МВФ: развивающиеся рынки ждет отток капитала

Между 2009 и концом 2012 года одни только развивающиеся рынки получили около 4,5 трлн долларов валового притока капитала, что составляет примерно половину глобальных потоков капитала, подсчитали в МВФ. Такие притоки были сконцентрированы в группе крупных стран, включая Индию, которая получила около 470 млрд долларов. И по мере улучшения экономических условий в некоторых странах с развитой экономикой, инвесторы, скорее всего, начнут балансировать свои портфели, уходя из активов развивающихся рынков, полагает Кристин Лагард. 

В этой ситуации, по ее мнению, центральные банки в странах с формируюейся экономикой должны расширить сотрудничество и быть готовыми к поддержке собственных экономик. «Если волатильность рынка материализуется, центральные банки должны быть готовы действовать, – сказала она. – Временная, но агрессивная денежная политика может быть необходима, в частности, для внутренней поддержки ликвидности в определенных отраслях и на рынках, в сочетании с целенаправленными валютными мерами».

Первое возможное последствие повышения процентной ставки ФРС США – это продолжение роста доллара, отмечает начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко. Именно этого должны опасаться развивающиеся рынки, так как переток инвестиционных ресурсов в США, где реальные ставки могут стать положительными,  будет продолжать стимулировать спрос на американские активы. Доллар продолжит укрепляться, национальные валюты – дешеветь, и основным способом страховки от такой ситуации является хеджирование позиций вложениями в доллар.

Россия в таких условиях, полагает эксперт, должна сконцентрироваться на инвестициях, которые были бы профинансированы из рублевых резервов. Обесценение российской валюты, в случае повышения ставки ФРС, неизбежно. Однако негативные последствия можно смягчить, если продолжать активно инвестировать в развитие инфраструктуры – строительство дорог, больниц, школ. Именно эти проекты будут оказывать долгосрочный положительный эффект и стимулировать рост российской экономики. Это может привлечь инвесторов, а с ними и приток капитала в нашу страну.

В результате повышения ставки привлекательность развивающихся рынков для инвесторов  реально снизится: разница в доходности вложений перестанет быть столь очевидной, соглашается Кира Юхтенко, ведущий аналитик брокерской компании FBS. Для валютного рынка повышение также не пройдет незамеченным, потенциал для укрепления у доллара еще есть. Но развивающиеся страны в этой ситуации реально повлиять на ситуацию не могут – бал правит именно Резерв, хотя Америка пытается максимально самортизировать влияние повышения стоимости заемных средств на мировую экономику. В арсенале российских монетарных властей находится и вовсе ограниченное количество инструментов: ставка ЦБ в 14% и так слишком высока для нормального функционирования экономики, в ближайшие месяцы ожидается ее снижение до 10-12%.

В любом случае, в данной ситуации, заключает аналитик ИФК Солид Азрет Гулиев, участники рынка будут прислушиваться к тому, какой сигнал даст ФРС рынку о будущих своих действиях. С одной стороны, экономика США демонстрирует подъем и по идее поднятие ставок не за горами. С другой стороны, макроэкономическая статистика по США в последнее время выходит явно хуже прогнозов, а укрепление доллара может сыграть против дальнейшего экономического роста. По мнению эксперта, в ближайшее время поднятие ставки ждать не стоит. Тем не менее, готовиться к этому необходимо.

 «Expert Online» 18 мар 2015