Как долго рынок может расти без коррекции?

Уже почти год американский рынок акций демонстрирует завидно устойчивый рост, причем после президентских выборов в Штатах индекс S&P 500 ни разу не испытывал даже 1%-го снижения. 
Как результат, некоторые трейдеры уже стали забывать, что такое 5%-я коррекция, не говоря уж о 20%-м откате, который, как считается, знаменует собой переход рынка в «медвежью» фазу. Но как долго может продолжаться такой бескоррекционный подъем рынка? 
Пролить свет на этот вопрос попытались аналитики InvesTech Research. Они проанализировали все «бычьи» периоды американского фондового рынка с 1932 г. и выяснили, что в среднем в ходе «бычьих» рынков 5%-е коррекции происходили раз в семь месяцев. Если не обращать внимание тот факт, что текущий «бычий» длится в два раза дольше, чем это происходило в прошлом, а 20%-й просадки не наблюдалось с финансового кризиса, то он в целом укладывается в описанную выше 
картину. Во всяком случае это было верно до недавнего времени. Как видно на графике ниже, с момента прохождения индексом S&P 500 нижней точки последней коррекции прошло 11.2 месяца. И это, считают в InvesTech, говорит о тот, что «как минимум 5%-я коррекция на рынке давно назрела»

И растущая вероятность коррекции беспокоит далеко не только одних аналитиков InvesTech. Многие эксперты в последнее время обращают внимание на то, что американский фондовый рынок выглядит перекупленным практически по любым историческим меркам. Так, в своем недавнем интервью Дэвид Костин из Goldman Sachs сказал, что акции «очень, очень дорогие», и это ограничивает потенциал их дальнейшего роста и увеличивает потенциал вероятного падения, когда «медвежий» рынок рано или поздно наступит. 
А вот что сами аналитики InvesTech написали в обзоре: 
«Текущее значение коэффициента P/E для индекса S&P 500 составляет 25.5х, что существенно выше долгосрочного среднего значения, равного 17.1х. В прошлом данный показатель заметно превышал сегодняшний уровень лишь во время надувания «пузыря доткомов» в конце 1990-х – 
начале 2000-х и последующих пертурбаций на рынках, а также в ходе финансового кризиса 2008-2009 гг. Частично сегодняшнее высокое значение P/E, вероятно, можно объяснить ожиданиями более быстрых темпов роста корпоративных прибылей в США, однако данный фактор уже во многом учтен рынком. Поэтому завышенные оценки акций компаний являются долгосрочным фактором риска для американского фондового рынка».


Впрочем, в мире, где 80% центробанков заявили, что будут увеличивать вложения в акции в текущем году (в погоне за доходностью, по всей видимости), ценность подобных оценок и какого-то анализа стремится к нулю. Действительно, какое имеет значение, переоценен или недооценен 
рынок, если ЦБ готовы печатать деньги и покупать акции фактически по любой цене?