Стоит ли ждать много от Русгидро

Всем добрый день. После моего первого поста здесь и репоста Тимофеем вк было пара комментариев, типа это смех, а не анализ. Видимо, люди, читая очередной пост, ожидают точную оценку с точностью до рубля. Не знаю как вы инвестируете на фондовом рынке. Видимо, к каждому эмитенту у вас DCF модель, в которой нет регулируемых предпосылок о том, что див может быть 5 рублей, а может быть 10 рублей. У всё же меня есть основания думать, что вот такой анализ на коленке уберег меня от многих неправильных решений и позволил заработать более чем в 5 раз больше индекса за последний год, что мб для кого-то и не много (есть у нас звезды, кто удваиваются раз в год), но для кого-то, я уверен, достаточно много. Плюс для меня эти посты это возможность структурировать информацию и получить от вас комментарии, которые часто содержат в себе полезную инфу, за что спасибо.

Что я думаю про Русгидро. ЧП упала почти в два раза из-за списаний ОС и переоценки форварда с ВТБ. Менеджмент хочет платить дивы от FCF и при этом надеется выйти на положительный FCF в ближайшие годы (из чего тогда платить дивиденды, если он сейчас отрицательный?). Я прикинул дивиденды по всем возможным сценариям. Менеджмент в своей презентации ни разу не упомянул такой показатель, как FCF, всюду пестрят расчеты EBITDA скорректированные на то на сё. По моим расчетам FCFF в 2017г. 6432  млн руб. Даже если 100% от него заплатят, ДД будет около 2%. Показатель FCFE глубоко в минусе -40589 млн руб. Деньги в компании удачно генерируются только засчет доп. эмиссий, и я не вижу источников выплаты, кроме как использовать накопившийся кэш в сумме 70 млрд руб и сказать, что платим мы от скорректированной прибыли, что вряд ли произойдёт. Исходя из всего этого я сократил позицию и собираюсь еще сокращать в ближайшие дни. 

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.