Блог им. enki

20 лет спустя...ч.4

В начале 2007 года меня уговорили поработать управляющим в УК Открытие. Я выбил себе лимит 35 млн.р. (выбивал 50) и приступил к делу.

Частичные потери в 2006 году заставили меня искать новые подходы, более сбалансированные по риску. Искал я их полгода. За это время счет болтался около нуля. На своем счету я полностью прекратил операции. Своего софта у меня не было тогда, пользовался открытьевским для внутреннего использования. Т.е. софт работал только внутри корпоративной сетки. Софт был не торговым, только анализ, сделки руками в квике.

К середине лета я нащупал новый подход, который потом успешно применял много лет, да и сейчас эта идея одна из главных у меня в торговле. Все, кто интересовался его знают —  покупаем дешевые коллы и продаем дорогие путы, и ловко управляемся с дельтой. Считать дельту по маркетной улыбке в этом случае — большая ошибка. Деньги как раз лежат в нахождении нового расчета дельты.

Вобщем нащупал я этот подход и показал процентов пять за месяц. Тем не менее, к тому времени сменилось руководство в УК, деньги под неким предлогом у меня забрали и остался я управляющий без денег в управлении (причину вам не буду озвучивать, это внутрикорпоративная информация). Не торопитесь сопереживать. Это был элемент везения. Да я везучий сукин сын — в критических ситуация мне просто везло :-) Догадались почему это было хорошо? Да я просто снова начал торговать на своих деньгах!

И еще — как-то раз иду с одной коллегой на обед. Она на опционом деске в БД работала. Их отдел торговал опционами на каких-то плавающих лимитах (наши с вами остатки видимо?). Торговала она недавно, поэтому я участливо поинтересовался — как, мол, дела? (мне реально было интересно, тем более что первую лекцию про опционы прочел ей я, когда она еще сейлзом работала). Она ответила- ну нормально, все хорошо, зарабатываим потихоньку (под руководством старшего трейдера конечно). И много ли зарабатываете?- спрашиваю. Она:- ну мы всякие кривые заявки снимаем (т.е. синтетику и прочая), и за полгода миллионов 7 заработали. Ок, здорово говорю, а какой у вас лимит? Она: ну по разному два-три миллиона обычно(!!!). Т.е. с двух-трех миллионов они за полгода заработали 7. Нифига себе кривые заявочки!  С тех пор я стал уделять этим кривым заявкам очень много внимания. В день до 600 сделок руками делал. Причем еще не было хорошего софта под расчет дельты, поэтому делал несколько сделок, потом в уме прикидывал примерно какая дельта нарисовалась, выправлял дельту. Брал паузу, пересчитывал всю позу, и как правило оказывалось, что изменения дельты я чувствовал с точностью не хуже чем 10%. Уставал конечно, но счет опять начал расти с бешенной скоростью. К марту 2008 я его снова удесятерил. И… наконец-то окончательно уволился. 

У кого хорошая память с умножением тоже проблем нет уже прикинули сколько у меня стало денег. Я вспомнил своего работадателя, удесятерившегося за полгода и слившегося потом в минус. Вспомнил свой опыт потерь и понял —  пора сделать фиксинг. К тому же, начиная с осени 2007 года я начал ждать кризис. Да, да, тот самый «неожиданный», как писали журналисты, кризис я ждал с осени 2007. Я понимал —  что закрутить может так —  что вообще непонятно что и как будет. Поэтому я решил прикупить недвигу. Я понимал, что в кризис она тоже скорее всего просядет, но мне важнее было сделать часть капитала недоступным своим эмоциям. Недвигу ведь быстро не продашь, и не бросишь в топку биржи за день-два :-) Вобщем прикупил квартирку в новостройке, домик в испании и… решил отдохнуть полгодика от суеты. тем более что после увольнения мне стал недоступен открытьевский софт, а своего у меня не было.

Проблему с софтом я не решил, но к осени 2008 года все-таки решил торговать. В качестве исключения, за заслуги перед брокером (т.е. хорошие комиссии) мне прокинули через впн открытьевский софт, так что я продолжил торговать в прежнем режиме. Это были те времена, когда Гном (точнее его литературное альтерэго) начал валить свой банк. Я в отличие от Гонома почти всегда был покупатель, так что по сути мы стали контрагентами :-) Но ситуация оказалась сложнее чем можно было предположить.

Связано это было с тем, что немаржируемые опционы номинированные в долларах (т.е. Опционы на Индекс РТС) по сути представляли из себя два инструмента в одном. Опционы как таковые, со стоимостью в пунктах и чисто валютная позиция, которая конечно же подчинялась другой (более простой) математике, которая была незаметна при более-менее стабильном долларе (т.е. когда доллар менялся на пару копеек в день) и вдруг вылезла при  движениях на полрубля в день. Из-за неправильного расчета часть трейдеров попала на эти валютные ножницы и набрала огромные позы, которые вместо прибыли генерировали убыток. (вспоминаем как недавно парень попал на валютных свопах — очень похожая ситуация).

Софт открытия не обрабатывал эту ситуацию, впрочем биржевое ГО тоже.  Софт рисовал мне прибыль, в то время как биржа каждый день мне списывала по миллиону рублей, при том, что ГО якобы было в норме. В отличие от начинающих игроков инстинкт мне все-таки подсказал, что пора остановиться, хотя ситуацию можно было усугубить еще раз в десять. а ситуация была такова:- при счете 4 млн.р. я имел позицию примерно на 2 млн. долларов. Ерунда скажите вы- на форексе и покруче бывает? да-да, только на форексе вы можете закрыть позицию одним нажатием кнопки, а тут поза из взаимосвязанных опционов и избавиться от нее невозможно так как нет ликвидности. Т.е. я просто сижу против доллара по курсу примерно 28 рублей за доллар и мой теханализ говорит, что доллар легко может сходить на 36 (в январе 2009 он сходил-таки на 36). 

Звоню в открытие. Предлагаю им забрать у меня позу в ноль. (текущая оценка к тому времени была 2 млн. р). Они отказываются —  ссылаются на регламент. Но сложность ситуации такова, что по регламенту и из-за кривизны всей ситуации маржинколл наступит когда у меня на счету уже будет реальный убыток миллионов под 20. Сейчас давно все изменилось, так что уважаемые читатели можете расслабить ваши  напряжденные части тела. Сейчас можете торговать без опаски, опционы на индекс РТС с 2009 маржируемые и этот эффект практически полностью нивелирован. (И кстати, биржа хотела ввести маржируемые опционы как раз осенью 2008, и история потекла бы совсем по другому руслу). В общем предложили мне самому решать проблему. Я глянул на рынок. Там нашелся еще один «гений» котрый забрал у меня половину позы по моим ценам. А вторую половину я захеджировал накупленными на все деньги стреддлами на доллар на 28.5  страйке. т.е. теперь при любом сценарии я бы был не ниже нуля. а если бы еще доллар полетел бы я даже и заработал бы (немного). После декабрьской экспирации у меня остался счет на 1.5 млн рублей (из 4 начальных), так что в целом 2008 остался суперприбыльным, но зато я окончательно поседел, правда моя прическа удачно скрывала это обстоятельство.

продолжение следует...
★50
91 комментарий
Спасибо, читаю с интересом! Вопрос очень дурацкий, но все же. А вы пробовали проводить анализ графика опциона с помощью традиционного теханализа?
avatar
DMprofit, ну конечно такая мысль приходила в голову, но я ее даже проверять не стал. опционы интересны не поведением отдельного страйка а именно поведением всего ансамбля страйков. так что теханализ одного вобщем-то дело малоинтересное, даже если и работает
Каленкович Алексей (enki), когда вы открываете позиции, какой ваш риск на сделку в % к торгуемому капиталу? В смысле после открытия всех позиций на опционах, какой максимальный убыток допускаем в % после закрытия всех позиций?
avatar
Mr Gold, из-за низкой ликвидности я торгую тоьтко на определенную сумму. теоритически допускаю потерю примерно половины этой суммы, но вероятность этого крайне мала
Каленкович Алексей (enki), я опционы торгую как производную от сигнала в ри, но риск на опционах получается даже ниже чем на фьючерсе, правда и позиция на опционах открывается не более 5% торгуемого капитала, а риск к капиталу получается максимум 1,5% от такой позиции. Зато доход от такой сделки бывает 10-15% к капиталу за несколько дней. Просто интересно какая тогда доходность у вас при таких рисках, после того как вы закрываете в плюсе свою позицию?
avatar
DMprofit, Спасибо большое за ваши старания, а как идет борьба за ликвидность?
avatar
DMprofit, отлично идет. с декабря работает новый программист, я работой очень доволен. в конце февраля начнем бетта-тест, т.е приглашу некоторых коллег на тестирование
Каленкович Алексей (enki), в отличие от «точнее его литературное альтерэго», Ваш рассказ намного интереснее!
avatar
DMprofit, не увдивительно
Очень интересно!5+++
Мистика присутствует во всем этом. Но остается за кадром.
Брахман Пилорама, соглашусь. 
Спасибо, буду ждать продолжения!
avatar
Алексей, спасибо за ваши посты, всегда читаю с большим интересом.  
Вопрос от чайника: правильно ли я понимаю, что даже будучи в лагере торговцев волатильностью — все равно не уйти от линейности рынка, т.к. анализ и принятие решения о покупке/продаже волы аналогичен действиям с БА. А стратегии дельта-вега-нейтральные имеют практически нулевой результат? 
avatar
Stalker, не совсем так. на линейном рынке у вас есть текущая цена и все. фундаментальный анализ даже если и работает, то понятие справедливой цены все равно очень размыто. на опцонах вы можете сделать текущую оценку исторической волатильности и это как бы аналог фундаментальной оценки, но оценка эта во-первых достаточно объективна, во вторых носит такой же краткосрочный характер как и ваша спекуляция. так что вы всегда можете достаточно четко предположиьь переоценены или недооценены опционы, покупать, продавать или постоять в сторонке.
а паренек тот знатно облажался..)

думал «самый умный»…
avatar
aniga, Грех думать. и смеяться над убогим, как бы самим в эту яму не угодить.
avatar
Jkrsss, это очередной урок для меня)

да мне жаль его по человечески. Но мир — это джунгли.
Либо ты, либо тебя))
avatar
aniga, Это Ваша дурная(старая советская) наследственность, в другом месте (к примеру другой континент) пожалели, дали рекомендации как все исправить (банкротство, смена работы) и вообще дали просто денег. У нас из-за нашего мышления мы с детства друг с другом воюем — и это может и не так плохо. Хрен за воюешь ту нацию если с детства ты воюешь.
П.С. Один из примеров отсутствия у нас коммуникации. Вы не замечали что некоторые сограждане  прекращают вести диалог с теми кто рангом ниже его. 
avatar
Jkrsss, я молодой, возраст и пол ошибочен в профиле)))
родился в РФ. Союза не застал)
Я ни с кем не воюю, я сам по себе)
Просто надо быть осторожнее в нашем мире и не рисковать)
это про паренька с опциками..

Рекомендации бесполезны) .
Чувак сознательно играл в рулетку, не зная ничего… могу посоветовать ему обратиться к психологу трейдерскому))
и потихоньку восстонавливаться)

avatar
aniga, дела не в возрасте, а во школе — в школе мышление транслируется, а оно у нас выстраивается через математику, на западе через логику Аристотеля.  «Я ни с кем не воюю» это заблуждение. Дело же не рекомендациях(советах, страна советов), а чисто в человеческой этике пожать руку сказать что чем больше бьют тем крепче мы становимся. 
п.с. Я просто хочу показать, что есть другой взгляд на данную ситуацию.
avatar
aniga, может паренек прибыль фиксил)
Класс. Подтверждаю, неэффективности были колоссальные…
avatar
Гном, да уж. помнится контанго в квартальном фьюче ВТБ более 100% в 2009м вроде.
но и риски были. отлично помню по некоторым инструментам ГО больше БА
было сумасшествие. теперь не так, теперь помираем тихо
avatar
Гном, э-эх! До сих пор сокрушаюсь, что так поздно начал я!))))
avatar
НеГрустин, не грусти:-) биткоины тоже небось прозевал?
Каленкович Алексей (enki), и хорошо, что прозевал!
Во мне на четырёхстах включился Вася (Василий, не обижайся, я тебя очень Уважаю), и, если б я полез-таки, меня бы вынесли...
Хорррошооо бы вынесли, весело!))))
avatar
НеГрустин, ну я еще напишу про битки
Каленкович Алексей (enki), с интересом почитаю!))))
avatar
Каленкович Алексей (enki), хорошо писать что кто-то что-то прозевал когда пишешь об этом по факту )))

Что-то ни от кого не было постов ни здесь ни в фейсбуке в двенадцатом-тринадцатом году что надо тарить битки… ))

Зато когда движение состоялось можно писать какие угодно мемуары — все равно проверить невозможно )))
avatar
Incognito, а вот как раз про это и напишу скоро. была информация на смарт-лабе еще в 11 году :-)
Incognito, их не тарить надо было, а арбитражить) Там спред меж двумя биржами гулял мама не горюй
avatar
опшн-батл набирает обороты!) Где же тот самый «точнее его литературное альтерэго»?)))
avatar
блин, вот я ниче не понимаю в опционах(((
только в бинарных))))))))

хочу понять, изучить, попробовать...
может кто подскажет с чего начать, что почитать/посмотреть?
avatar
Азамат Шомахов, Буренин, читайте его поом Силаньтева Чекулаева и Правдюка, ну если сломать мосх то балабушкин, а потом как прочтете мерилом Ваше «черного пояса» будет умение создавать «синтетическую облигацию»
avatar
Очень круто пишите! Жду продолжения!!!
avatar
Вот наткнётся кто-нибудь на мемуары спустя время и наверняка захочет уточнить:
вспоминаем как недавно парень попал на валютных свопах — очень похожая ситуация

История от первого лица изложена здесь:
smart-lab.ru/blog/307646.php

Спустя пару дней по ТВ раструбили «новость»:
yandex.ru/search/?text=%D0%BA%D0%B0%D0%BA%20%D1%87%D0%B0%D1%81%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9%20%D1%82%D1%80%D0%B5%D0%B9%D0%B4%D0%B5%D1%80%20%D0%BD%D0%B0%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%20%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1%8E%D1%82%D0%BE%D0%B9%20%D0%BD%D0%B0%2042%20%D0%BC%D0%BB%D1%80%D0%B4%20%D1%80%D1%83%D0%B1&lr=18&clid=2186618&rnd=12629
Fry (Антон), спасибо
А все-таки, Алексей, почему не Америка?
avatar
dmbes, причин несколько. главная -здесь все понятно, ВСЕ! там 100% вылезут подводные камни. работать на два фронта вообще неохота. опять же вот я околорынком занялся, тоже нужны силы и внимание. вобщем не до америки. не последняя причина -патриотизм, кстати. хочу свою кипучую энергию применять здесь.
Каленкович Алексей (enki), ну Вы со своим патриотизмом обираете российских участников опционного рынка:) А так бы отбирали у американцев и тратили в России
avatar
dmbes, не соглашусь — я помогаю развивать рынок. и совсем не скромно —  без моего участия в 2006-2011 годах рынок был бы другим, думаю заметно менее ликвидным.  попробую потом раскрыть эту мысль
Каленкович Алексей (enki), объемы же падают неуклонно

ru-ticker.com/MicexVol
avatar
Ru-Ticker.com, кажется сайт лег
Каленкович Алексей (enki), да нет работает все без перебоев
avatar
Ru-Ticker.com теперь работает. там данные по фортсу с 12 года, и непонятно это что за оборот фьючи + опционы? ничего что я говорю  именно про опционы и период 2006-2011? 
Каленкович Алексей (enki), лично я рассматриваю уход денег с фондового рынка на срочный как абсолютное зло
avatar
Каленкович Алексей (enki), оборот фучи + опционы
avatar
Каленкович Алексей (enki), вот это скорее всего ключевое «околорынок». Очень хорошо помню передачу 2008 -2009 г.г.на РБК, где Вы, запомнились необычным видом с косичками в бороде, объясняли, что на других рынках не возможно получать доход, только опционы.
Каленкович Алексей (enki), www.youtube.com/watch?v=LA_6pUhMhk8&feature=youtu.be, как то далеко здесь до 100%- го понимания.
avatar
REWERS (Evgeniy GT), о чем вы, уважаемый?
Каленкович Алексей (enki), Мартынов, Вам задает вопрос(про 3 марта), вы ему отвечаете — «Хреново».
Если есть полное понимание (Ваши слова), то ситуация не может быть «Хреново».
P/S Без издевок.)))
avatar
Каленкович Алексей (enki), в личку вопрос задам если позволите.
avatar
max2005, вопрос сложнее чем просто формула
Мне кажется, что Гном и Каленкович одно лицо!
avatar
Oleg Only Algo, у Каленковича бестселлер, у Гнома бульварное чтиво
Алексей, расскажите, как сложилась судьба ваши однокашников, у которых вы работали в 90-х? 
avatar
Pirosmani, который проблемный —  вроде в психушку лег в конце концов. но врать не буду, не знаю точно. а другой на пенсии, на яхтах катается, судя по фоткам :-)
Каленкович Алексей (enki), в пираты чтоле подался? ))
Домик в Испании. Не в Торревьехе случайно?
avatar
Кукуш, вот все сразу спрашивают про торревьеху :-) нет, рядом
Каленкович Алексей (enki), Если где-то в районе Аликанте — можем по-соседски проводить совместно время иногда:)
avatar
dmbes, Кесада, но встретится поговорить всегда можно. кто-то еще из тусы живет в наших краях
Каленкович Алексей (enki), еще не продали домик в Испании?)
avatar
George Soros, Честно говоря, в прошлом году задумался об этом. В целом покупка недвижимости несет в себе больше минусов чем плюсов. Но каждый раз когда туда приезжаю думаю а нафига продавать —  мелочь а приятно, место опять же хорошее (в трехстах метрах от меня домик, который по слухам горбачеву принадлежит (жал), вроде внучку его там видели. Вобщем погляжу как европейцы будут себя вести, продажу не исключаю в любом случае.
Каленкович Алексей (enki), было бы интересно почитать в деталях про домик в испании — очень хочется услышать из первых уст про то, с какими неожиданностями сталкивается простой советский человек, клюнувший на подобную инвестицию…
Бабёр-Енот, да вобщем-то никаких особых неожиданностей. стоит — есть не просит, знакомый немного присматривает за ним — в основном подстригает кусты. просто это не эффективно —  иметь дом и не жить там. я в сумме провожу пару месяцев в году там. проще снимать при таком режиме. да и на постоянку тоже наверно проще снимать. 
Каленкович Алексей (enki), как владелец подобной недвижимости полностью согласен
avatar
Интересно… я в то время еще даже не пробовал торговать фьючами и тем более опционами)
alm, странная логика, первый канал еще... А что плохого в идее патриотизма и работы на благо развития страны? Все ж только и орут, что тут никто ничего не делает, а только пилят и выводят деньги за бугор, ну вот человек хочет развивать, что опять не так?
avatar
Каленкович Алексей (enki),
 К тому же, начиная с осени 2007 года я начал ждать кризис. Да, да, тот самый «неожиданный», как писали журналисты, кризис я ждал с осени 2007.
А можно поподробнее? По каким признакам вы поняли, что движется кризис?
avatar
Марат Бут, ну скажем так — есть 10 летние циклы. последние кризисы были в 1987, 1997 годах. 2007 -с учетом всего остального фона очень подходил на роль кризисного года. В целом острая фаза кризиса ожидаема осенью, даже еще точнее — в октябре. Так что осень 2007 года —  время когда я начал ожидать проявления кризисных явлений. кстати, именно в январе 2008 я сделал за месяц 400% именно потому, что падение рынка в январе я сразу проинтерпретировал как начало конца.

Каленкович Алексей (enki), очень интересно, а можете прояснить насчет кризиса доткомов, он был в 2000 вроде, и получается не совсем вписывается в эту цикличность...

И я так понимаю в 2017 можно смело ждать кризиса?)

avatar
Марат Бут, получается уже в 2018: " кстати, именно в январе 2008 я сделал за месяц 400% именно потому, что падение рынка в январе я сразу проинтерпретировал как начало конца."
avatar
Марат Бут, давайте через год поговорим об этом
Каленкович Алексей (enki), но ведь там же все отросло после январского залива?
avatar
Kuicimaru Nakisanava, и что, я не помню что там отростало —  мне это не важно. мне просто нужна высокая волатильность.
покупаем дешевые коллы и продаем дорогие путы
Это подразумевается страйки далеко вне денег для колов, около денег для путов, или оценка их дешевости-дороговизны относительно Вашего мнения их более верной стоимости?
avatar
Spoki, лучше все делать не слишком далеко от денег и покупать и продавать. моя оценка -это самое главное в подходе
Каленкович Алексей (enki), но пропорция всегда в сторону купленных?
avatar
vitsantal, почти всегда
Каленкович Алексей (enki), вопрос тогда = надо ли вообще продавать? ведь на сильной воле по БА и при росте волы в опционах проданные будут «тормозом» в общей конструкции, даже если они куплены в какой то момент дешевле?

avatar
vitsantal, я не утверждаю что это рецепт на все ситуации в жизни. всегда важны все параметры ситуации и в зависимости от них оптимальная позиция будет разной.
Каленкович Алексей (enki), Алексей, ну супер, спасибо, ждем продолжения!
И также как, и писали в предыдущих каментах, благодаря Вам я заинтересовался опционами пару лет назад и ни разу об этом не пожалел :)!
avatar
alm, не думаю так. Тут важен подход к торговле, а он у Алексея верный. Понятно, что он 1 к 1 не будет переносить на американский рынок свои технологии.
avatar

теги блога Каленкович Алексей (enki)

....все тэги



UPDONW