Отчет от международного энергетического агенства по рынку нефти

ПЕРЕВОД КОРЯВЫЙ

Цена нефти застряла в узком диапазоне с момента заключения в середине декабря соглашений о производстве ОПЕК / не входящих в ОПЕК. Мысль заключалась в том, что минимальный уровень цен был установлен на уровне 50 долл. / Баррель, так что производители, вероятно, были приятно удивлены тем фактом, что сырая нефть Brent едва двигалась намного ниже или выше 55 долл. / Барр. До 7 марта это так. Неожиданное движение вниз привело к тому, что цены вернулись почти на тот же уровень, что и 30 ноября — чуть ниже 52 долл. / Барр. Для Brent, когда была объявлена ​​сделка по ОПЕК. Основной триггер недавнего падения был главным образом ориентирован на США, что было вызвано очередной постройкой запасов сырой нефти, о которой сообщалось в предварительных еженедельных данных от Администрации энергетической информации (EIA).

Однако сток сборки не должен быть большим сюрпризом. До заключения Венского соглашения производство из стран ОПЕК неуклонно росло; С сентября по ноябрь включительно объем производства увеличился примерно на 580 кб / д. Объемы экспорта по-прежнему появляются на складе по всему миру и, как часть этого, американские акции растут. В США наблюдается тройной рост предложения: рост импорта (экспорт также растет), рост внутреннего производства и сокращение использования нефтеперерабатывающих заводов. Для импорта сырой нефти объемы в этом году близки к 400 кб / д выше, чем год назад; С сентября объем добычи нефти в США вырос на 400 кб / д; И в начале марта объем нефтепереработки сократился с 17 мб / д до 15,5 мб / д. Поэтому неудивительно, что у нас имеется большое количество нерасходуемой сырой нефти.

Расширяя картину, новые данные по общим запасам нефти ОЭСР подтверждают наследие более высокой добычи в прошлом году. Запасы начали падать в августе с рекордно высокого уровня и к концу декабря были на 120 мб ниже, а среднее снижение составило почти 800 кб / д. Тем не менее, в январе мы увидели резкий поворот в поворотах, когда акции ОЭСР увеличились на 48 мб (1,5 мб / д), а предварительные данные за февраль говорят о том, что они снова отступили лишь скромно.

Таким образом, рынок по-прежнему имеет дело с огромным количеством прошлых поставок, что потребует времени, чтобы пробиться через систему. Между тем, рост спроса не стал дополнительным стимулом после трех месяцев подряд, когда мы пересмотрели наши оценки. Наш годовой прогноз на 2017 год остается неизменным, и ожидается, что спрос будет расти здоровыми 1,4 мб / д, хотя в среднем за год мы пересмотрели наш прогноз роста за 1Кв17 на 0,3 мб / д и пересмотрели наш прогноз на 4Кв17 на ту же величину.

Помимо нервозности в отношении этого наследия и озабоченности по поводу роста производства сегодня в некоторых странах, не входящих в ОПЕК; Реализация февральского производственного соглашения ОПЕК, как ожидается, сохранится в январе. За первые два месяца сделки уровень соответствия составлял в среднем 98%, хотя на эту цифру очень сильно повлияла Саудовская Аравия, уровень которой был значительно выше на 135%. Для одиннадцати стран, не входящих в ОПЕК, которые взяли на себя обязательство сократить производство на 558 кб / д, уровень информированности данных еще значительно ниже. Россия, которая составляет более половины общего сокращения, не связанного с ОПЕК, неизменно заявляет, что ее сокращение будет постепенным, и это относится также к некоторым другим странам. По предварительным подсчетам, страны, не входящие в ОПЕК, сократили производство на 37% своих обязательств в первые два месяца года.

Рынок нуждается во времени, чтобы ощутить полное влияние больших сокращений предложения в рамках соглашений о сокращении выпуска. Мы не прогнозируем производство ОПЕК как таковое, но если текущие уровни производства будут поддерживаться до июня, когда истечет срок действия соглашения о выпуске, то подразумевается дефицит рынка в размере 0,5 мб / д для 1П17, предполагая, что, конечно, ничего не меняется в других областях спроса и предложения. Для тех, кто ищет повторную балансировку на нефтяном рынке, сообщение состоит в том, что они должны быть терпеливыми и держать себя в руках. Тем временем, волатильность, которая внезапно вспыхнула на прошлой неделе, вероятно, повторится, поскольку МЭА регулярно предупреждало.