SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Andrew_K
Минфин + Carry trade
- 26 января 2017, 07:50
- |
Если Минфин с февраля начнет выполнять заявленный план по покупке валюты, мы можем стать свидетелями интересного процесса. Керри-трейдеры, продавая валюту, дают рубли в долг Минфину (причем достаточно дорого). Минфин за рубли покупает валюту, поддерживая курс рубля. При этом сама по себе валюта Минфину не нужна — расходы у него в рублях, а долларовые ставки невелики.
Попробуем оценить масштабы этих потоков:
Доля нерезидентов в ОФЗ с 1/05/2016 по 1/12/2016 выросла на 222 млрд.руб (сам рынок вырос на 247 млрд.) т.е. около 3,6 млрд дол, т.е. примерно 600 млн. в мес.
www.cbr.ru/analytics/print.aspx?file=fin_stab/table_ofz.htm
Объем покупок Минфинов оценивается в 1-2 млрд. дол в месяц.
www.finanz.ru/novosti/valyuty/minfin-obyavil-o-skupke-valyuty-s-fevralya-1001694886
Не сказать, что система получается замкнутая, но довольно близка к этому. И, теоретически, можно ждать увеличения объема керри-трейда (из-за большей стабильности рубля в результате операций Минфина).
В целом, удивительный результат разной политики ведомств. ЦБ высокой ставкой стимулирует Керри-трейд, Минфин борется с притоком валюты. В остатке только расходы бюджета на привлечение средств по высокой ставке.
Попробуем оценить масштабы этих потоков:
Доля нерезидентов в ОФЗ с 1/05/2016 по 1/12/2016 выросла на 222 млрд.руб (сам рынок вырос на 247 млрд.) т.е. около 3,6 млрд дол, т.е. примерно 600 млн. в мес.
www.cbr.ru/analytics/print.aspx?file=fin_stab/table_ofz.htm
Объем покупок Минфинов оценивается в 1-2 млрд. дол в месяц.
www.finanz.ru/novosti/valyuty/minfin-obyavil-o-skupke-valyuty-s-fevralya-1001694886
Не сказать, что система получается замкнутая, но довольно близка к этому. И, теоретически, можно ждать увеличения объема керри-трейда (из-за большей стабильности рубля в результате операций Минфина).
В целом, удивительный результат разной политики ведомств. ЦБ высокой ставкой стимулирует Керри-трейд, Минфин борется с притоком валюты. В остатке только расходы бюджета на привлечение средств по высокой ставке.
Пока Минфин не вмешался, курсообразование было более предсказуемым. А чего ждать сейчас не очень понятно. Усилия ЦБ и Минфина направлены в разные стороны, при этом ЦБ агент Минфина по покупке валюты, а покупаемые Минфином объемы зависят от цен на нефть )).
Продажи Минфина, скорее всего на рынок и не выходили — валюту покупал ЦБ.
Про какие-то массивные покупки валюты ЦБ напрямую у экспортеров я давненько не слышал. Это какая-то история из 90-х.
А насчет ФРС — уж больно высока ставка по рублю. А перспективы повышения ставки ФРС весьма туманны. Изменение на 0,5-1 % не сделают керри трейд невыгодным. Да и ЕЦБ демпингует )).
Но с другой стороны какие ещё у Минфина варианты?
Кэрри-трейдеры всё равно будут и курс всё равно провалят ещё ниже, а бюджет нужно исполнять сегодня, а не завтра.
ЦБ тоже можно понять, он «таргетирует инфляцию», поэтому «проблемы индейцев шерифа не волнуют» )))