Идеи брокеров проиграли рынку 2%

17 октября 2026, 21:41
|
slavik_capital

Исследование 1264 рекомендаций шести российских брокеров показало, что в среднем их идеи проигрывают индексу Мосбиржи от 1% до 2%. Единственным инвестдомом с результатaми выше рынка оказался Совкомбанк, тогда как наибольшие убытки принесли идеи в секторе девелопмента. Автор подчеркивает, что из-за падающего рынка и фактора беты результаты лидера требуют осторожной оценки.

Методология отбора и оценки инвестиционных рекомендаций

Аналитики собрали почти 8000 публикаций шести крупных брокеров с ноября прошлого года и отсеяли обзоры рынка, оставив 1264 конкретные идеи. Покупка имитировалась по цене закрытия на следующий день после публикации, а доходность с учётом дивидендов сравнивалась с индексом Мосбиржи полной доходности на отрезках в три и шесть месяцев.

Схема расчета результативности инвестиционной идеи · Кирилл Кузнецов. Усиленные инвестиции, 1:19

Результаты брокеров против широкого рынка

В среднем рекомендации брокеров не обгоняют рынок, отставая от него на 2% за три месяца и на 1% за полгода. Единственным инвестдомом с результатом выше рынка стал Совкомбанк с показателем +2,7% за три месяца и +4,8% за полгода. Т-Инвестиции и БКС отстали от рынка более чем на 3% за шесть месяцев, а Сбер потерял 2%.

Эффективность идей по секторам и эшелонам

Брокеры чаще угадывают динамику в финансах, IT и электроэнергетике, но проваливаются в девелопменте. Идеи по строительным компаниям отстали от рынка почти на 15%, где прибыльной оказалась лишь одна из восьми рекомендаций. Лучше всего аналитикам даются компании второго ряда из индекса Мосбиржи, а в небольших эмитентах за пределами индекса идеи стабильно проигрывают.

Избыточная доходность рекомендаций брокеров по секторам · Кирилл Кузнецов. Усиленные инвестиции, 2:50

Самые доходные рекомендации года

Лидером рейтинга стала идея БКС по покупке Южуралзолота, которая принесла +63% сверх рынка. Второе место заняла рекомендация Т-Инвестиций продавать IV Technologies, дававшая +40% относительно индекса. В список лучших вошли также покупка Татнефти от Совкомбанка и шорты по Мечелу и Алросе от БКС.

Крупнейшие провалы и ошибки аналитиков

Худшей идеей признана рекомендация БКС продавать Московский кредитный банк, акции которого взлетели на 50% за сессию и принесли -61% к рынку. Покупка Полюса от Т-Инвестиций и Атона обернулась убытком в 54% и 46% относительно индекса после внезапного падения бумаги. Серьёзные убытки инвесторам также принесли рекомендации по акции Самолёта и Евротранса.

Рабочие сигналы и реалистичность целевых цен

Самым полезным сигналом аналитиков продавать — такие акции отставали от рынка в среднем на 6,5% за квартал. Рекомендация «держать» на деле означает проигрыш индексу на 8% за полгода. При этом до заявленной целевой цены за год доходит меньше 10% акций, а у брокера Атон до таргета не дошла ни одна бумага.

Текущие фавориты и оговорки к исследованию

В свежем списке покупок Совкомбанка находятся X5, Ozon Фарма, Новатэк, префы Сургутнефтегаза, Газпром, Сбер и Лукойл, а позиция по Яндексу отозвана. Автор отмечает, что исследование проводилось на падающем рынке, а при поправке на бету преимущество Совкомбанка становится статистически незначимым.

Мнение Slavik Capital
После поправки на риск отрыв Совкомбанка статистически неубедителен — выбирать брокера по этому рейтингу рано.
1. Совкомбанк обогнал индекс на 4,8% за полгода, но после поправки на риск этот результат статистически неубедителен. Поэтому его лидерство пока под вопросом. На растущем рынке расстановка может измениться.
2. Отставание акций на 6,5% ещё не означает такой же доход для инвестора, поэтому считать сигнал «продавать» самым полезным спорно. При заработке на падении часть результата съест плата за заём акций.
3. До целевых цен дошли меньше 10% акций, и это даёт основания для скепсиса. Частному инвестору опасно воспринимать целевую цену как обещание дохода: она зависит от предположений о будущем бизнеса.
Не является инвестиционной рекомендацией.

Источник: ролик канала Кирилл Кузнецов. Усиленные инвестиции
Больше разборов — в канале @slavik_capital

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.