосрочные ставки. Долгосрочные ставки при этом почти не меняются. Они больше зависят от долгосрочного таргета центрального банка инфляции, чем от текущих решений по ставке фондов. 

В определенный момент различие между краткосрочными и долгосрочными ставками приведет к инвертированию кривой доходности, что, как я недавно писал – исторически является очень точным предвестником кризиса. Подобное случалось уже множество раз. 

Как только происходит инвертирование, финансовый рынок превращается в детскую игру со стульями: играет музыка и инвесторы покупают перегретые акции условного Amazon, а когда она утихнет – пытаются их продать и купить дающие привлекательную доходность краткосрочные бонды. Проигрывает в этой игре тот, кто не совладал с эмоциями продал свои акции на самом «дне». Довольно часто проигрывают почти все, в случае если распродажи на рынке будут настолько сильными, что затронут реальный сектор, приведя к рецессии или даже депрессии через делевриджинг. 

Исходя из текущих тенденций кривая доходностей гособлигаций США станет инвертированной ровно через год – в декабре 2019. Нигматуллин Открытие Брокер