Почему курс USD/RUB будет расти?

Рост номинального курса USD/RUB за период 2008-2013 годов составил 33.62%, в то время как реальный курс USD/RUB, который рассчитывается с учетом корректировки на инфляцию в России и США, за этот же период снизился на 8.05%:

Всего, номинальный курс USD/RUB, начиная с 2008 года рос ежегодно, кроме снижений в 2012 и 2016 годах:

Реальный курс USD/RUB снижался не только в 2012 и 2016 годах, но и в 2009-2010 годах:

К концу периода 2008-2013 годов экономика РФ даже на фоне рекордного высоких цен на нефть начала стагнировать, а в 2014-2016 годах внешний фон лишь ускорил неизбежный спад в экономике РФ. В этом можно убедиться, взглянув на график промышленного производства РФ и реального ВВП РФ (данные в %, за год):

Рост реального курса USD/RUB в 2014-2015 годах амортизировало падение российской экономики, но этого пока недостаточно для ее возврата к росту. Более того, если предположить, что номинальный курс USD/RUB останется на уровне конца 1 квартала 2016 года, то падение реального курса USD/RUB, которое началось в этому году, будет продолжаться, что усугубит проблемы в экономике.

В случае же, если реальный курс USD/RUB останется на уровне окончания 1 квартала текущего года, то номинальный курс USD/RUB будет расти и степень роста будет зависеть от инфляции в России и США.
Если опираться на прогнозные данные инфляции в обеих странах в 2016-2018 годах (с учетом фактических данных по инфляции за 1 квартал текущего года), номинальный курс USD/RUB может вырасти с 66.90 – уровня достигнутого в конце квартала текущего года до 75.66 – в конце 2018 года:

Мы считаем, что реальный курс USD/RUB в ближайшие годы будет расти, а номинальный курс USD/RUB в таком случае, естественно, будет расти с опережением реального курса.

Данные: Bloomberg, расчёты Topanalytic.
Больше аналитики на сайте topanalytic.com.