Публикация протоколов FOMC

Вот протоколы: 

Персонал Обзор экономической ситуации
Информация анализируется на заседании 13-14 декабря показали , что реальный валовой внутренний продукт (ВВП) расширяется умеренными темпами в течение второй половины года , и что условия на рынке труда продолжала укрепляться в последние месяцы , Инфляция потребительских цен в дальнейшем увеличена выше ее темпы в начале года , но все еще работает ниже долгосрочной перспективе цели Комитета 2 процента, сдержанным частично более ранние снижения цен на энергоносители и цен на неэнергетического импорта.

Взятые вместе, ряд последних показателей свидетельствует о том, что условия на рынке труда ужесточил дальше. Общий фонд заработной платы в несельскохозяйственном секторе занятость увеличилась уверенными темпами в октябре и ноябре, а уровень безработицы снизился, достигнув 4,6 процента в ноябре. Удельный вес работников, занятых неполный рабочий день по экономическим причинам уменьшилась; Тем не менее, как уровень участия в рабочей силе и соотношение занятости к населению понизился на чистую. Скорости вакансий частного сектора, найма, а также из увольнений, как правило, мало что изменилось в сентябре и октябре на уровнях выше тех, видели на протяжении большей части нынешнего экономического роста. Четырех-недельная скользящая средняя первичных заявок на получение пособий по безработице остается на низком уровне. Производительность труда в секторе бизнеса была плоской за четыре квартала, заканчивающихся в третьем квартале. Меры оплаты труда продолжала расти умеренными темпами. Компенсация в час в бизнес-секторе выросли на 3 процента за четыре квартала, заканчивающихся в третьем квартале, а средняя почасовая заработная плата для всех работников увеличилась 2-1 / 2 процента за 12 месяцев, закончившихся в ноябре. Уровень безработицы для афро-американцев, выходцев из Латинской Америки, и для белых все они отказались в последние месяцы. Уровень безработицы для афро-американцев и выходцев из Латинской Америки оставались выше уровня для белых, но были близки к уровням видели незадолго до самой последней рецессии.

Общий объем промышленного производства был плоский в октябре. Оба промышленного производства и горнодобывающей промышленности объем производства увеличился, но выход коммунальных услуг заметно снизились из-за теплой погоды по сезону в октябре. монтажные графики автомобилестроителей предположил, что производство автомобилей и автотранспортных средств будет примерно квартира в ближайшей перспективе, а также более широкие показатели производства обрабатывающей промышленности, такие как новые заказы индексов из национальных и региональных обследований производства, указал на только скромные успехи в продукции завода в ближайшие месяцы ,

Реальные расходы на личное потребление (PCE), как представляется, растет умеренными темпами в четвертом квартале. Потребительские расходы увеличились незначительно в октябре, но были ограничены снижением расходов на энергетические услуги, которые отражают необычно теплая погода в этом месяце. продаж Единица легких моторных транспортных средств были выше в октябре и ноябре, чем среднемесячных продаж в третьем квартале. Компоненты номинальных данных по розничным продажам, используемых Бюро экономического анализа построить свою оценку PCE вырос умеренно в ноябре. Последние показания на ключевых факторах, влияющих на потребительские расходы — такие, как продолжение увеличению занятости, реальных располагаемых доходов населения, а также чистой стоимости активов домохозяйств — согласовывались с умеренным ростом реального PCE за четвертый квартал в целом. Кроме того, потребительские настроения как измерено в Университете штата Мичиган Surveys Потребителей переехал выше в ноябре и начале декабря.

Современные данные о рынке жилья деятельности предположил, что реальные инвестиции подбирал в четвертом квартале после снижения в предыдущие два квартала. Запускает для обоих новых односемейных домов и многосемейных единиц существенно вырос в октябре. Строительство выдачи разрешения на новых односемейных домов — которые, как правило, является хорошим показателем основного тренда в строительстве — также увеличилось. Продажи существующих домов продвинулся, хотя продажи новых домов опускают.

Реальные частные расходы на бизнес-оборудования и интеллектуальной собственности, казалось, быть мягким в начале четвертого квартала. Номинальные поставки невоенные капитальные товары без учета воздушных судов понизился в октябре. Тем не менее, новые порядки этих капитальных товаров выросли и были запущены выше уровня поставок, предлагая пикап в бизнес-расходов на оборудование в ближайшее время. Номинальные бизнес-расходы на нежилые структур снизились в октябре, но количество нефтяных и газовых буровых установок в эксплуатацию, показатель расходов на структур в буровой и горнодобывающей отрасли, по-прежнему края до до начала декабря.

Реальный государственные закупки посмотрел бы расти скромно в четвертом квартале. Номинальная расходы федерального правительства в октябре и ноябре указали на повышение реальных покупок обороны в четвертом квартале. В фонд заработной платы государственных и местных органов власти расширены, на балансе, в октябре и ноябре, а также номинальные расходы на строительство со стороны правительств этих стран вырос в октябре.

Дефицит международной торговли США расширились в октябре после сужения в сентябре. После увеличения в сентябре экспорт существенно упал в октябре, отражая снижение экспорта сельскохозяйственной продукции, товаров народного потребления и промышленного назначения. Объем импорта в октябре откатилась их снижение сентября, а импорт потребительских товаров и капитальных товаров выросли. Доступные торговые данные свидетельствуют о том, что реальные чистый экспорт внесет отрицательный вклад в рост реального ВВП США в четвертом квартале.

Всего в США потребительские цены, измеряемые по индексу цен PCE, увеличилось почти на 1-1 / 2 процента за 12 месяцев, закончившихся в октябре, отчасти сдерживается недавнее снижение цен на потребительские продукты питания в и более ранние снижение потребительских цен на энергоносители. Основные цены на PCE, которые исключают продукты питания и энергоносители, вырос примерно на 1-3 / 4 процента за тот же период, удерживается частично снижением цен на неэнергетического импорта на часть этого периода и проходном ранее снижение цен на энергоносители в ценах на другие товары и услуги в. За тот же период 12 месяцев, общий индекс потребительских цен, рассчитанному по индексу потребительских цен (ИПЦ) вырос немного больше, чем 1-1 / 2 процента, а базовая инфляция потребительских цен составила около 2 процентов. Мичиган обзор мера срединных больше инфляционные ожидания краями вверх, на сеть, в ноябре и начале декабря. Мера дольше инфляционные ожидания для цен PCE из Обзора профессиональных прогнозистов не изменился в четвертом квартале, а также меры более длительные инфляционные ожидания от обследования письменного стола в первичных дилеров и Обзора участников рынка также были неизменными в декабре.

Иностранные реальный рост ВВП восстановился в третьем квартале по сравнению с необычно сдержанным темпами во втором квартале. Этот BounceBack был обусловлен в первую очередь более сильным экономического роста в Канаде и Мексике, двух странах, где слабость во втором квартале была наиболее выражена. В развитых зарубежных странах (AFES), недавние показатели согласуются с более умеренными темпами экономической активности в четвертом квартале. Экономический рост также появился, чтобы замедлить после того, как его рост в третьем квартале в странах с развивающейся рыночной экономикой (СФР), в качестве индикаторов для Мексики предложил вернуться к более устойчивых темпов экономического роста и в качестве инвестиций в Китае замедлился. Инфляция возросла в большинстве AFES в последние месяцы, но оставались значительно ниже целевых показателей центральных банков. Инфляция в СФР также перемещается вверх, движимый в основном за счет отскока в китайских цен на продукты питания и, в некоторых странах, последствиями девальвации валюты.

Персонал Обзор финансового положения
За период intermeeting, входящие экономические данные и связи Федеральной резервной армированных ожидания участников рынка на увеличение целевого диапазона для ставки по федеральным фондам на совещании в декабре США. Движения цен на активы, а также изменения в ожидаемой траектории денежно - кредитной политики США за декабрь, как представляется, обусловлено в основном ожиданиями более экспансионистской фискальной политики в период после выборов в США. Номинальная доходность казначейских выросла по всему спектру сроков погашения, а также меры компенсации инфляции , основанные на Казначейство , защищенным от инфляции ценных бумаг продолжает двигаться вверх. В то же время, широкие индексы цен на акции увеличились, и кредитные спрэды по корпоративным облигациям сузились. Большинство частных ставок заимствования несколько увеличилось, но условия финансирования для нефинансовых предприятий и домашних хозяйств в целом оставались аккомодации.

Рыночные ожидания увеличения целевого диапазона для ставки по федеральным фондам на заседании в декабре выросли за период intermeeting. К концу периода, котировки по федеральным фондам фьючерсных контрактов, без корректировки на срочных премий, предположил, что участники рынка увидели почти 95-процентную вероятность повышения ставки на. Кроме того, ожидаемый путь ставки по федеральным фондам в течение нескольких следующих лет следует из котировок на ночь индекса своп (OIS) ставки круче. Большая часть крутизны ожидаемого пути политики произошли после выборов в США, как сообщается, в частности, отражает восприятие инвесторов, что входящий Конгресс и администрация введет значительные меры фискального стимулирования. Рыночные меры неопределенности в отношении денежно-кредитной политики на горизонты за один год поднялся, предполагая, что некоторые из укрепляющий ставок OIS может отражать рост срочных премий. В соответствии с рыночными оценками, респонденты к столу в декабре обследований первичных дилеров и участников рынка присваивается вероятность около 90 процентов к повышению процентных ставок в декабре.

Номинальная доходность казначейских поднялась значительно после встречи в ноябре FOMC. Средне- и долгосрочные урожаи были повышены примерно на равных увеличение реальной доходности и компенсации инфляции. Меры компенсации инфляции продлила восходящей траектории, которая началась примерно в середине года. Изменения рыночных котировок на инфляцию колпачками и полов предположил, что рост компенсации инфляции отражается в составе более высокие затраты на защиту от результатов инфляции выше целевых. Рост компенсации инфляции, как представляется, частично вызванное недавним подъема цен на нефть, с заметным скачком после соглашения ОПЕК на своем заседании 30 ноября сократить производство.

Широкий американские индексы цен на акции выросли за период intermeeting, по-видимому, повышаются на ожиданиях инвесторов более сильного роста доходов и повышения склонности к риску, причем большая часть ралли ближайшие после выборов в США. Котировки акций для финансового сектора превысил более широкий рынок, в то время как цены на акции в секторах, которые, как правило, выигрывают от более низких процентных ставок, таких как коммунальные услуги, хуже рынка. Подразумеваемая волатильность на фондовых рынках снизились, а спрэды доходности нефинансовых корпоративных облигаций над интересами сопоставимыми сроками погашения казначейских ценных бумаг сузились как для инвестиционно и спекулятивной категории фирм. Имеющиеся сообщения о том, что прибыль для компаний в индексе S & P 500 увеличился в третьем квартале на основе сезонных колебаний, а также улучшение доходов был на широкой основе во всех секторах.

Денежного рынка потоки продолжали стабилизироваться над intermeeting период после негабаритных движений в период до реализации ММФ реформ в середине октября. Активы под управлением в государственных MMFs выросли незначительно, в то время как активы на простых MMFs были примерно неизменным. Кроме того, выдающиеся уровни коммерческой бумаги (CP) и оборотные депозитные сертификаты были стабильными. Эффективная ставка по федеральным фондам осталась в пределах целевого диапазона FOMC в. Ставки по однодневным депозитам евродолларовым, CP, и других краткосрочных беззалоговых инструментов были близки к ставки по федеральным фондам. Овернайт ставки репо Казначейства снизились в середине ноября, но остался выше РРП скорости размещения ON. Ставки по срочным инструментам денежного рынка увеличились, в соответствии с укрепляющая ожиданиями повышения ставки в декабре.

Условия финансирования для нефинансовых фирм оставались в целом аккомодации. Хотя валовой выпуск корпоративных облигаций замедлился в частности, в октябре и ноябре с быстрыми темпами в третьем квартале, снижение корпоративных облигаций распространяется после выборов в США свидетельствует о том, что нижний выпуск не отражает ужесточение финансовых условий. Кроме того, рост в коммерческих и промышленных кредитов от банков взял после того, как опускают некоторые в течение третьего квартала, выдача заемных средств займов небанковскими был устойчивым, и СР погашенные на нефинансовые фирмы увеличились на балансе.

Кредитное качество нефинансовых корпораций остается твердой. Объем корпоративных облигаций рейтинг понижен в октябре и ноябре опережал модернизации, но был умеренным по сравнению с соответствующими показателями в первой половине года. ставки по умолчанию и ожидаемые темпы год вперед по умолчанию для нефинансовых фирм скромно снизилась за период intermeeting, хотя и остается несколько выше по сравнению с их диапазонов в последние годы. Показатели спроса и условий для малого бизнеса кредит, как правило, неизменными в течение последнего квартала, при этом спрос появляться останутся слабыми.

Валовой выпуск муниципальных облигаций оставался твердым в октябре, а кредитное качество государственных и местных органов власти была стабильной, так как количество рейтингов понижены лишь незначительно опережает количество обновлений в октябре и ноябре. Доходность по облигациям общего обязательства выросли несколько больше, чем на сопоставимых погашения казначейских ценных бумаг за период intermeeting, как сообщается, что отражает ожидаемые сокращения налоговой выгоды муниципальных облигаций.

Условия финансирования для коммерческой недвижимости (CRE) также остается в значительной степени аккомодации. Средний темп роста CRE кредитов в банках по-прежнему сильны в октябре и ноябре. Спреды на коммерческих ипотечных ценных бумаг сузились немного за период intermeeting, и выпуск таких ценных бумаг продолжали опережать в первой половине 2016 года.

Процентная ставка по 30-летней фиксированной ставкой жилой ипотеки перешел в соответствии с доходностью казначейских, хотя темпы остаются низкими по историческим меркам и ипотечного доступности появились практически не изменились. Наверно отчасти из-за увеличения ставок по ипотечным кредитам, рефинансировать снизились в исходные точки ноября, но на покупку были немного исходные точки изменились.

Потребительский кредит по-прежнему легко доступны для большинства заемщиков, а также общие остатки кредитов увеличились примерно на 6 процентов в течение 12 месяцев, закончившихся в сентябре. В секторе субстандартного, стандарты кредитования кредитных карт появились оставаться жесткой, и расширения новых кредитов субстандартного автокредитов заемщики понизился в третьем квартале. Меры качества потребительского кредитования изменились незначительно в третьем квартале.

Иностранные финансовые рынки отреагировали на события в первую очередь США за период intermeeting, так как участники рынка оценивали воздействие потенциальных изменений политики в результате американских выборов зарубежных стран. Вторичные эффекты от рынков США подняли урожаи и цены акций в большинстве AFES, но более высокие урожаи в Соединенных Штатах, казалось, взвешивают на настроения инвесторов по отношению к СФР, где цены на рискованные активы снизились. На торгово-взвешенной основе, доллар ценится особенно против обоих AFE и EME валют. В частности, доллар укрепился примерно на 10 процентов по отношению к японской иене и на 5 процентов против мексиканского песо. Снижение показателя EME валют и рискованных цен на активы, как сообщается, обусловлен увеличением США дает, а также неопределенностью по поводу возможных изменений в торговой политике США. Слабость валюты побудило некоторых EME центральные банки, такие как Банк Мексики и Центральным банком Республики Турции, ужесточить денежно-кредитную политику. Тем не менее, Центральный банк Бразилии облегчило денежно-кредитной политики для поддержания экономического роста.

В зоне евро, инвесторы были внимательны к конституционному референдуму в Италии и декабрьском заседании Европейского центрального банка (ЕЦБ). В Италии, «Нет» голосование по конституционной реформе и последующая отставка премьер-министра выразил обеспокоенность, что рекапитализации банковского сектора страны станет более трудным. Тем не менее, эти события оставили небольшой отпечаток на финансовых рынках в сети. На своем заседании в декабре, ЕЦБ расширил свою программу покупки активов в течение более длительного периода времени, чем предполагалось участников рынка при одновременном снижении темпов покупки активов. Кроме того, минимальный срок погашения по ценным бумагам, имеющих право снижена, и ограничение на покупку ценных бумаг с доходностью ниже ставки депозита объекта был расслаблен. В результате, суверенные кривые доходности в зоне евро несколько круче.

Персонал Economic Outlook
В экономической проекции США подготовленного персонала для встречи декабря FOMC, краткосрочный прогноз практически не изменился из прогноза , подготовленного для встречи в ноябре. Реальный рост ВВП во второй половине 2016 года по - прежнему ожидается, будет быстрее , чем в первой половине. Прогноз персонала для роста реального ВВП в течение следующих нескольких лет был несколько выше, в конечном счете, во многом отражая последствия временного предположения сотрудников о том , что бюджетная политика будет более экспансионистской в ближайшие годы. Эти эффекты были существенно уравновешивается сдержанностью от более высоких предполагаемых путей для долгосрочных процентных ставок и иностранной обменного курса доллара. Персонал прогнозирует , что реальный ВВП будет расширяться в умеренно быстром темпе , чем потенциальный объем производства в 2017 году по 2019 Уровень безработицы, согласно прогнозам, край вниз постепенно, по сети, и продолжать работать ниже оценки сотрудников о его долгосрочной перспективе естественный уровень до конца 2019 года; путь к уровню безработицы был немного ниже , чем в предыдущей проекции.

В краткосрочной перспективе прогноз по инфляции потребительских цен был несколько выше, чем в предыдущем проекции, что отражает недавнее повышение цен на энергоносители. За ближайшее время, прогноз инфляции был немного пересмотрен. Сотрудники по-прежнему прогнозируем, что инфляция будет край в течение следующих нескольких лет, как продукты питания и энергоносители цены вместе с ценами неэнергетического импорта, как ожидается, начнут стабильно расти в 2017 году Тем не менее, инфляция, согласно прогнозам, будет незначительно ниже Комитета, в более долгосрочной перспективе цель 2 процента в 2019 году.

Сотрудники рассматривали неопределенность вокруг своих прогнозов на рост реального ВВП, уровень безработицы и инфляции, так как близко к среднему за последние 20 лет. Риски для прогноза реального ВВП были замечены как смещены в сторону ухудшения, что отражает оценку персонала о том, что денежно-кредитная политика, казалось, была в лучшем положении, чтобы компенсировать большие положительные шоки, чем существенные неблагоприятные из них. Кроме того, сотрудники продолжали видеть риски для прогноза событий из-за рубежа, как перекос в сторону снижения. В соответствии с понижательных рисков для совокупного спроса, сотрудники рассматривали риски для его прогноза по уровню безработицы, как наклонена вверх. Риски для прогноза инфляции рассматривались как примерно сбалансированы. Недостатком риски, связанные с возможностью того, что долгосрочные инфляционные ожидания могут быть обрезной или ниже, что доллар мог по достоинству оценить более, чем ожидалось, были замечены как примерно уравновешивается повышательный риск, что инфляция может увеличиться более, чем ожидалось в экономике, которая была прогнозируемой на продолжение работы выше ее долгосрочного потенциала.

Просмотров участников о текущих условиях и Economic Outlook
В связи с этим заседания FOMC, члены Совета президентов управляющих и Федерального резервного банка представили свои прогнозы наиболее вероятных исходов для роста реального объема производства, уровень безработицы и инфляции за каждый год с 2016 по 2019 и в более долгосрочной перспективе, на основе их индивидуальных оценок соответствующего пути для ставки по федеральным фондам.6 В более долгосрочной перспективе прогнозы представлены оценки каждого участника ставки , в которой каждая переменная будет, как ожидается, сходятся, в течение долгого времени, при соответствующей денежно - кредитной политики и в отсутствие дальнейших потрясений в экономике. Эти прогнозы и оценки политики описаны в кратком изложении экономических прогнозов, который является приложением к настоящему протоколу.

При обсуждении экономической ситуации и перспектив, участники согласились с тем, что информация, полученная за период intermeeting показал, что рынок труда продолжает укреплять и, что экономическая активность была расширяется умеренными темпами, так как в середине года. прибыли Работа была твердой в последние месяцы, а уровень безработицы снизился. Расходы домохозяйств были умеренно растут, но бизнес-инвестиции в основной капитал оставались мягкими. Инфляция возросла с ранее в этом году, но все еще ниже 2 процентов цели в более долгосрочной перспективе Комитета, частично отражая ранее снижение цен на энергоносители и цен на неэнергетического импорта. Рыночные меры компенсации инфляция поднялась значительно, но все еще были низкими; большинство мер, на основе обследований долгосрочных инфляционных ожиданий изменились незначительно, в конечном счете, в последние месяцы.

Участники Ожидается, что с постепенным корректировок в направленности денежно-кредитной политики, экономическая активность будет расти умеренными темпами, и условия на рынке труда будет способствовать укреплению несколько дальше. Инфляция, как ожидается, вырастет до 2 процентов в среднесрочной перспективе, как преходящие эффекты прошлых снижения цен на энергоносители и цен на импорт неэнергетических в растрачивается и на рынке труда еще более укрепить. Участники отметили, что в последнее время имеющиеся экономические данные были в целом в соответствии с их ожиданиями, и они определяют, что краткосрочные риски для экономического прогноза оказались примерно сбалансированы. Кроме того, участники в целом сделали лишь скромные изменения в свои прогнозы роста реального ВВП, уровень безработицы и инфляции. Около половины участников включили предположение о более экспансионистской фискальной политики в своих прогнозах.

При обсуждении своих экономических прогнозов, участники подчеркнули их значительную неопределенность в отношении сроков, размера и состава любых будущих инициатив фискальных и других экономической политики, а также о том, как эти полисы могут повлиять на совокупный спрос и предложение. Ряд участников отметили, что, в зависимости от сочетания налогов, расходов, регулирующих и других возможных изменений политики, экономический рост может оказаться быстрее или медленнее, чем предполагается в настоящее время. Тем не менее, почти все также показали, что риски роста их прогнозам для экономического роста увеличились в результате перспектив более экспансионистской фискальной политики в ближайшие годы. Многие участники подчеркнули необходимость продолжать взвешивать другие риски и неопределенности, присутствовавших на экономические перспективы. В связи с этим, некоторые из них отметили риски роста в США экономической деятельности с потенциалом для более, чем ожидалось, экономического роста за рубежом или ускорение внутреннего инвестиционного бизнеса. Среди рисков снижения были указаны возможность дополнительного повышения курса иностранной обменного курса доллара, финансовые уязвимости в некоторых зарубежных странах, а также близость ставки по федеральным фондам, чтобы эффективная оценка снизу. Ряд участников также прокомментировал неопределенность относительно перспектив роста производительности или о потенциальном воздействии рынков труда на предложение труда и инфляции. Для некоторых участников, тем больше риски роста для экономического роста, восходящее движение в качестве компенсации инфляции за последние месяцы, или возможность дальнейшего роста цен на нефть привело к увеличению повышения риска их прогнозы по инфляции. Тем не менее, некоторые другие отметили, что дальнейший рост курса доллара может продолжиться, чтобы удерживать инфляцию. Участники в целом согласились, что они должны продолжать внимательно следить за показателями инфляции и глобальных экономических и финансовых изменений.

Что касается бытового сектора, имеющаяся информация свидетельствует о том, что потребительские расходы были растут умеренными темпами, в конечном счете, так как в середине года. Участники привел ряд факторов, которые могут поддерживать постоянные умеренный рост в потребительских расходах. Индекс потребительского доверия остается положительным. Прогноз был для дальнейших солидных успехов в рабочих мест и доходов, а также бытовые балансы улучшилось. Личная норма сбережений была еще относительно высока, и бытовые богатства были повышаются на текущих доходов жилья и справедливости цен. На рынке жилья, последние данные о стартах и ​​разрешений на строительство новых жилых предложил укрепляющий инвестиций в жилье после двух кварталов спада. Несколько участников отметили, что жилье деятельность, как представляется, набирает обороты в своих округах, и было отмечено, что темпы нового строительства по-прежнему оказалась низкой по сравнению с уровнями, которые можно было бы ожидать на основе долгосрочной перспективе скорость образования домохозяйств.

Перспективы для бизнес-сектора улучшилось за период intermeeting. Хотя инвестиции нежилого был еще слаб и расходы на оборудование были квартиру в третьем квартале, заказы на невоенные капитальные товары и количества буровых установок в эксплуатацию оба появились в последнее время. Несколько участников сообщили о планах по пикапа капитальных расходов коммерческими предприятиями в их округах, движимый ростом спроса и увеличения доходов. Обзоры и информация, собранная из списка контактов, в нескольких районах показали улучшение в производственной деятельности, а также ожидания дальнейшего роста в производстве на заводе в ближайшее время. И в последнее время укрепляющий цен на нефть, если оно будет продолжаться, предполагалось увеличить производство отечественной электроэнергии. В отличие от этого, условия в сельскохозяйственном секторе оставались низкими, и несколько докладов выделены более мягкую деятельность в некоторых отраслях сферы услуг. В целом, участники сообщили, что многие из их района деловых контактов выразили больший оптимизм по поводу экономических перспектив, а также несколько участников отметили, что улучшение настроений может стимулировать более сильный инвестиционных расходов. Некоторые контакты думали, что их бизнес может извлечь выгоду из возможных изменений в федеральных расходов, налогообложения и регуляторной политики, в то время как другие были уверены в перспективах изменения значительной государственной политики или были обеспокоены тем, что их предприятия могут оказать негативное воздействие на некоторые из предложений, обсуждаемых ,

условия на рынке труда продолжает улучшаться в течение периода intermeeting. Ежемесячные рост несельскохозяйственной занятости заработной платы в среднем почти 180 000 в течение трех месяцев, закончившихся в ноябре, в соответствии со средним темпом создания новых рабочих мест в течение последнего года. Уровень безработицы заметно снизился до 4,6 процента в ноябре; Несколько участников отметили, что часть снижения может быть отменено в ближайшие месяцы. Большинство участников рассматривается совокупный прогресс на рынке труда, принеся условия на рынке труда или близки к тем, в соответствии с целью максимальной занятости Комитета. За прошедший год, широкие меры недоиспользования рабочей силы, которые включают в себя как безработные и работники незначительно приложенные к рабочей силе была отклонялись ниже, доля рабочей силы была относительно стабильной, несмотря на понижательное давление от демографических тенденций и увольнений упал до низкого уровня , Национальные обследования сообщили, что доступность работа была высока и что фирмы все чаще находить свою работу проемов трудно заполнить. Некоторые участники отметили, что некоторые предприятия в своих районах испытывают нехватку квалифицированных рабочих в некоторых профессий или были необходимости предложить более высокую заработную плату, чтобы заполнить позиции. Тем не менее, некоторые другие отметили, что совокупные показатели заработной платы по-прежнему растут в приглушенном темпе, предполагая, что давление в сторону повышения заработной платы не стало широко распространенным явлением.

Предполагаемые участники рынка труда укрепить несколько дальше в среднесрочной перспективе, при этом почти все ожидают, что уровень безработицы в течение ближайших нескольких лет будет работать ниже их оценки его долгосрочной перспективе нормального уровня. Некоторые участники увидели возможность того, что длительный период, в течение которого рынки труда оставалась относительно жесткой может продолжать сокращаться оставшиеся допустимые пределы недоиспользования, в том числе все еще высокий уровень продуктивного возраста работников за пределами рабочей силы и повышенные уровни непроизвольного занятости неполный рабочий день и долгосрочной продолжительности безработицы. Некоторые добавляют, что дальнейшее постепенное укрепление на рынке труда помогло бы вернуть инфляцию до 2 процентов цели Комитета. Но некоторые другие участники были уверены в том, что период плотного использования рабочей силы принесет долгосрочные выгоды на рынке труда или были обеспокоены тем, что он рисковал нарастание инфляционного давления. Большинство участников ожидается, что если экономический рост оставался умеренным, так как они по прогнозам, уровень безработицы будет лишь незначительно ниже их оценками долгосрочной перспективе нормального уровня безработицы в течение следующих нескольких лет, но некоторые ожидали более существенного недолет. Несколько участников отметили неопределенность оценки в реальном масштабе времени в более долгосрочной перспективе нормального уровня безработицы, и это было отмечено, что географические различия в условиях рынка труда способствовали этой неопределенности. При обсуждении возможных последствий более значительного занижение более длинной перспективе нормальной скоростью, многие участники подчеркнули, что, поскольку экономические перспективы развивались, своевременные корректировки в денежно-кредитной политики может потребоваться для достижения и поддержания как максимальной занятости и инфляции целей Комитета ,

В целом, участники рассмотрели информацию о инфляции, полученные за период intermeeting как укрепление их ожидания, что инфляция будет повышаться до 2 процентов цели Комитета в среднесрочной перспективе. Изменение 12-месячного индекса цен PCE заголовок перешел далее до 1,4 процента в октябре, как рост цен на энергоносители, так как весной возмещают большую часть снижения в начале года. Хотя мера заголовок был еще ниже 2 процентов, этот показатель вырос более чем на 1 процентный пункт за прошедший год. Базовая инфляция цен PCE также поднялась умеренно за прошедший год, а также, за 12 месяцев, закончившихся в октябре, он составил 1,7 процента за третий месяц подряд. Срединные 5- к 10-летние инфляционные ожидания в исследовании Мичиганского были, в конечном счете, стабильной в ноябре и начале декабря, чуть выше минимума был зафиксирован в октябре. Рыночные меры компенсации инфляция поднялась значительно за период intermeeting. Несколько участников добавил, что другие показания финансовых рынков, таких как подразумеваемые вероятности различных исходов инфляции, полученных из производных инфляции, ценообразование на рынке инфляционные свопы, а также явной сдвиг вверх предполагаемого срока премии в 10-летних казначейских доходности, предложил что риски для перспектив инфляции стал более сбалансированным вокруг цели по инфляции Комитета 2 процента. Несколько участников отметили, что в последнее время укрепляющий цен на нефть, возможно, способствовали изменениям в этих рыночных мер. Некоторые из них, однако, отметить, что рыночные меры компенсации инфляции по-прежнему низким или что риски для инфляции остается, учитывая недавнее дальнейшее повышение курса доллара.

Большинство участников отнести существенные изменения в финансовых рыночных условиях за период intermeeting — в том числе увеличение долгосрочных процентных ставок, укрепление курса доллара, рост цен на акции в, и сужением кредитных спредов — ожидания более Стимулирующая фискальная политика в ближайшие годы или к возможным сокращением ставок корпоративных налогов. Многие участники выразили необходимость проявлять осторожность при оценке последствий недавних событий финансового рынка для экономических перспектив, в свете неопределенности о том, как федеральные расходы, налог и нормативная политика может разворачиваться и как глобальные экономические и финансовые условия будут развиваться.

При рассмотрении экономических условий и денежно-кредитной политики, участники согласились с тем, что достаточных доказательств накопилось продолжающегося прогресса в достижении целей Комитета максимальной занятости и 2 процента инфляции, чтобы оправдать увеличение на 25 базисных пунктов в целевом диапазоне для ставки по федеральным фондам на этом встреча. Участники рассудил, что, даже после увеличения целевого диапазона, позиция политики будет оставаться аккомодационной, в соответствии с некоторым дальнейшим укреплением в условиях рынка труда и возвращение инфляции до 2 процентов в среднесрочной перспективе.

Участники обсудили последствия экономических перспектив для вероятного будущего пути целевого диапазона для ставки по федеральным фондам. Большинство участников судить, что постепенный темп повышения ставок, вероятно, будет целесообразным для содействия цели Комитета максимальной занятости и 2 процента инфляции. Постепенное темпы также рассматривалась некоторыми участниками как может быть оправдано, поскольку близость ставки по федеральным фондам по эффективным нижняя граница размещенных ограничений на способность денежно-кредитной политики в ответ на неблагоприятные шоки совокупного спроса на товары и услуги. Кроме того, нейтральная реальная ставка — определяется как реальной процентной ставки, которая не является ни экспансионистской, ни ограничительной, когда экономика работает на или вблизи ее потенциал — по-прежнему оказалась низкой по историческим меркам, и было отмечено, что постепенное увеличение ставка по федеральным фондам в течение следующих нескольких лет, вероятно, будет достаточно, чтобы вернуться к нейтральной политической позиции.

При просмотре постепенный подход к политике укрепляющий, как, вероятно, будет уместно, участники подчеркнули необходимость корректировки пути политики, как экономические условия развивались. Они указали на ряд рисков, которые, в случае их реализации, могут потребовать иной путь политики, чем ожидается в настоящее время. Кроме того, увеличилась неопределенность в отношении налоговых и других видов экономической политики. Участники согласились с тем, что это было слишком рано, чтобы знать, какие изменения в этой политике будут реализованы и как эти изменения могут изменить экономические перспективы. Было также отмечено, что налоговые и другие политики были лишь некоторые из многих факторов, которые могут повлиять на экономическую перспективу и, таким образом соответствующий курс денежно-кредитной политики. Кроме того, многие участники подчеркнули, что большая неопределенность в отношении такой политики сделало его более сложным, чтобы сообщать общественности о возможном пути ставки по федеральным фондам. Участники отметили, что, в условиях повышенной неопределенности, это было особенно важно, что Комитет по-прежнему подчеркивают в своих сообщениях, что денежно-кредитная политика будет по-прежнему устанавливаться в целях содействия достижению уставных целей Комитета максимальной занятости и ценовой стабильности.

Многие участники определяют, что риск значительного занижение в долгосрочной перспективе нормальный уровень безработицы несколько увеличился и что Комитет, возможно, придется поднять ставки по федеральным фондам более быстрыми темпами, чем предполагается в настоящее время, чтобы ограничить степень недолёта и стволовых потенциального накопления инфляционное давление. Тем не менее, с инфляцией по-прежнему ниже 2 процентов цели Комитета было отмечено, что риски для инфляции оставались и что умеренное занижение в долгосрочной перспективе нормальный уровень безработицы может помочь вернуть инфляцию до 2 процентов. Несколько участников выразили обеспокоенность тем, что сообщения Комитета о постепенном темпе политики укрепляющий может быть неправильно понято как обязательство только один или два повышения ставок в год; участники согласились с тем, что политика должна будет адекватно реагировать на изменяющуюся перспективу. Ряд участников отметили, что обстоятельства могут служить основанием для изменения пути для ставки по федеральным фондам может также иметь последствия для реинвестирования доходов от созревания казначейских ценных бумаг и основные платежи от агентства задолженности и ипотечные ценные бумаги.

Действие политики Комитет
При обсуждении денежно - кредитной политики на предстоящий период, члены судить о том , что информация , полученная , поскольку Комитет встретились в ноябре показали , что рынок труда продолжает укреплять и , что экономическая активность была расширяется умеренными темпами , так как в середине года. Прибыли Работа была твердой в последние месяцы, а уровень безработицы снизился. Расходы домохозяйств были умеренно растут, но бизнес - инвестиции в основной капитал оставались мягкими. Инфляция возросла с начала этого года , но все еще ниже 2 процентов цели в более долгосрочной перспективе Комитета, частично отражая ранее снижение цен на энергоносители и цен на неэнергетического импорта. Рыночные меры компенсации инфляция поднялась значительно , но все еще были низкими; большинство мер, на основе обследований долгосрочных инфляционных ожиданий изменились незначительно на балансе.

Что касается перспектив экономики и его последствия для денежно-кредитной политики, члены продолжали ожидать, что, с постепенным корректировок в направленности денежно-кредитной политики, экономическая активность будет расти умеренными темпами, и условия на рынке труда будет способствовать укреплению несколько дальше. Как правило, они отметили, что условия на рынке труда улучшились заметно за прошедший год и что рынок труда слабину снизилась. Члены Комитета согласились, что было усилено неопределенность относительно возможных изменений в налоговой и других видов экономической политики, а также их последствий. Тем не менее, члены также согласились, что краткосрочные риски для экономического прогноза оказались примерно сбалансированы. Некоторые члены видели, с постепенным регулировках направленности денежно-кредитной политики, только скромный риск сценария, в котором занижение в долгосрочной перспективе нормального уровня безработицы создало бы резкое ускорение цен. Эти члены отметили, что инфляция по-прежнему работать ниже 2 процента цель Комитета и что повышение заработной платы были покорены, и они выразили мнение о том, что инфляция, вероятно, постепенно повышаться, давая денежную время политики, чтобы при необходимости отвечать. Ряд членов отметили, что если рынок труда, как представляется, ужесточение значительно больше, чем ожидалось, что может возникнуть необходимость скорректировать коммуникации Комитета об ожидаемом пути ставки по федеральным фондам, в соответствии с возможностью, что менее постепенный темп увеличения может стать целесообразным ,

На этой встрече члены продолжали ожидать, что, с постепенным корректировок в направленности денежно-кредитной политики, инфляция вырастет до 2 процентов цели Комитета в среднесрочной перспективе, как переходные эффекты прошлых снижения цен на энергоносители и цен на импорт неэнергетических в растрачивается и рынок труда еще более укрепить. Эта точка зрения была подкреплена ростом инфляции в последние месяцы, и в последнее время увеличение в качестве компенсации инфляции. На этом фоне и в свете текущего дефицита инфляции с 2 процентов, члены согласились с тем, что они будут продолжать внимательно следить за фактической и ожидаемой инфляции прогресса в достижении цели Комитета.

После оценки перспектив экономической активности, рынка труда и инфляции, члены согласились повысить целевой диапазон для ставки по федеральным фондам до 1/2 до 3/4 процента. Это увеличение в целевом диапазоне рассматривалась в зависимости от обстоятельств в свете значительного прогресса, который был достигнут к цели Комитета максимальной занятости и, в связи с ростом инфляции, так как ранее в этом году, доверие Комитета, что инфляция возрастет до 2 процента в среднесрочной перспективе. Члены рассудил, что, даже после того, как это увеличение целевого диапазона, позиция денежно-кредитной политики остается аккомодационной, тем самым поддерживая некоторое дальнейшее укрепление в условиях рынка труда и возврат к 2-процентной инфляции.

Комитет согласился с тем, что при определении сроков и размера будущей корректировки в целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, она будет проведена оценка реализован и ожидаемых экономических условий по отношению к своим целям максимальной занятости и 2 процента инфляции. Эта оценка будет учитывать широкий спектр информации, в том числе мер условий рынка труда, показатели инфляционного давления и инфляционных ожиданий, а также показаний на финансовых и международных событий. Комитет ожидает, что экономические условия будут развиваться таким образом, что гарантировало бы только постепенное увеличение ставки по федеральным фондам, и что ставка по федеральным фондам, вероятно, останется, в течение некоторого времени, ниже уровней, которые, как ожидается, будет преобладать в долгосрочной перспективе. Тем не менее, члены подчеркнули, что фактический путь ставки по федеральным фондам будет зависеть от экономических перспектив, как сообщили поступающим данным.

Кроме того, Комитет решил сохранить свою существующую политику реинвестирования основных платежей от своих холдингов агентства долга и агентства ипотечные ценные бумаги в агентстве ипотечных ценных бумаг и пролонгации сроком погашения казначейских ценных бумаг на аукционе, и он не предполагал делать это до тех пор, нормализации уровень ставки по федеральным фондам уже идет полным ходом. Члены Комитета отметили, что эта политика, сохраняя запасы Комитета долгосрочных ценных бумаг на значительных уровнях, должны способствовать поддержанию адаптивной финансовых условий.

По завершении обсуждения Комитет проголосовал уполномочить и направить в Федеральный резервный банк Нью-Йорка, пока это не было указано иное, осуществлять сделки в SOMA в соответствии со следующей директивой внутренней политики, который будет выпущен в 2:00 вечера:

«Эффективное 15 декабря 2016 года Федеральный комитет по открытому рынку направляет бюро для проведения операций на открытом рынке, как необходимые для поддержания ставки по федеральным фондам в целевом диапазоне от 1/2 до 3/4 процента, в том числе ночной операции обратного РЕПО (и наоборот обратного выкупа операций со сроком погашения более одного дня, когда это необходимо для размещения выходных, отпуска или аналогичные торговые соглашения) при скорости размещения 0,50 процента, в количествах, ограниченных только стоимости казначейских ценных бумаг, удерживаемых сходу на счете открытой рыночной системы, которые для таких операций и лимитом на-контрагенту $ 30 млрд в день.

Комитет направляет бюро продолжать пролонгации казначейских ценных бумаг со сроком погашения на аукционе и продолжать реинвестировать основные выплаты по всем агентского долга и агентства ипотечные ценные бумаги в агентстве ипотечных ценных бумаг. Кроме того, Комитет направляет бюро заниматься доллар ролл и купон сделок своп, как это необходимо для содействия урегулированию агентств ипотечных сделок с ценными бумагами Федеральной резервной системы ».

Голосование также охватывает одобрение заявления ниже, чтобы быть выпущенным в 2:00 вечера:

«Информация, полученная со времени Федеральный комитет по операциям на открытом рынке встретились в ноябре указывает на то, что рынок труда продолжает укреплять и, что экономическая активность расширяется умеренными темпами с середины года. Прирост вакансий был твердым в последние месяцы, и уровень безработицы снизилась. расходы домохозяйств наблюдается рост умеренно, но бизнес-инвестиции в основной капитал остается мягкой. Инфляция возросла с начала этого года, но все еще ниже цели 2 процента больше перспективе Комитета, частично отражая ранее снижение цен на энергоносители и цен на неэнергетические. импорт рыночных мер компенсации инфляции продвинулись значительно, но по-прежнему являются низкими, большинство мер, на основе обследований долгосрочных инфляционных ожиданий мало изменились, на балансе, в последние месяцы.

В соответствии со своим законом мандатом Комитет стремится способствовать максимальной занятости и ценовой стабильности. Комитет ожидает, что, с постепенным корректировок в направленности денежно-кредитной политики, экономическая активность будет расти умеренными темпами, и условия на рынке труда будет способствовать укреплению несколько дальше. Инфляция, как ожидается, возрастет до 2 процентов в среднесрочной перспективе как преходящие последствия прошлых снижения энергетических и импортных цен в рассеяться и рынок труда укрепляет дальше. Краткосрочные риски для экономического прогноза появляются примерно сбалансированы. Комитет продолжает внимательно следить за показателями инфляции и глобальных экономических и финансовых изменений.

С учетом реализованных и ожидаемых условий на рынке труда и инфляции, Комитет принял решение повысить целевой диапазон для ставки по федеральным фондам до 1/2 до 3/4 процента. Позиция денежно-кредитной политики остается аккомодационной, тем самым поддерживая некоторое дальнейшее укрепление в условиях рынка труда и возврат к 2-процентной инфляции.

При определении сроков и размера будущих корректировок к целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, Комитет будет оценивать реализован и ожидаемые экономические условия по отношению к своим целям максимальной занятости и 2 процента инфляции. Эта оценка будет принимать во внимание широкий спектр информации, в том числе мер условий рынка труда, показатели инфляционного давления и инфляционных ожиданий, а также показаний на финансовых и международных событий. В свете нынешнего дефицита инфляции с 2 процентов, Комитет будет внимательно следить за фактический и ожидаемый прогресс на пути к своей цели инфляции. Комитет ожидает, что экономические условия будут развиваться таким образом, который будет служить основанием лишь постепенное увеличение ставки по федеральным фондам; ставка по федеральным фондам, вероятно, останется, в течение некоторого времени, ниже уровней, которые, как ожидается, будет преобладать в долгосрочной перспективе. Однако фактический путь ставки по федеральным фондам будет зависеть от экономических перспектив, как сообщили поступающим данным.

Комитет сохраняет свою существующую политику реинвестирования основных платежей от своих холдингов агентства долга и агентства ипотечные ценные бумаги в агентстве ипотечных ценных бумаг и пролонгации сроком погашения казначейских ценных бумаг на аукционе, и он не предвидит делать это до нормализации уровня федеральная ставка средств идет полным ходом. Эта политика, сохраняя запасы Комитета долгосрочных ценных бумаг на значительных уровнях, должны способствовать поддержанию адаптивной финансовых условий ».

Голосование за этой акции: Джанет Йеллен Л., Уильям Дадли, Лаел Brainard, Джеймс Буллард, Стэнли Фишер, Эстер Л. Джордж, Лоретта J. Mester, Джерома Х. Пауэлл, Эрик Розенгрен и Даниэль К. Tarullo.

Голосование не против этого действия: Нет.

Для того, чтобы поддержать решение Комитета повысить целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, Совет управляющих единогласно проголосовал за повышение процентных ставок по обязательных и избыточных резервов остатков на 1/4 процентного пункта, до 3/4 процента, в силу 15 декабря 2016. Совет управляющих также единогласно проголосовали за одобрение увеличение на 1/4 процентного пункта первичной кредитной ставки (ставка дисконтирования) до 1-1 / 4 процента, эффективное 15 декабря 2016 года 7