Падение рубля - отыгранная тема. На первое место выходят проблемы банков РФ. Сообщения крайне беспокоящие

• Падение рубля — отыгранная тема. На первое место выходят проблемы банков РФ. Сообщения крайне беспокоящие.

• Ставки МБК приблизились к 30%, это выше, чем было в 2009. Моспрайм овернайт в пятницу 25%, в четверг был 27,3%. RUONIA четверга[1] - 28.65%. Приведем пару сообщений РБК на эту тему: “Крупные банки привлекают рубли у юрлиц на 2–3 месяца по ставкам 25–30% годовых” (УК «Паллада Эссет Менеджмент»). «Сбербанк 19 декабря начал обзванивать корпоративных клиентов и предлагать им открыть у них депозиты почти под 30% годовых» (РБК). Из-за массового оттока вкладчиков из Сбербанка, он рушит рынок, собирая всю возможную ликвидность под высокие ставки.
• “Сбербанк” подвергся небольшой панике вкладчиков, призывает своих вкладчиков “не штурмовать банкоматы”. Обычно “Сбер” выигрывал от  кризисов, поскольку получал халявную дешевую ликвидность, что позволяло ему иметь дешевое фондирование, приличную процентную маржу и ROE>20%, превышающую показатели отрасли. 
  В отличие от прошлых кризисных явлений люди не переводят рубли в другие банки, а снимают наличные. Причиной проблем “Сбера” стали также сбои онлайн-банка и слухи, что карты этого банка перестанут работать. Правда, представитель банка заявляет, что уже “начался спад оттока”.  
• Другая причина бегства вкладов из “Сбербанка”,  ставки в других банках, превышающие 20%.
• Сообщения говорят также еще об одном виде разумного поведения вкладчиков, которые разрывают старые вклады и переоткрывают их под высокие ставки. В итоге, банки окажутся в “вилке”, когда будут вынуждены платить большие проценты по привлечению, без особой возможности повысить ставки кредитов. Однако в кредитных договорах банки регулярно вставляют условие, что могут повысить процент, если будет изменена ставка Банка России.

• Госдума приняла закон о рекапитализации через субординированные депозиты и облигации крупнейших банков (с капиталом >100 млрд.руб.) за счет средств ФНБ. Еще Госдума увеличила страховую сумму по вкладам до 1.4 млн. рублей, закон должен быть одобрен Совфедом и президентом. Также рассматривается возможность рекапитализации АСВ, у которого после “зачисток” заканчиваются средства (сейчас 88 млрд. руб, упало в 3 раза с июля 2013). Проблем с АСВ мы не видим, по закону Минфин обязан его рекапитализировать.
• Ипотечные ставки резко идут наверх (Сбербанк собирается поднять до 15%, другие банки подняли до 17%-25%). Это предвещает резкое сокращение предложения этого инструмента, а следом, сокращение спроса на жилье. Мы бы также ожидали вынужденных продаж и увеличения скидок со стороны застройщиков, крайне чувствительных к ставкам заемного капитала. Бум на рынке жилищного строительства должен смениться стагнацией и неликвидностью.
• Рост котировок Мечела в пятницу пятницы  превысил 50%.  Источники с переговоров банков и компании сообщают, валютный долг будет конвертирован в рублевый, а сроки гашениия пролонгируются до 10 лет. Банкротство предотвращено?
• Растет голос оптимистов в отношении рубля. Ренессанс-капитал считает, что курс укрепится до 50/$ при нефти за $60 если не будет допсанкций. В числе аргументов — график гашения долга и сезонный фактор (в начале года рубль часто “крепче”).
• В пятницу прошла встреча Путина с бизнесменами. Особых неожиданностей нет, лейтмотив: “держаться вместе”, “не паниковать”. Евтушенков пообщался с Путиным тет-а-тет.
• США и ЕС ввели непринципиальные санкции против компаний из Крыма (хотя это вопрос интерпретации, Ведомости называют их “жесткими на фоне сравнительно мирных заявлений российского руководства”). Однако в позиции Меркель, возможно, произошел поворот: “Если президент Путин говорит о том, что выступает за территориальную целостность Украины, то его словам нужно верить… Мы настроены на политический диалог с Россией”.

Индекс ММВБ в пятницу минус 1.9%, индекс РТС +0.4%. Расхождение связано с колебаниями рубля (по последним сделкам четверга и пятницы: 61.7->58.8, -5%). Частичной причиной роста рубля можно считать нефть, брент на 62.3 долл./баррель.  Standard & Poor’s 500 в пятницу вырос на 0.5%, а по итогам 3 последних торговых сессий поднялся на 5%. STOXX Europe 600 в пятницу поднялся на 0.4%, максимум за последние 1.5 недели.

Россия не обречена на спад, и вполне возможно гладко пережить закрытие внешнего долга. Для этого правительство должно предоставить валютный кредит за счет имеющихся у него ресурсов. Сегодня вышло интервью “Ведомостям” вице-премьера А. Дворковича, в котором есть указание на возможную длительность фазы высоких ставок:

“Есть план действий по стабилизации финансового рынка, он уже начал реализовываться. Если мы сможем стабилизировать ситуацию на финансовом рынке, а другого выхода у нас просто нет, тогда Центральный банк сможет принять решение о снижении ключевой ставки и это существенно облегчит работу предприятий реального сектора. Главное — вернуть доступ к кредитным ресурсам… я надеюсь, что эта пауза будет недолгой, что период высокой ставки будет максимально коротким. Это должны быть недели, не месяцы”

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.