Сколько стоит франшиза на языке облигаций: миллион в точку против миллиона в ОФЗ

Сколько стоит франшиза, продавец отвечает одной цифрой «от». Инвестору этой цифры мало: облигацию никто не покупает по цене, не глядя на доходность и риск дефолта. Я посчитал франшизу за миллион так же, как считают облигацию с риском: какую вероятность провала она выдерживает, прежде чем ОФЗ станут выгоднее.

Что продают на миллион

Беру собственный срез каталога франшиз, снятый 15 сентября 2026 года. Цену входа, то есть нижнюю границу строки «Стартовые инвестиции», указали 157 продавцов. Медиана 2 млн рублей, до миллиона уложились 48 карточек, это 31%.

В коридоре от 500 тыс. до 1 млн 25 карточек, медианный вход 800 тыс. От миллиона после входа в середине коридора остаётся 200 тыс., и это все оборотные деньги на первые месяцы. Срок окупаемости в тех же карточках по медиане 8 месяцев. Всё это слова продавца, а не смета.

Отдельно посмотрел роялти. У шести карточек коридора его нет, у семи это процент с выручки, от 3 до 10%, у восьми строки нет вовсе. А у четырёх роялти фиксированное, от 10 до 15 тыс. рублей в месяц. За год это от 13 до 23% цены входа. По сути это купон, только платит его владелец, и платит при любой выручке, в том числе в убыточный месяц.

Во что вложить миллион, если считать с риском

Во что вложить миллион на три года, если сравнивать с безрисковой планкой? Кривая бескупонной доходности ОФЗ Банка России на 23 октября 2026 года даёт на три года 15,51% годовых. Миллион превращается в 1 541 199 рублей до налога, без вашего труда.

Для франшизы я строю два исхода.

Точка работает. Каждый месяц она приносит П: прибыль после того, как вы заплатили себе рыночную зарплату за свою работу. Это отдача именно на деньги. За три года набегает 36 П, и в конце точку можно продать. В объявлениях о продаже бизнеса, которые я разбирал здесь в октябре, медианная цена около годовой прибыли, поэтому считаю ещё 12 П. Итого 48 П.

Точка закрывается. От миллиона остаётся то, что выручите за оборудование и вернёте из депозита аренды. Беру условно 10%, 100 тыс. рублей.

Дальше обычная арифметика облигации с риском дефолта. Если вероятность закрытия q, ожидание франшизы равно (1 — q) x 48 П + q x 100 тыс. Приравниваю к ОФЗ и получаю порог: при какой вероятности закрытия оба вложения равны. Выше порога ОФЗ выгоднее.

Пороги по уровням прибыли

Без всякого риска точка сравнивается с ОФЗ, если даёт на капитал 32 тыс. рублей в месяц. Дальше по уровням прибыли П:

• 20 тыс. в месяц: 960 тыс. за три года, меньше вложенного миллиона. Проигрывает ОФЗ даже при нулевом риске;
• 40 тыс.: 1,92 млн, порог 20,8%. Если шанс закрыться выше одного из пяти, облигация выгоднее;
• 60 тыс.: 2,88 млн, порог 48,2%;
• 80 тыс.: 3,84 млн, порог 61,5%;
• 100 тыс.: 4,8 млн, порог 69,3%.

Теперь витрина. Окупаемость за 8 месяцев означает около 125 тыс. в месяц с миллиона. Подставляю, и порог выходит 75,6%: точка обгоняет ОФЗ, даже если три из четырёх таких точек закроются. Вот почему обещание выглядит неотразимо. Но 125 тыс. у продавца посчитаны до зарплаты владельца, а цена «от» не включает всех расходов на запуск. Это не замер, а заявление.

Главный вывод не в процентах. Цена франшизы — это не 800 тыс., а вопрос, какой риск закрытия вы готовы принять. Открытой статистики закрытий франшизных точек нет, и вероятность q каждый оценивает сам. От этой оценки ответ зависит сильнее, чем от цены входа.

Что в этом расчёте условно

1. Прибыль П и остаток 10% при закрытии — условные числа, а не данные какой-либо франшизы. 2. Продажа за годовую прибыль — цена в объявлении, а не цена сделки. Сколько точка продаётся по времени, я не измерял, это отдельная работа. 3. Налоги не учтены: доход по ОФЗ облагается НДФЛ, прибыль точки своими налогами. Для сравнения порядков это допустимо, для решения нет. 4. Закрытие я считаю одним событием. На деле точка может годами работать в ноль, и это хуже, чем кажется по формуле: время и труд уходят, а деньги не возвращаются. 5. ОФЗ безрисковые до погашения. Продать их раньше можно и дешевле покупки, если ставки вырастут.

Сколько на деле остаётся на запуск у франшиз до миллиона и в каких нишах их продают, мы разбирали на портале ФРАНТЛАС.

Ставки сняты с cbr.ru 23 октября 2026 года, карточки каталога 15 сентября. Это расчёт на условных числах, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Никакого дохода точка не гарантирует, и куда класть свой миллион, решаете вы сами.

А какую вероятность закрытия вы бы заложили для точки за миллион: 10%, 30%, половину?