Bayer и ГМО: рекорд In Cash на M&A

24 мая появилась новость о том, что немецкий фармацевтический гигант Bayer предложил 62 миллиарда долларов за покупку компании Monsanto, которая является мировым лидером по производству гербицидов и генетически модифицированных семян. Интересно то, что предложение от немецкой компании включает в себя 37% премию, что делает финансовую сделку еще выгоднее.

Если рассмотреть прошлый 2015 год, то компания Monsanto уже получала финансовое предложение от швейцарского конкурента Syngenta, которая давала 43,7 млрд. долларов. Предложение Bayer по сравнению с предыдущими конкурентами значительно интереснее, но помимо этого, немецкий концерн ожидает эффект в размере 1,5 триллионов долларов  в течение трех лет. Данная сумма выглядит из рода фантастики, но учитывая то, какой продукт производит американская компания, – это вполне реально.

Одним из основных стимулов приобретения данной компании со стороны Bayer является намерение выйти на желаемый рынок ГМО-продуктов. Кроме того, географически Bayer собирается покорять рынок Северной и Южной Америки, где продукция Monsanto и реализуется. Предлогом такого выбора является законодательные ограничения устава Евросоюза, а так же гражданская позиция населения европейских стран, которые радикально выступают против генетически модифицированных продуктов. Но, руководство Bayer знают одну причину, почему эта сделка им крайне необходима. В истории продукции немецкой компании вспоминается такой препарат, как анальгин, который и по сей день спасает людей от головной боли. Сейчас же немецкая компания стоит на пороге того, чтобы стать крупнейшим мировым лидером в агропромышленной сфере, по сколько от их семян, возможно, будет зависеть судьба будущего человечества.

В связи с ростом земного населения, все чаще возникают вопросы о голоде и решении этой проблемы. Именно семена Monsanto способны накормить население всей планеты, что и делает финансовую выгоду для Bayer особенно привлекательной. Можно сказать даже о том, что, купив такую компанию, немецкий концерн получит не только экономическую выгоду, но и социальную и даже политическую, ведь контроль над таким продуктом дорогого стоит.

Основной вопрос, который интересует инвесторов и акционеров немецкого Bayer, – это источник финансового капитала, который будет использован для слияния с Monsanto. Суть в том, что регламент данной сделки «In Cash», включает в себя расчет в виде чистого «кэша». И учитывая сумму 62 млрд. долларов – данная сделка станет историческим рекордом по объему уплаченных средств.

Капитализация Bayer составляет лишь 71,5 млрд. долларов, а значит, руководству компании нужно привлечь заемные средства, которые будут равны рыночной стоимости самой компании, что введет ее в очень сложное финансовое положение.

Рис.1. Динамика акций компании Bayer

Лучшим доказательством негативной реакции инвесторов будет динамика акций немецкого концерна, которые, после объявления о возможной сделке, упали на 9%. В данный момент, чистый долг Bayer равняется 17,45 млрд. евро (20 млрд. долларов). А для осуществления самой сделки необходимы будут, как минимум дополнительные 40 млрд. долларов.

Несмотря на это, высшее руководство Bayer заверяет, что данная сделка сделает финансовое положение компании лишь надежнее. Кроме того, 29 мая появилась новость от СЕО Bayer о том, что источники финансирования в размере 40 млрд. долларов найдены. Ними выступают, скорее всего, крупнейшие банки -  Bank of America Merrill Lynch и Credit Suisse.

Кроме того, стоит учитывать еще одну новость о том, что сумма финансирования Bayer может измениться в сторону увеличения, поскольку 62 млрд. долларов руководство Monsanto назвали недостаточной суммой для осуществления слияния.

Рис.2. Динамика акций компании Monsanto

И основным предлогом таких изменений может стать восходящая тенденция акций Monsanto, которые выросли с отметки 100 до 113 долларов за одну единицу. Рост составляет свыше 10%, и, учитывая такую тенденцию, со временем, сумма сделки может вырасти с 62 млрд. до 70 млрд. долларов.

Текущая картина вокруг этих акций вполне объяснима, поскольку данная компания является лидером в сегменте ГМО-семян, и, учитывая будущие тенденции на рынке агропродуктов, есть все предпосылки к тому, что капитализация Monsanto может вырасти в разы. И в том случае, если Bayer сможет осуществить данное слияние, и Monsanto, и немецкий концерн, скорее всего от такой сделки выиграют. Основная причина выгоды – это синергия их научной базы, которая в результате сформирует лидера на конкурентном рынке биоинженерии, генетики и фармацевтики.

Лебедь Дмитрий