Супернадежные облигации Ростелеком 001P-22R с доходностью более 15%. Полный разбор

ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России провайдер цифровых услуг и решений. По оценке Эксперт РА, компании принадлежит более четверти телеком-рынка и она лидирует во всех его сегментах. Помимо фиксированного интернета и мобильной связи Ростелеком развивает дата-центры, облачные сервисы, кибербезопасность и государственные цифровые платформы. Государство косвенно контролирует 50% плюс одну акцию компании.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: Ростелеком 001P-22R

ISIN: RU000A10E739

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 100,59% (1005,9 ₽)

Доходность: 15,34%

Ставка купона: 14,75%

ТКД: 14,66%

Купонов в год: 12

Размер купона: 12,12 ₽

Объем выпуска: 15 млрд ₽

В обращении: с 4 февраля 2026 года

Погашение: 23 июля 2028 года

Оферта / Амортизация: Нет

Для неквалифицированных инвесторов: Да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

Эксперт РА: AAA

АКРА: AAA

НКР: AAA

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Телеком-лидер стабильно растет за счет цифровых сервисов: их выручка за полугодие увеличилась на 21%, а доля достигла 22%.

Выручка: 435,7 млрд рублей (+11% г/г)

OIBDA: 171,4 млрд рублей (+11% г/г), рентабельность 39,3%

Чистая прибыль: 14,0 млрд рублей (+9% г/г)

Капзатраты: 60,9 млрд рублей (−18% г/г)

Свободный денежный поток: −12,2 млрд рублей (против −23 млрд рублей в 1П2025)

📊 Долговая нагрузка

Чистый долг: 731,6 млрд рублей на 30.06.2026.

Чистый долг / OIBDA: 2,1х (годом ранее — 2,3х). По стратегии до 2030 года компания держит этот показатель не выше 2,5х.

Коэффициент процентного покрытия: около 2,8х за 1П2026 (OIBDA 171,4 млрд рублей при процентных расходах около 60,5 млрд рублей). За 2025 год Эксперт РА оценивал покрытие в 2,7х.

✅ Плюсы

Максимальная надежность (AAA от трех агентств): государство контролирует компанию, Эксперт РА считает поддержку сильной и добавляет к собственной оценке три ступени.

Бизнес растет: выручка и OIBDA прибавляют по 11% в год, цифровые сервисы — по 21%.

Без оферт и амортизации: фиксированный купон 14,75% до июля 2028 года, выплаты ежемесячно.

Цена около номинала: почти вся доходность приходится на купон.

⚠️ Риски

Отрицательный денежный поток: капзатраты и проценты пока превышают операционный поток, долг растет.

Высокие процентные расходы: около 60 млрд рублей за полугодие съедают большую часть операционной прибыли, чистая прибыль невелика.

Низкая ликвидность выпуска: медианный оборот — около 1,8 млн ₽ в день, крупный объем быстро не продать.

Невысокая премия к ОФЗ: G-спред — около 0,8%, это плата за максимальный рейтинг.

🧾 Резюме

Ростелеком 001P-22R — консервативная бумага для тех, кто хочет зафиксировать ~15,3% на почти 2 года у одного из самых надежных заемщиков страны. Бизнес растет и находится под контролем государства, но долговая нагрузка и процентные расходы высокие, а свободный денежный поток отрицательный — это повод следить за отчетностью, но не за способностью платить по облигациям. 

Подходит для консервативной части портфеля как альтернатива вкладу на 1,5-2 года с ежемесячными выплатами. В любом случае, в рамках разумной диверсификации, хотя тут долю можно брать большую.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Облачные облигации с хорошей доходностью Селектел 001P-07R. Стоит ли покупать?

• Облигации АФ Банка и ЕВРАЗ: что выгоднее? Подробный обзор и сравнение облигаций Авто Финанс Банк и ЕвразХолдинг

• Почти 18% на лечебных облигациях с рейтингом A! Полный разбор атомно-медицинских облигаций Медскан 001Р-02

• Грузовики или молоко? Сравнение облигаций КАМАЗ БО-П18 и Село Зелёное 001Р-02 с доходностью выше 17%. Что брать?

• Очень атомные дела на 18%. Полный разбор облигаций ДелоПортс 001P-05 от компании Росатома

• КАМАЗ не прокатит с купонами? Полный разбор облигаций КАМАЗ БО-П20

✅ Подписывайся на канал в MAX!