Что это такое и с чем едят бинарные опционы, почему их нет на бирже.

 Недавно появлялся вопрос, почему бинарные опционы почти не торгуются на бирже? Решил написать краткий обзорный материальчик и свои мысли по этому поводу.

 В общем представлении, Бинарный опцион – право держателя получить определенный выигрыш при выполнении определенных условий. Применительно к рынку под бинарным опционом чаще всего имеют ввиду право держателя получить сумму Q, если цена актива S в определенный момент больше (опционы колл) или меньше (опционы пут) заданного значения К. // Более страшно его можно обозвать как «Бинарный колл/пут опцион «выигрыш или ничего» европейского типа» (далее просто, БО колл или пут).//
 Есть множество различных видов бинарных опционов, но у всех них един принцип действия: «все или ничего». Здесь коснемся только вышеуказанного опциона.
 Рассмотрим свойства БО и попробуем ответить на вопросы: почему БО почти не торгуются на биржах, но их так любят различные форекс-конторы.
 Так выглядят выплаты по обычному европейскому опциону (ЕО) колл и бинарному опциону (БО) колл в день экспирации в зависимости от цены актива S:




В данных примерах К=50, Q=25.
Сразу бросается в глаза разрыв в функции выплаты по БО. Отсюда видно, что «дельта» у БО в момент экспирации (как производная цены опциона) везде нулевая, за исключением одной точки – страйка К. В этой точке «дельта» равна «плюс бесконечности».
Теперь посмотрим как выглядит профиль и греки бинарного опциона колл в обычные дни (страйк К = 50, выигрыш Q = 25, волатильность σ = 20%, ставка r = 0%, время до экспирации – за год, за месяц, за неделю).




 
 //Дальше рисовать было лень, отмечу только форма «веги» схожа с «гаммой», только ограничена, и «тетта» — тоже, но перевернутая.//
 Все картинки можно получить не только эмпирически, но и аналитически, благо формула расчета для БО визуально проста: выигрыш Q * коэффициент дисконтирования на время Т * вероятность экспирации выше страйка К:

 Q*e^(-rT)*N(d2)
 // здесь N(d2) обозначение из формулы европейского колл по Блэку-Шоулзу//

 Что мы в итоге получили: форекс конторы имеют дело с физиками, которые зачастую любят гэмблинг. Таким физикам по душе рискнуть и удвоиться сразу. Форекс-конторы продают клиентам профиль выплат по опционам. Как в казино. Этим на мой взгляд можно объяснить сравнительную популярность бинарных опционов у форексников.
 Но для биржи физиков недостаточно. Чтобы инструмент вывели на биржу, нужна заинтересованность крупных финансовых игроков. Здесь и проблема. В крупных фин.структурах смотрят не на профиль выплат по опционам, а на риски и возможность их захеджировать в первую очередь. А риски – это «греки». Тут и выплывают все эти «разрывы» и «плюс бесконечности», которые не дают адекватно контролировать риски. Из-за одной только дельты, которая улетает в небеса, порвет все лимиты на базовый актив.
 Есть много других недостатков: из-за своей кусочной структуры они плохо сочетаются с другими «непрерывными» интсрументами (которых большинство), комбинации из БО примитивны и малоинтересны для применения и т.д.

 Итого:
 1) БО не интересны крупным фин.компаниям и серьезным опционщикам из-за плохой структуры риска,
 2) интересны физикам-гэмблерам из-за свое простоты.

 P.S.: можно поглубже покопаться в бинарных опционах и получить много любопытных выводов, но это уже немного другая тема..